梯度消費升級 突破資源地缺口

　　投資摘要：

　　品牌服裝或?qū)?fù)制家電、汽車行業(yè)的梯度消費升級邏輯。通過對汽車、家電、服裝行業(yè)歷史及現(xiàn)狀的總結(jié)，我們發(fā)現(xiàn)可選消費品在我國的消費升級呈現(xiàn)出多元化的特征。目前，品牌服裝消費升級第一梯隊的市場是國際品牌的天下，國產(chǎn)品牌主導(dǎo)了第二梯隊的商務(wù)服裝市場，而第三梯隊的市場則是國產(chǎn)品牌的天下。

　　“第三梯隊”服裝消費或?qū)⒂?011年啟動。從家電和汽車行業(yè)來看，目前行業(yè)消費增量主要來自于“第三梯隊”，通過對一線城市歷史上消費能力與消費觀念之間關(guān)聯(lián)性的分析，再對應(yīng)“第三梯隊”目前的消費能力，我們認為“第三梯隊”服裝消費升級的狂潮可能會在2011年啟動。

　　關(guān)注突破技術(shù)資源缺口并已經(jīng)實現(xiàn)ODM生產(chǎn)的企業(yè)。經(jīng)過較長時間與國際強勢品牌商合作的積累與持續(xù)的技術(shù)投入，目前我國已經(jīng)涌現(xiàn)出一批具備一定技術(shù)資源優(yōu)勢的紡織企業(yè)，經(jīng)營模式以由OEM轉(zhuǎn)型為ODM，該類企業(yè)應(yīng)為我們投資關(guān)注的重點。

　　關(guān)注未來以海外收購方式實現(xiàn)營銷資源缺口的彌補普遍進程緩慢，我們認為在目前全球金融危機的大環(huán)境下，我國的紡織企業(yè)以海外收購方式實現(xiàn)營銷資源整合的路徑迎來了良機，因此我們建議關(guān)注紡織中游企業(yè)未來的海外收購行為。

　　重點公司推薦：基于對我國品牌服裝多元化消費升級的理論，我們推薦投資者關(guān)注“第三梯隊”的時尚品牌服裝龍頭—美邦服飾(19.87,0.98,5.19%)和“第二梯隊”的商務(wù)休閑品牌服裝龍頭—七匹狼(29.61,-0.39,-1.30%)。基于對我國紡織產(chǎn)業(yè)以突破“雙缺口”實現(xiàn)轉(zhuǎn)型、升級的理論，我們建議投資者關(guān)注具備技術(shù)資源優(yōu)勢且集團公司成功進行海外收購實現(xiàn)營銷資源整合的毛紡龍頭—山東如意(14.00,-0.76,-5.15%)，以及具備技術(shù)資源優(yōu)勢的朝陽子行業(yè)龍頭—華孚色紡。