影子銀行放貸逼近全國一半:“剿”還是“撫”？

　　非銀行金融機(jī)構(gòu)放貸規(guī)模已占全國半壁江山，學(xué)者稱持續(xù)高壓監(jiān)管或?qū)?ldquo;越反越恐”。

　　“影子銀行”已成眾矢之的。

　　日前，全球金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）與國際貨幣與金融委員會(huì)（IMFC）先后表態(tài)：加強(qiáng)對“影子銀行”的監(jiān)管。

　　今年5月初，中國銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在銀監(jiān)會(huì)第22次委務(wù)會(huì)上指出，當(dāng)前銀行業(yè)面臨三大主要風(fēng)險(xiǎn)，防范平臺貸款風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)和“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)。

　　這是銀監(jiān)部門第一次把“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)提高到如此高度，這意味著防范“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)已迫在眉睫。

　　“‘影子銀行’最大的問題是‘反客為主’，在很大程度上，‘影子銀行’脫離了政府的監(jiān)管，而當(dāng)問題暴露時(shí)，又因?yàn)楹蠊貏e嚴(yán)重，政府不得不救援，從而使得‘影子銀行’成為了高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。”中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)首席顧問沈聯(lián)濤對《中國經(jīng)濟(jì)周刊(微博)》說。

　　中國版“影子銀行”：銀信合作、地下錢莊

　　“影子銀行”的概念4年前誕生于美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議，又稱“影子金融體系”或者“影子銀行系統(tǒng)”（Shadow Banking system），一般是指那些有著部分銀行功能卻不受監(jiān)管或少受監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)及金融行為。

　　從全世界范圍來看，“影子銀行”體系主要由四部分構(gòu)成，分別是：證券化機(jī)構(gòu)，主要功能是將傳統(tǒng)金融產(chǎn)品證券化；市場化的金融公司，主要包括對沖基金、貨幣市場共同基金、私募股權(quán)投資基金等，主要從事在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和客戶之間融通資金；此外，還有結(jié)構(gòu)化投資機(jī)構(gòu)及證券經(jīng)紀(jì)公司。

　　“大部分業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，‘影子銀行’系統(tǒng)的存在是此次美國爆發(fā)金融危機(jī)的元兇之一，原因是由銀行系統(tǒng)承擔(dān)的房地產(chǎn)貸款被證券化之后，脫離了監(jiān)管。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松(微博)告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。

　　雖然目前，中國尚無房地產(chǎn)貸款證券化的行為出現(xiàn)，但在高度金融監(jiān)管下，“影子銀行”依然存在，主要體現(xiàn)在“銀信合作”和地下錢莊等金融形式上。

　　“銀信合作”是指銀行通過信托理財(cái)產(chǎn)品的方式“隱蔽”地為企業(yè)提供貸款。具體來說，通過銀信合作，銀行可以不采用存款向外發(fā)放貸款，而通過發(fā)行信托理財(cái)產(chǎn)品募集資金并向企業(yè)貸款。由于信托理財(cái)產(chǎn)品屬于銀行的表外資產(chǎn)而非表內(nèi)資產(chǎn)，可以少受甚至不受銀監(jiān)部門的監(jiān)管。

　　一位上海某銀行中層經(jīng)理告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“劉明康主席已經(jīng)再三強(qiáng)調(diào)了應(yīng)該高度關(guān)注銀信合作的問題和打擊非法金融活動(dòng)的問題，這說明目前這個(gè)問題的嚴(yán)重程度已經(jīng)不小了。”

　　此前的博鰲亞洲論壇2011年年會(huì)上，劉明康曾提出，銀監(jiān)會(huì)對會(huì)造成高杠桿率的“影子銀行”和銀信合作高度關(guān)注。這些機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性、提供信貸，就像銀行和保險(xiǎn)公司一樣。他們的工資比銀行和保險(xiǎn)公司都高，但他們的風(fēng)險(xiǎn)和成本卻沒有得到很好的計(jì)量。

　　中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任、金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝(微博告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“事實(shí)上，國內(nèi)銀行目前存在很多‘影子銀行’業(yè)務(wù)，比如說委托貸款、銀信合作、信貸理財(cái)產(chǎn)品等等，銀行起到一個(gè)中介的作用，并不占用銀行的資本金。如果監(jiān)管要求這部分業(yè)務(wù)由表外轉(zhuǎn)為表內(nèi)，納入銀行業(yè)務(wù)的管理，本質(zhì)上和正常信貸是一樣的，并會(huì)被計(jì)入銀行的信貸規(guī)模管理額度，從而銀行總體信貸投放的結(jié)構(gòu)必須進(jìn)行調(diào)整來適應(yīng)新規(guī)。”

　　銀信合作規(guī)模達(dá)1.53萬億

　　美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)曾發(fā)布報(bào)告稱，在最高峰2007年的時(shí)候，美國“影子銀行”的資產(chǎn)達(dá)到20萬億美元，大過傳統(tǒng)銀行12萬億美元。

　　在中國，雖然“地下錢莊”總規(guī)模尚難統(tǒng)計(jì)，但“銀信合作”的規(guī)模已經(jīng)較為驚人。

　　盡管為防范風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)在去年一度叫停銀信合作理財(cái)產(chǎn)品，并下發(fā)文件強(qiáng)化監(jiān)管，但中國信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的一份數(shù)據(jù)表明，截至今年3月31日，銀信合作理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模仍達(dá)1.53萬億元。

　　上述上海某銀行中層經(jīng)理告訴記者，“如果銀信理財(cái)產(chǎn)品‘貸款人’出現(xiàn)無法償還或部分償還的情況，購買這些理財(cái)產(chǎn)品的民眾就會(huì)遭受重大損失，進(jìn)而引發(fā)社會(huì)問題。”

　　今年1月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》，要求各商業(yè)銀行需在2011年底前將銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，對商業(yè)銀行未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作信托貸款，要按照每季度不低于25%的降幅制定具體表外轉(zhuǎn)表內(nèi)計(jì)劃。

　　沈聯(lián)濤告訴記者，中國的銀信合作理財(cái)已經(jīng)符合了一定“影子銀行”的特征：一方面很難被監(jiān)管，另一方面商業(yè)銀行通過大規(guī)模的信貸資產(chǎn)證券化后推向市場銷售給客戶后，其利潤是被鎖定的，而風(fēng)險(xiǎn)完全被轉(zhuǎn)嫁到了客戶手中，進(jìn)而出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和收益的不對稱，這和美國的房地產(chǎn)信貸證券化有異曲同工之處。所幸中國的信貸資產(chǎn)證券化還沒有進(jìn)入杠桿化的階段，處理起來相對簡單。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)雖然把今年年底看作銀信合作“陽光化”的終結(jié)點(diǎn)，但能不能按時(shí)做到是一個(gè)問題，而即便做到，也有可能引發(fā)其他的金融安全問題。

　　有人擔(dān)心，收緊銀信合作理財(cái)會(huì)進(jìn)一步壯大“地下錢莊”的規(guī)模和地理分布。

　　“越反越恐”?

　　“銀根收緊，原本的銀行關(guān)系戶借錢都越來越難，資金周轉(zhuǎn)不靈的時(shí)候不找地下錢莊還能找誰？”一位不愿意透露姓名的浙江商人告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“地下金融、民間借貸這種游離在金融機(jī)構(gòu)外的金融行為，其存在是因?yàn)槠溆惺袌龅男枨蟆o法陽光化是因?yàn)榻鹑诒O(jiān)管和準(zhǔn)入門檻很高，想合法化本身就很難。”

　　在監(jiān)管“影子銀行”的問題上，全球金融界始終存在兩種截然不同的看法。一種看法認(rèn)為，“影子銀行”的存在是導(dǎo)致此輪金融危機(jī)的主要原因，把“影子銀行”納入監(jiān)管勢在必行。

　　另一種看法則認(rèn)為，如果過于加強(qiáng)監(jiān)管，“影子銀行”的存在形式可能越發(fā)隱蔽而更難監(jiān)管，出現(xiàn)“越反越恐”的情況，甚至認(rèn)為正是監(jiān)管的加強(qiáng)導(dǎo)致了更多的“影子銀行”出現(xiàn)。

　　高盛集團(tuán)總裁兼COO柯恩(Gary Cohn)就在今年初的冬季達(dá)沃斯論壇上發(fā)出警告：“我擔(dān)心的是，我們正將越來越多的受管制金融活動(dòng)推向管制較少、更為不透明的領(lǐng)域。”

　　而在中國也有學(xué)者對“影子銀行”看法寬容，并把“地下錢莊”的一些做法視為中國金融改革的實(shí)踐探索。

　　中國社會(huì)科學(xué)院副院長李揚(yáng)此前在接受采訪時(shí)曾表示，“十二五”期間，資本充足率、流動(dòng)性和法定準(zhǔn)備金率三個(gè)框架的監(jiān)管不可能放松，因此對金融業(yè)者而言，創(chuàng)新的重點(diǎn)在于開發(fā)出豐富多彩、能滿足各種需求的“影子銀行”體系。

　　監(jiān)管方恐怕很難對此產(chǎn)生共識。

　　根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2010年新增人民幣貸款以外融資6.33萬億元，占融資總量的44.4%，這意味著所謂銀信合作理財(cái)、地下錢莊、小額貸款公司、典當(dāng)行等其他非銀行的金融機(jī)構(gòu)的貸款規(guī)模已經(jīng)逼近半壁江山。這在客觀上動(dòng)搖了人民銀行作為央行行使利率、存款準(zhǔn)備金率等常規(guī)的抑制通脹手段的效果。