M2增速降至14.7％ 貨幣政策或進觀察期

　　央行昨日發(fā)布的7月金融數(shù)據(jù)顯示，新增貸款低于市場預期，存款大幅減少，M2同比增長僅為14.7％，創(chuàng)下近幾年來的低點。業(yè)界專家認為，這一系列數(shù)據(jù)說明前期的密集調控已經明顯見效，未來一段時期央行將視國際國內經濟形勢權衡貨幣政策工具的使用，或者說貨幣政策將進入一個觀察期。

　　7月末，廣義貨幣（M2）余額77.29萬億元，同比增長14.7％，分別比上月末和上年同期低1.2和2.9個百分點；狹義貨幣（M1）余額27.06萬億元，同比增長11.6％，分別比上月末和上年同期低1.5和11.3個百分點；流通中貨幣（M0）余額4.52萬億元，同比增長14.3％。

　　當月新增人民幣貸款4926億元，同比少增252億元。7月末，廣義貨幣（M2）余額77.29萬億元，同比增長14.7％，分別比上月末和上年同期低1.2和2.9個百分點；新增貸款4926億元低于市場預期。從結構上來看，信貸增速變化不大，居民戶貸款增加1762億元仍顯略低，7月份票據(jù)融資增加653億元，連續(xù)四個月出現(xiàn)正值。

　　申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇認為，7月份貨幣供應量和存貸款增量數(shù)據(jù)均低于預期，尤其是出現(xiàn)存款負數(shù)情況，這和兩個因素有關：一是銀行等金融機構理財產品大幅波動造成住戶等部門存款大幅減少，二是由于國家采取偏緊的宏觀經濟政策，使得相應的新增貸款投放減少。他認為，8月份貨幣供應量同比增長情況將取決于宏觀調控政策走向，初步來看仍會維持低位運行態(tài)勢。

　　招商銀行（600036）分析師認為，如果按照目前的貸款投放速度，今年信貸規(guī)模完全可以控制在目標之內。此外，M2的增速也下降到今年的新低，貨幣的派生功能下降。從各種跡象來看，央行此前持續(xù)的貨幣政策效果正在顯現(xiàn)。

　　這位分析師稱，如果后面幾個月緊縮效果能夠持續(xù)，國內物價上漲的壓力將會逐漸緩解，再加上美國和歐洲經濟動蕩，央行對貨幣政策使用的態(tài)度將發(fā)生一些微妙的變化，料貨幣政策調控力度可能會適當?shù)姆啪彙?/p>

　　中國銀行（601988）戰(zhàn)略發(fā)展部高級經濟師周景彤則認為，（下一階段）只能說貨幣政策收緊的步伐有可能會放緩，或者說力度不會進一步加強，但放松的可能不大。

　　另一個值得關注的數(shù)據(jù)則是存款。7月人民幣存款減少6687億元，同比少增8166億元。其中，住戶存款減少6656億元，非金融企業(yè)存款減少4057億元，財政性存款增加4592億元。分析人士稱，在人民幣貸款增加4926億元的同時，存款卻銳減6687億元，顯示資金仍在源源不斷從各家金融機構流向市場，通貨膨脹的貨幣條件盡管有所好轉但依然存在。

　　平安證券固定收益部研究主管石磊則認為，存款減少屬于正常現(xiàn)象，6月份虛增的比較厲害。他認為，這預示政策進入觀望期，對股市和債市都是利好消息。

　　另有分析人士認為，在控通脹還是首要目標的形勢下，加息還會繼續(xù)，且公開市場操作力度將逐步加大。

　　交通銀行（601328）首席經濟學家連平認為，從往年我國信貸投放規(guī)律來看，下半年新增貸款均較上半年要有所減少，下半年信貸需求可能有所放緩，預計下半年月均新增貸款規(guī)模將維持在5000億元左右。他認為，下一步貨幣政策將進入一個審慎平衡操作階段。

　　“合理運用利率等價格調控手段，調節(jié)資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。”央行在同日發(fā)布的第二季度貨幣政策報告中強調。