上市不足兩年，日播時尚緣何凈利折半？

               2018年日播時尚營收同比增長約6%，但凈利潤卻大幅下滑，同比減少50%到65%。


日前，日播時尚發布2018年年度業績預減公告，預計2018年營業收入同比增長約6%，其中核心品牌“broadcast 播”穩定發展，營業收入同比增長約7%，但同期凈利卻出現大幅下滑，預計減少4150萬元到5400萬元，同比減少50%到65%，扣除非經常性損益事項后，歸屬上市公司股東凈利潤預計減少4500萬元到5600萬元，同比減少60%到75%。


對于凈利大幅下滑的原因，日播時尚將之歸結于渠道投入、研發投入與新品牌開發。據悉，因新開店鋪上再培養期，日播時尚銷售費用同比增長22.5%，并且公司加大服裝及面料相關的研發投入，對公司品控中心及研發中心進行功能改造、購置新設備、增加員工培訓及薪酬等支出。在2018年，日播時尚還向市場推出兩個新品牌，前期投入較大，產出效益則需要一定時間。此外，加上受2018年宏觀經濟環境的影響，服裝景氣度有所承壓，日播時尚銷售終端市場的總體表現未達預期，同時庫存增加，相應計提了公司的存貨跌價準備。


從近年業績來看，日播時尚增長持續乏力。2013年至2017年，日播時尚分別實現營業收入9.29億、9.11億、8.98億、9.49億、10.73億，凈利潤分別為1.12億、8247.34萬、7511.9萬、7562.46萬、8363.57萬，扣非后凈利潤分別為1.09億、7888.4萬、7177.74萬、7391.97萬、7464.11萬。


照公告粗略計算，日播時尚2018年營業收入約為11.5億，凈利潤最高將達到3863萬元。這也意味著日播時尚近五年來業績最高跌幅將達到66%，2018年全年業績只有五年前的三分之一左右。


可以看到，日播時尚近年來將經營重心放在門店擴張方面，但銷售表現卻不及預期，這在很大程度上影響了公司業績增收不增利。


據了解，2016年日播時尚凈增加直營門店18家，聯營門店82家，同時凈減少經銷門店141家。2017年凈增加直營門店68家，聯營門店24家，經銷門店11家，截至2017年12月31日，日播時尚擁有店鋪總數為989家，其中直營店247家，聯營店106家，經銷店636家。2018年新開直營店鋪合計117家。


粗略估算，日播時尚近三年內新增直營門店數量達到203家，平均每5天左右新增一家直營店。對應的，從2016年至2018年前三季度，日播時尚銷售費用分別為3.07億、3.49億、3.1億，同比增6.5%、13.6%、23%，超過同期營收及凈利潤增速。對應銷售費用率分別為32.3%、32.5%、39%。


而截至去年三季度末，A股8家女裝上市公司銷售費用率均值在35.46%左右，日播時尚同期銷售費用率高于可比行業均值。


對此，日播時尚表示，推出新品牌需要經過市場與消費者認知的過程，前期市場推廣投入、商品研發投入、渠道開發投入等相對較大，而產出效益卻需要一定時間。同時，由于銷售效益不及預期，導致庫存商品積壓增多。2016年至2018年前三季度各報告期末，日播時尚存貨余額分別為2.18億、2.78億、3.6億，占期末公司流動資產的比例分別為48.3%、33.8%、43.7%。


據悉，日播時尚2019年將放緩開店速度，控制費用支出。日播時尚方面表示，隨著公司戰略的調整及新開直營店和新推出品牌效益的逐步提升，公司業績將會相應得到改善。