危機之后：上市紡企終端擴張遭拷問

　　幾乎所有的紡織服裝類終端品牌企業上市后，都火熱地投身于規模擴張之中。如今，在人工、原料成本上升之后，加息又致企業貸款成本提高，擴張模式勢必被重新審視。

　　雖然加息之后，商業地產的總體價格被一定程度地遏制，但傳導至企業贏利不可能迅速見效，比重也不會太高。無論是短期內克服成本壓力，還是長期提高資金使用效率，“單店店效”都被認為是企業利潤的潛在增長點。

　　供應鏈速度決定議價權

　　在前期李寧、七匹狼等上市鞋服企業高速擴張帶來高收益的示范效應之下，2010年，2009年陸續上市的三大家紡企業——富安娜、羅萊、夢潔仍在延續這一模式，上市融資后快速拓展渠道，搶占市場份額，三家企業今年的新增門店計劃均在300家以上，以符合競爭需求，并將持續維持高速增長，其中報成績單也反映出三家企業都收益頗豐：凈利潤同比分別增長41.77%、58.96%、32.75%。

　　雖然快速渠道鋪陳獲得高收益，但單店的贏利能力和利潤貢獻率并不突出。在行業各類成本要素上漲的背景之下，有專家已經提出，設法提高單店贏利能力能使終端企業有效控制費用，而收益倍增。

　　“目前家紡企業渠道擴張以專賣店和商場百貨形式為主，商場百貨需要至少半年的成熟期，而專賣店則需要1~2年，加上商業地產的高費用，必然導致贏利期延長。另外，家紡屬于新興行業，在終端渠道經營管理上的提升尚需時日。”國金證券紡織行業分析師將門店利潤的瓶頸歸結于延長的贏利期和渠道管理水平。

　　中國科學院管理學院教授韓永生認為，時下終端紡企如果能夠建立快速的供應鏈反應機制，改變運作方式，供應鏈以門店為中心，根據銷售和消費者下訂單，從而降低庫存，將在維持成本不變的情況下，大幅度提高企業利潤率和資金運轉速度。例如通過增加訂貨頻率、建立企業全網銷控系統等方式取得速度優勢。用速度取得議價權，能夠抵抗成本壓力，提升門店利潤。

　　在提高門店贏利能力方面，終端品牌商并非沒有積極嘗試，羅萊公司去年就將信息部門從以前的二級部門升級為一級部門，還采取了內部信息系統集成和渠道整合人員調配等措施，以及改進訂貨制度。富安娜正在加快ERP系統整合和應用，優化管理架構和流程，改善庫存結構，提高產能，減少斷貨，加快供應鏈反應速度和效率。夢潔公司今年也開始推行全面訂貨制以便及時交付客戶訂單，上半年ERP系統覆蓋的門店共達到500家左右。

　　外延擴張在先內生增長在后

　　七匹狼等終端建設相對成熟的服企則已經明顯展露出從外延式擴張向內生性增長逐漸轉變的勢頭，七匹狼中報顯示，2010年中期，公司擁有專賣店(廳柜)數量為3250家，其中直營店299家，直營店比2009年底凈增加79家;加盟店2951家，加盟店比2009年底凈減少78家。

　　經過渠道調整后，上半年七匹狼的新增專賣店僅為1家。周少雄公開表示，目前七匹狼運營重點在于提高店效，用單店增長保證長期業績。分析人士認為由于地產和行業成本上升增加了專賣店負擔，導致其轉而提高單店贏利能力。

　　建立快速供應鏈系統確實是新的競爭格局下提高門店績效和企業利潤的決勝招，然而實際運作中卻并不容易。

　　“提高供應鏈反應速度需要從源頭到終端，真正實施起來還是存在一定難度。”富安娜公司證券部董秘說，“公司一直在堅持采用各種方式提高門店店效，但現階段而言，仍會以外延式擴張、拓展門店為主。”

　　國金證券紡織行業分析師指出，降低存貨，為供應鏈提速是涉及到從棉花到面料再到終端的全產業鏈問題，不是每個終端紡企都能做成ZARA，現在已有不少終端品牌商通過產品設計精細化，開發多線城市的不同產品來適應市場變化。就目前來看，家紡企業還是適合外延擴張方式，利用資金，快速占領更多的國內市場資源，單店贏利能力不突出只是這一過程中的必經階段。

　　“深挖單店店效模式不適合目前正在成長中的家紡和服裝企業，適合國外成熟的終端企業，處于高成長期的家紡企業只要能控制好成本，進行店鋪擴張仍是現在最合適的發展模式。”湘財證券研究所紡織服裝組分析師吳驍宇持同樣的看法，對于紡織服裝終端企業來說，外延式發展與內生式增長應有先后之分，根據現實情況，充分發展外延擴張之后再提升內生增長也為時不晚。

　　對此，齊魯證券分析師判斷，短期而言，規模擴張仍是競爭焦點，長期來看，渠道布局、品牌塑造將和供應鏈管理一起成為決定未來誰將勝出的關鍵因素。