上市日成“套牢日” 創業板逾三成公司破發

　　4月26日，恒順電氣（300208）、天澤信息（300209）和森遠股份（300210）三家公司登陸收盤，共有75家創業板公司均出現了破發，占創業板全部公司數量的35.9%。

　　深交所26日數據顯示，創業板平均市盈率達到49.28倍。即便在2010年7月2日，創業板指創下歷史低點的時候，創業板公司平均市盈率也有55.65倍。分析人士認為，創業板“雪崩”因大盤風格轉換、估值過高、業績增長不理想等多種因素造成，但高風險、高成長性、高收益是海內外創業板公司的特點，大浪淘沙之后優秀的公司仍將脫穎而出，給投資者帶來機會。

　　“明星股”紛紛落馬

　　75家公司出現破發

　　Wind數據顯示，截至4月26日共有209家創業板掛牌上市，其中168家創業板公司股價當日出現了不同程度的下跌，占比高達八成。有95家公司的股價在當日創下自上市以來的歷史新低，占比達到45%。

　　在這些下跌個股中，當天上市的天澤信息以11.79%的下跌幅度位列第一，緊隨其后的是康芝藥業（300086），跌幅達到9.67%逼近跌停。數據顯示，共有21家公司單日跌幅超過5%。出現上漲的創業板公司僅32家。其中，于4月26日掛牌上市的森遠股份表現最好，首日漲幅高達22.7%；漲幅排名第二的則是億緯鋰能（300014），上漲幅度為4.4%。除這兩只股票外，還有豫金剛石（300064）、向日葵（300111）、晨光生物（300138）三只股票漲幅超過3%。

　　大跌之下，一些上市之初備受矚目的“明星股”紛紛落馬。如首發市盈率（攤薄）高達131.49倍的雷曼光電（300162）相比發行價已經下跌了21.87%，首發市盈率（攤薄）達到115.29倍的湯臣倍健（300146）也已經破發，相比發行價下跌幅度為4.3%。不過，破發與發行市盈率高沒有必然聯系。以150.82倍市盈率發行名列創業板第一名的新研股份（300159），雖然當前股價相比最高價已經縮水近30%，但仍然比發行價高了20%；以138.46倍市盈率發行的星河生物（300143），比最高價縮水約30%，不過相比發行價高了50%。

　　從走勢看，自創業板指2010年6月1日推出以來，就出現了“過山車”行情。啟動之初，它與上證綜指走勢出現背離、連續上漲，不過又很快開始大幅下跌，并于2010年7月2日盤中創出832.62點的歷史低點。隨后，創業板指又震蕩上行，并于去年12月20日盤中創出歷史高點1239.6點，然后又開始一瀉千里。自今年1月25日以來，上證綜指由2677.43點震蕩向上到突破三千點，而創業板指自3月中旬開始一路下跌，直至創出今年以來新低。

　　75家公司出現破發

　　Wind數據顯示，自今年3月份以來，共有26家創業板公司上市，其中上市首日就出現破發的高達12家，占比已經達到46%，掀起了又一輪破發潮。4月26日上市的天澤信息，以11.79%的首日跌幅創下最近破發潮以來的最大跌幅。一些首日破發的新股還呈現節節下跌趨勢，如3月8日上市的通裕重工（300185）相比發行價累計跌幅已高達19.2%。一些上市首日表現優秀的次新股也于近日出現破發，如3月22日上市當日漲幅超過22%的科斯伍德（300192），目前已經低于發行價10.17%。若投資者在其上市首日追高買入，則短短二十多個交易日已縮水約30%，成為名副其實的“套牢盤”。

　　相比創業板前兩次出現的破發潮，此次更為猛烈。Wind數據顯示，創業板公司上市首日破發現象第一次集中出現在2010年5月。2010年5月20日，奧克股份（300082）與勁勝股份（300083）均在掛牌當日跌破發行價，緊隨其后的是5月26日上市的康芝藥業。6月25日，新大新材（300080）出現首日破發。7月8日，國聯水產（300094）首日破發。今年1月，安居寶（300155）又引爆創業板第二輪首日破發潮，不過此次集中破發只持續了一個月不到，共有約7家公司。而此輪創業板破發潮則來得更為猛烈，不僅涉及的公司數量更多，且持續時間也更長，還頗有愈演愈烈之勢。

　　尤其需要指出的是，此次破發潮出現前創業板公司市盈率已經大幅下降。以今年1月破發潮為例，破發潮出現前2010年12月掛牌的新股首發市盈率（攤薄）平均高達92倍；而3月份最近一輪破發潮出現前，于2月份掛牌的公司發行市盈率平均已降至65倍，3月份掛牌的公司發行市盈率也維持在這個水平，而4月份掛牌的公司發行市盈率平均已降至59倍，上市首日破發卻仍在持續。

　　數據還顯示，截至4月26日收盤時止，按照后復權股價統計，共有75家創業板公司均出現了破發，占創業板全部公司數量的35.9%。朗科科技（300042）以低于發行價38.55%的幅度排名第一；緊跟其后的是恒信移動（300081），相比發行價低了37.4%；梅泰諾（300038）則位列第三，破發幅度也超過了30%。除這三家公司跌幅超過30%外，還有11家公司目前股價相比發行價跌幅超過20%，33家公司跌幅超過10%。

　　多因素導致低迷

　　對創業板近段時間以來的跌跌不休，不少業內分析人士認為由多種因素造成。今年以來，大盤出現了明顯的風格轉換，資金流入低迷已久的藍籌股，導致中小板和創業板“失血”。此外，創業板長期以來估值偏高，而最近不少公司披露出來的2010年年報及2011年一季報都不盡如人意，遠低于市場預期。加上創業板擴容速度不減，市場供給有效放大，導致殺跌情緒加劇。如雷曼光電2010年凈利潤增長81.94%，但隨之公布的2011年一季報顯示，公司一季度凈利潤同比下滑38.23%。業績變臉幅度之大、之快令眾多投資者猝不及防，導致跌停后又連續大跌。

　　對創業板公司存在的高風險，深交所一直均有提示。去年11月在創業板指一路高歌猛進時，深交所投資者教育中心發布的一篇文章指出，應注意規避創業板技術風險，稱對于高科技企業來說，即使再成功的企業也都時刻面臨著重大考驗。與普通制造業，或者其他技術相對成熟穩定的產業相比，高科技企業面臨的不確定性更大，不可預知性更高。創業板的中小企業如果遇到重大技術風險，能否有實力有時間熬過嚴冬另謀出路，更是一個大大的未知數。因此，投資創業板的高科技企業，要特別強調專業研究和分散投資，以此規避風險。

　　在這輪慘痛下跌中，也有不少分析人士指出，不應對創業板公司過度悲觀。他們認為，大多數創業板公司所處的行業屬于國家扶持的新興產業，且具有良好的成長性。一些創業板公司募資項目產能正開始逐步釋放，將迎來廣闊的發展空間。投資者應冷靜對待注意甄別，以便在下跌中尋找投資機會。