四券商470億進(jìn)軍股指期貨

　　股指期貨“正規(guī)軍”陸續(xù)入場。

　　5月18日，招商證券、華泰證券均發(fā)布公告稱，兩公司擬申請(qǐng)自營業(yè)務(wù)、受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨。

　　截至5月18日，共有招商證券、華泰證券、中信證券和廣發(fā)證券四家券商的董事會(huì)通過了公司自營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨交易的議案，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推算，四家券商自營業(yè)務(wù)參與股指期貨的上限為470億元。

　　而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與額度方面，華泰證券董秘辦人士對(duì)本報(bào)記者表示：“按照產(chǎn)品合同來確定參與金額。”

　　不過，對(duì)于期盼已久的股指期貨交易，受訪的幾家券商均表示尚處于謹(jǐn)慎觀望階段，自營僅開展以套期保值為目的的股指期貨業(yè)務(wù)。

　　自營470億元

　　“廣發(fā)證券已經(jīng)拿到了套保編碼。”5月18日，首家披露將參與股指期貨的廣發(fā)證券相關(guān)人士表示公司已獲得第一批套期保值編碼及相應(yīng)額度。

　　5月4日，廣發(fā)證券發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)通過自營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨的議案。

　　廣發(fā)證券表示，公司證券自營業(yè)務(wù)參與股指期貨交易的投資規(guī)模，不超過《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》規(guī)定上限的80%。

　　根據(jù)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》規(guī)定，“自營權(quán)益類證券及證券衍生品的合計(jì)額不得超過凈資本的100%”。國信證券研究報(bào)告顯示，2009年末廣發(fā)證券凈資本金為80億元，按照廣發(fā)證券的公告，公司投資權(quán)益類證券和金融衍生品合計(jì)將不會(huì)超過64億元。

　　5月6日，中信證券表示董事會(huì)通過公司開展股指期貨交易業(yè)務(wù)預(yù)案，授權(quán)公司經(jīng)營管理層向監(jiān)管部門遞交申請(qǐng)，辦理相關(guān)手續(xù)。

　　中信證券稱，中信證券股指期貨交易業(yè)務(wù)（含套期保值及其他交易目的的股指期貨業(yè)務(wù)）投資規(guī)模按合約價(jià)值計(jì)算將不超過公司凈資本的50%。國信證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2009年中信證券凈資本金為388億元，這也就意味著，中信證券參與股指期貨交易業(yè)務(wù)的上限為194億元。

　　招商證券和華泰證券自營開展股指期貨業(yè)務(wù)的投資規(guī)模，均以此前其披露的2010年權(quán)益類證券及衍生品自營投資總金額為限。

　　招商證券規(guī)定，自營開展股指期貨業(yè)務(wù)的投資規(guī)模按照董事會(huì)審議通過的《關(guān)于公司2010年自營投資額度的議案》確定，即公司2010年度權(quán)益類證券及衍生品自營投資總金額不超過上年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的40%。

　　招商證券2009年年報(bào)顯示，公司2009年末歸屬母公司所有者的凈資產(chǎn)為226.06億元，以此計(jì)算，招商證券自營業(yè)務(wù)參與股指期貨的規(guī)模為90.42億元。

　　按照華泰證券2009年度股東大會(huì)決議，華泰證券2010年權(quán)益類（含證券衍生品）自營投資總金額不超過公司發(fā)行后凈資產(chǎn)規(guī)模的40%。

　　據(jù)華泰證券2010年一季報(bào)的數(shù)據(jù)，華泰證券凈資產(chǎn)規(guī)模為302億元。因此華泰證券自營業(yè)務(wù)參與股指期貨的上限為120.8億元。

　　統(tǒng)計(jì)上述四家券商，自營業(yè)務(wù)參與股指期貨的上限已高達(dá)470億元。而中金所的交易數(shù)據(jù)顯示，近期，滬深300指數(shù)期貨合約交易活躍，日均成交量約16萬手，成交量為1000億元左右，很明顯，機(jī)構(gòu)資金入場會(huì)給股指期貨市場帶來大量新增資金。

　　“凡是有自營業(yè)務(wù)的，幾乎所有的券商都在積極準(zhǔn)備參與股指期貨交易。”深圳某券商人士透露，多一種避險(xiǎn)工具對(duì)券商來說是好事。

　　觀望入市

　　機(jī)構(gòu)積極備戰(zhàn)，但資金入市還待觀望。

　　盡管多家機(jī)構(gòu)都在積極準(zhǔn)備參與股指期貨的交易，但是按照目前的市場，多家券商表示，通過賣空滬深300股指期貨來套保獲利并不容易。

　　“目前大盤已在2500點(diǎn)左右，通過賣空股指期貨套保的需求沒太大意思。”上海某券商自營部門人士解釋，在目前的點(diǎn)位，大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放，避險(xiǎn)的需求已不迫切。

　　由于目前證券公司自營業(yè)務(wù)只能以套期保值為目的參與股指期貨交易，這意味著賣出股指期貨合約成為持有股票的自營部門唯一的選擇，因此指數(shù)越高，下跌風(fēng)險(xiǎn)越大，券商自營參與股指期貨避險(xiǎn)的積極性越高。

　　不過在目前股指低迷、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大的情況下，自營部門沒有必要通過賣空股指期貨來避險(xiǎn)。

　　在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上，華泰證券相關(guān)人士表示，會(huì)根據(jù)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃合同來參與股指期貨。

　　證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司參與股指期貨交易指引》規(guī)定，“證券公司已設(shè)立的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃未明確約定可參與股指期貨交易的，原則上不得投資股指期貨。若擬變更合同投資股指期貨的，應(yīng)當(dāng)至少在投資股指期貨兩個(gè)月前將股指期貨投資目的、比例限制、估值方法、信息披露等事項(xiàng)告知客戶。”

　　深圳某券商人士透露，由于變更集合資產(chǎn)管理計(jì)劃合同太麻煩，證券公司一般不會(huì)為老產(chǎn)品申請(qǐng)股指期貨交易編碼，只會(huì)在以后推出的新產(chǎn)品中選擇性參與股指期貨。

　　雖還未進(jìn)場，但多家機(jī)構(gòu)依舊肯定券商是未來股指期貨機(jī)構(gòu)主力軍的地位，他們認(rèn)為，在券商、公募基金、QFII等特殊法人機(jī)構(gòu)里，券商會(huì)成為期貨交易主力，因?yàn)槿痰淖誀I和資管業(yè)務(wù)追求絕對(duì)收益，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)套利、避險(xiǎn)有較大需求。

　　http://www.3158.cn/list/fz/?site=sjfzxm