浙江龍盛：染料龍頭還是地產投資“大師”？

最近A股市場，基本上處于膠著的狀態，在這樣的行情下，熱門股似乎也清凈了許多。

當我們提到熱門股的時候，有多少人，會總結熱門股后續的行情呢？換句話說，那些恰好踩在了風口上的概念股，何時是獲利了結的機會呢？

近日，因為延遲回復交易所詢問，而突然盤中跌停的浙江龍盛，再次進入到了人們能的視野。

這個當初因為染料漲價預期而突然大漲的概念股，剛剛又發布了長達54頁的回復，驚喜還是失落？讓我們一起看看，并總結下熱門的投資要素。

延期回復引發的閃崩

浙江龍盛的K線圖

從圖上可以看到，光標所在的位置，是6月12日，周三，突然間股價一落千丈，觸及跌停，形成了閃崩。

同時，盤后數據顯示，其成交金額近50億元，跌停過后市值485.72億元，較前一日的收盤價計算，市值減少了逾50億元。

進一步查數據，當日滬股通凈賣出逾2億元。

可見，跌停的當天，機構資金確實是一個大撤退的情況。

為什么會突然閃崩呢？

因為交易所對2018年年度發出了問詢函，要求說明營業收入及凈利潤大幅增長的原因；毛利率高于同行業平均水平的原因及合理性等。 浙江龍盛當時表示，鑒于《問詢函》中涉及事項較多，將延期回復。在相關工作完成后，于2019年6月14日之前完成對《問詢函》的回復并及時披露。

交易所對于上市公司的問詢，其實這兩年已經屢見不鮮。

前幾年，監管并不是那么嚴格的情況下，人們也是很少見到交易所的問詢。

而且，一旦業績有值得推敲的地方，或者其它疑問，交易所總是積極的問詢，這一點，從某種意義上來說，真的是在保護中小投資者。

但是，對于上市公司本身而言，遭到了問詢相當于質疑，而又選擇了延期的回復，所以，在這種情之下，機構短期離場觀望也就是情理之中。

股價早已回落

其實，如果你仔細的觀察它的線走勢，你就會發現，早在閃崩之前，浙江龍盛的股價圖，就已經呈現了一個弱勢，或者更確切的說，是暴漲之后的慢慢修復之路。

作為染料的行業龍頭，行業的本身，并不是一個熱點的行業，即便按照今天的收盤價，也不到10倍的市盈率。

對于動輒過100倍的市盈率股票來說，10倍市盈率，除了說明并沒有被高估多少之外，另一點也說明，本身行業的發展，就沒有什么格外的預期，幾乎等同于，穩定的周期性行業了。

就是這樣的染料行業，在響水爆炸后，成為了收益最大的行業，一方面，是染料產品供給的減少，另一方面，是對整個化工行業來說，可能在一定程度上，會因為安全問題，面臨新的檢查以及收縮產能，這些，都對已經是行業領先者，提供了更大優勢，或者說，變相的減少了很多競爭對手。

同時，染料價格的漲價，箭在弦上。

于是，多重預期之下，浙江龍盛就開啟了牛股之路，包括同期的閏土股份以及安諾其，都在這段時間走出了強勢。

閏土股份的K線圖

而隨著短期價格輕松翻倍之后，獲利盤過多造成的沽壓很大，同時之后的高位放量，也并不是一件好事。

之后股價就開始了下跌之后，在本次閃崩之前，以浙江龍盛為代表的染料概念股，基本上從高位下來超過了40%，閃崩不過是因為延期回復，讓人們擔心時不是有未知的雷。

投資眼光獨到？

如前面所說，其實對于浙江龍盛整體的問詢，交易所并不是很尖銳，同時，浙江龍盛當時的回應，就是在6月14日前回復，隨后，確實的如期回復了。

不但回復了，似乎還有了一些亮點。

比如，整個回復，多達54頁，但從這個頁數而言，似乎延期回復，情有可原了。

另外，對于投資項目而言，浙江龍盛投資了多家知名的公司，比如藥明康德、滴滴、寧德時代等相當知名的企業，還包括滴滴出行、開心麻花、B站、頭條等這樣看起來發展潛力很大的公司。

雖然這些股權投資的金額并不是特別多，但是從側面看，浙江龍盛的投資眼光還是相當的毒辣。

而但凡在國內提到投資，就不得不提到房地產投資，作為股權投資如此出色的浙江龍盛，房地產投資自然也在其中。而且，它在地產投資上也很全面，不只包括商鋪、寫字樓、住宅、廠房等，還投資了車庫，主要投資區域布局在上海。

從這些投資角度來說，目前看，都有著不錯的預期，當然，投資收益，畢竟只是副業，衡量一個上市公司最中藥的，依然時，主業，浙江龍盛的主業，到底如何呢？

主業毛利率過高？

作為染料行業的龍頭來說，其主業的實力，毋庸置疑的。

如果非要從主業上看問題的話，或許就是兩個問題，一是毛利率確實過高，而是存貨的壓力逐年增大。

主營

從這個圖中可以看到，它的主營里，染料的毛利率已經超過了47%，而同樣染料的安諾其，只有不到30%，閏土股份為41%，既，浙江龍盛的毛利率，遠超行業的平均值。

當然，如果就是用龍頭所產生的溢價，也不是解釋不通，只是，高毛利率，終究是未來要需要注意的隱患，畢竟，真正無畏高毛利下同行競爭的，恐怕只有類似茅臺酒這樣，可能貼上“奢侈品”標簽的行業，才有持續的機會。

另一個，需要注意的，就是存貨。

浙江龍盛存貨狀況

從上圖可以看到，2018年年報已經達到了230多億的存貨，如果你再仔細看的話，會發現，它的存貨狀態，逐年增長，隨之帶來的，是存貨周轉率極低，通俗的說，就是有大量的貨，在屯著。

閏土股份的存貨

而230多億的存貨，是一個什么概念呢？

對比一下前面提到的閏土股份，在2018年末，只有15個億，安諾其更少，2018年報只有3億左右，可見就存貨這一點，完全不是一個數量級的。

那么浙江龍盛怎么存貨這么多呢？

在5月底的澄清中，公司就明確，房地產項目占了180多億，染料大概50多億，如果按照50多億，重新計算存貨周轉率的話，那么于染料同業的公司，基本相當。

也就是說，前文所述的地產投資，是存貨的根源。

按照傳統的思維，這些在上海的地產項目，似乎不計提損失，也比較正常。

只是，硬幣的另一面在于，作為染料的龍頭企業，多余的資金不去研究主業，而是投入到了地產大軍，算不算悲哀呢？

結語

按照最初的問詢，浙江龍盛雖然延期回復，但并沒有拖得太久，回復的還是比較細致，洋洋灑灑的整了54頁之多，也不乏投資的亮點。

只是，作為一個染料龍頭企業，在主營業務方面，似乎并沒有讓人們感到眼前一亮的感覺。

這也許就是回復過后，目前走勢依然沒有收復失地的原因之一吧。

另一個投資者需要注意的是，在特殊事件推動下，染料漲價的邏輯，如果過了的話，這種已經大漲過的上市公司，還有多少股價繼續向上的空間呢？