紡織品和服裝月度出口增速小幅超越上月水平

　　本月值得關注的海外經濟體服裝消費市場運行平穩,且存在繼續補庫存的要求。

　　消費者信心今年以來基本保持平穩上行態勢,支撐了內銷市場的繁榮;為迎接秋季貨品上市,6 月以來服裝企業產品產量明顯提高;春、夏季貨品打折促銷活動也全面展開,有望進一步刺激內銷增速提高。至2 季度我國紡織及皮革制造業產品庫存仍在走低,服裝鞋帽制造業庫存微漲0.14%。價格方面,燃料動力價格明顯回落,衣著類出廠價格指數漲勢有所放緩,成本轉嫁效果開始在下游顯現。

　　利空方面,宏觀經濟景氣先行指數和一致指數開始回落,預警指數繼續上行,預示著宏觀經濟景氣度可能出現拐點。行業工業增加值6 月月度增速首度回落,提示未來出口增速放緩的概率在加大。城鎮居民收入水平提升幅度較往年有所下降,居民對當期收入水平和未來收入增長的信心有所回落,認為物價將持續上漲,儲蓄意愿仍在繼續提高。此狀況將加大提升消費的難度。紡織原料價格繼續攀升,給企業生產帶來更大成本壓力。

　　我們對行業的看法如下:中長期,維持行業較確定處于復蘇階段的觀點不變。

　　出口紅利逐漸消失、人口紅利接近尾聲、收入倍增計劃預期展開等促使服裝紡織企業轉變經濟增長方式,挖掘核心技術、品牌和渠道資源是關鍵。

　　短期,預計3季度以前出口高增速仍可期待,但4 季度增速可能放緩;內銷零售額增速可繼續保持在20%以上水平;為轉嫁原材料和人工上漲壓力的提價可能導致3 季度衣著類CPI 上漲變得明顯;受益于上半年旺盛需求、低成本原料庫存和提價等因素影響,2、3 季度企業盈利同比增幅會較為可觀,可能在制造業板塊帶來一波業績推動型的反彈行情。投資建議:繼續看好品牌零售企業,重點推薦報喜鳥和富安娜;制造企業里,看好估值較低、業績良好的公司,推薦航民股份、偉星股份;關注中報和三季報會有較快增長的公司,如中銀絨業、潯興股份等。