紡織服裝行業周報:行業一季度筑底中,龍頭公司修煉內功

　　上周市場回顧:

　　上周紡織服裝行業板塊上漲3.56%,在28個申萬一級行業中排名第20,跑輸滬深300指數1.87PCT。上周漲幅前五的股票為:多喜愛、金發拉比、商贏環球、摩登大道、興業科技;上周跌幅前五的股票為:步森股份、安奈兒、康隆達、華紡股份、海瀾之家。

　　上周行業熱點:

　　美國戶外老牌Columbia發布的2018財年業績顯示,全年銷售額同比增長14%至28.02億美元。營業利潤增長33%至3.51億美元,凈利潤高漲155%至2.68億美元。其中中國區的業務增速推測在雙位數。

　　阿里巴巴旗下跨境電商平臺全球速賣通與森馬電商簽署出海戰略合作協議。2017年下半年森馬入駐速賣通開設品牌旗艦店,跨境銷售步入高速增長時代。2018年雙11,森馬旗下童裝品牌Balabala在速賣通上的成交額同比去年翻三番,增速遠高于同類型店鋪。

　　無印良品再次降價,降價幅度在10%到25%范圍內。無印良品的明星產品超聲波香薰機也在其中,降價幅度近30%。

　　上市公司重點關注:

　　比音勒芬: 2018年度業績快報,歸母凈利潤+60.98%。

　　匯潔股份: 2018年度業績快報,歸母凈利潤-25.48%。

　　探路者: 2018年度業績快報,虧損8485.39萬元搜于特: 2018年度業績快報,歸母凈利潤-36.06%。

　　九牧王:與潮牌KitsunéFrance成立合資公司: 2月18日公司發布公告稱出資7650萬元與KitsunéFrance成立合資公司“小狐貍(中國)有限公司”,將在中國內地、香港及澳門地區開展Maison Kitsuné品牌業務,九牧王在合資公司中持股50%。

　　投資策略及重點推薦:

　　上周我們調研了兩家上市公司海瀾之家和太平鳥,普遍反映行業在一季度甚至全年增長壓力仍大。但同時,行業的馬太效應更加明顯,龍頭公司在供應端緊握優質供應商,在銷售端流量成本上行小品牌難以為繼。

　　各龍頭公司通過修煉內功實現超越行業的發展,主要方式有:品牌風格的調整,吸引年輕客流;渠道結構的調整,增加購物中心店數量;供應鏈調整,以產定銷尋找適銷產品提高售罄率。推薦標的:成人休閑裝和童裝雙龍頭森馬服飾,以及男裝龍頭海瀾之家。上游制造端,建議關注海外產能在釋放期的百隆東方和華孚時尚。

　　風險提示:居民收入水平下降,居民消費意愿持續低迷,終端服裝動銷下滑。