??? ?? ??? ??? ?? ? ?? ‘ ?? ’ ? ???

? 2?

?? ?? ?? ? ?? ? ?? ?? ??, ?? ??, ??? ?? ?? ??, ?? ??, ?? ?? ??, ? ?? ? ? ?? ?? ?? ?? ? ???? ? ?? ???? ?? ?.

? ???? ??? ?? ??? ??? ???? ???, ??? ???? ??.

2016? ?? ??? ?? ???? ?? ?? ??? ???? ?????? 3?? 3?? 3? ?? ??? ?? ?? ?? ????? ??? ???.

2016? 1 -6?? ?? ????? ?? ?? 42? ?? ?? ????? ? ???? 4303.86???? ?? ?? 6.16% ??? ?? 1 -3?1.8888???, 2015? 1 ~6? 1.87???, ?? ?? ???? ???.

??? ???? 0.34??? ????.

? ? 22? ?????? ???? ??? ?? ????? 3780.91? ??? ?? 8.06% ????. 20? ?????? ???? ??? ?? ?? ???? 522.95? ???? ?? 5.80% ? ????.

?? ???? ? ? 42? ?? ?? ?? ???? 24? ??? ????, 18? ??? ????? ????.

2016? 1 ~6? ???? ?????? 3790.45???? ???? 7.39% ????, ???? ?? ???? 513.41???? ???? 2.08% ????.

?? ?? ??? ???, 2106? ?? ??? ????? ?? ??? 4??: ?? ?? ??.

? ????? ???? 4?? 3? ???? ? ??? ??? ? ?? ? ??? ?? ? ?? ? ??.

??? 2017??? ?? ??? ????, ?? ??? ?? ??? ??? ??? ?? ????? ??.

?? ??? ??? ??? ???? ???? ??? ??? ??? ???? ?? ?? ??? ???? ????.

??? ? ?? ??, ??, ?? ???? ??? ??? ??? ???? ? ??? ??? ?? ???, ?? ?? ??.

?? ?? ??, ??? ??? ???? ???? ??? ?? ??.

??? ??? ????, ??? ???? ??? ??? ??? ????, ??? ????, ???? ????, ??? ???? ??, ??? ??? ??? ??, ??? ?????? ????.

?? ?? ?? ?? ??? ??? ?? ?? ?? ????, ??? ??? ??? ?? ??? ???.

1. ??? ????, ??? ???.

?? ?? ??? ??? ????, ?? ???? ?? ??? ?? ??? ? ???, ?????, ?? ???, ??? ??? ???? ??? ???.

??? ?? ??, ?? ??, ?? ?? ??, ?? ??? ?? ??, ?? ??, ?? ??? ?? ????! ??? ?? ???? ???, ? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ??, ??? ??? ??? ??? ??? ?? ??, ??? ??? ???, ??? ?? ?? ? ?? ??? ?? ???.

????? ????? ?? ?? ??? ?????. ?? ???? ??? ??, ????? ???.

?? ?????, ?? ???? ???? ??? ??? ?????, ??? ?? ??? ???? ??, ????, ?? ??? ???? ??? ???? ??.

?? ???? ? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ?? ?, ??? ??? ? ?? ? ?? ? ?? ? ?? ?? ? ??, ??? ? ??? ?? ?? ? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ??? ??, ?? ??? ? ??? ? ???, ??? ? ?? ?? ??, ?? ? ?? ??? ?? ??.

2, ?? ??, ?? ??

?? ??? ?? ??? ?? ?? ?? ????? ??? ??? ??? ??? “ ????? ” ??? ????, ?? ??? “ ?? ” ??? ???.

?? ??? ?? ?? ??? ??? ?? ??? ?? ?? ?? ??? ???? ???, ??? ??? ????? ????.

?? ?? ??, ?? ??? ??? ??? ?? ??? ?? ??, ?, ?? ? ?? ?? ??? ????.

?? ???? ???? ‘?? ?? ’? ????.

???? ?? ?? ? ‘??? ’?? ??? ??? 230?? ???? ??? ??? ???? ???? ???.

?? ????, ?? ??? ?? ???? ??? ????, ?? ?? ?? ??? ?? ?? ???, ?? ?? ??? ??? ?? ?? ?? ??? ?? "??"? ?? ??? ?, ?? ???? ????.

??????? ???? ??? ???? ??? ???, ?? ? ??, ? ??? ?? ?? ?? ??? ?? ??? ??? ?? ???? ????.

??? ??? ???? ??? ??? ????? ?? ??? ??? ?? ?? ?? ??? ??? ????.

?? ?? ??? ????? ?? ???? ?? ??? ???? ??? ?? ??? ?????. ?? ??, ?? ??? ??? ???? ??, ? ??? ???, ???? ??? ?? ? ??? ?? ? ?? ???.

?? ??? ???, ?? ? ?? ?????? ??? ? ??.

? ? ? ??, ?? ?? ???? ??? ?????, ?? ???? ‘ ?? ?? ’ ? ??? ?? ????, ???? ?? ?? ??, ?? ? ?? ??? ? ? ?? ?? ??? ?? ???? ?? ? ????

3, ?? ??, ???

??? ?? ?? ?? ???? ?? ?? ??? 283? 5000??, ?? ?? 23.9% ??? ?? ???? 20%, ?? ?? ???? 14201???? ?? ?? 22.9% ????.

??? ?? ?? ??? ?? ????.

??? ? ?? ??? ?? ???.

(1)、?? ?? ?? ??? ??? ???? ???? ???? ?? ?? ???? ?? ??? ?? ?? ??, ???? ?? ??? ?? ?? ??

(2), ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ??? ?? ????.

??? ??? ??? ??, ??, ??, ?? ????.

?? ??? ???? ?? ?? ?? ??? ?? ?? ???, ? ???? ?? ??, ???? ????? ???.

?? ??? ???? ??? ??? ??? ????? ???? ??? ?? ? ??.

???? ??? ?? ??? ???? ??? ??? ?? ??? ?? ??? ??? ??.

??? ?? 2?, ?? ????? ?????, ? ? ??? ????? ???, ??? ??.

?? ??? ??, ?? ?? ?? ??? ??? ??? ?? ? ??.

?? ???? ??? ??? ???? ????

?? ??? ???? ???? ??? ?? ???.

???? ?? ?? ?? ???? ?? ?? ???? ??? 30?, ??, ???? ? ????? ???? ??.

2016? ??? ? ??? 50?? ??? ??? ???.

? ??? Msmin? ?? ?? ?? ????? 2010? ??? ?? ?? ????.

'??? ??? ???? ????? ????, ??? ? ??? ??? ??? ?? ??.

KM, ?? ??? ??? ???? ?? ?? ???, ???, ??, ?? ?? ??? ???? KM ??? ?? ?? ???? ‘?? ?? ’? ? ? ?? ?? ?? ??? ???, ???.

KM ?? ?? ???? ??? ? ???? ??? ??? ?? ?? ????.

KM ? ????? ?? ???? ??? ?? ??? ??? ??, ?? ???, ??? ?? ????? ???? ??? ??.

{page ubreak}

4. ??? ?? ??? ?????

??? ??? ??? ?? + ??, ?? ???? ??.

? ?? ? ?? ?? ? ?? ?? ?? ?? ? ??? ?? ?? + ?? + ???, ???, ???, ???? ??.

??? ? ??? ?? ??? ??? ????? ????, ??? ??? ?? ??? ??? ??? ?? ?? ??? ???? ??? ??.

??? ???? ?? ???, ??? ??? ??? ???? ?, ??? ? ??? ????.

?? ?? ?? ??? ??? ???? ?? ???? ????, ??? ??? ?? ???, ??? ???? ?? ??? ??? ???? ???.

?? ??? ?????? ?? ?? ?, ?? ?? ?? ??, ??? ?? ???? ? ?? ??, ?? ??? ???, ??? ??? ?? ?? ? ? ??.

? ?? ???? ??? ???? ? ??? ???.

?? ???, ???? ??, ???? ?? ?? ???, ? ?? ??, ?? ???? ?? ???? ???? ??? ???? ???, ??? ??? ???.

? ?? ???? ?? ?? ??? ?? ???, ??? ?? ?? ??? ???? ??? ????, ???? ??? ???. ?? ? ?? ??? ??? ?? ?? ?? ??? ??? ??.

?? ? ?? ?? ?? ??? ????? 1997 -2012? 15? ?? ?? ????? ???? 30? ??????, ?? ? ?? ??????

??? ? ? ?? ?? ????? ????? 2015?, ?? ?? ?? 10? ???? 10,000? ??? ?????! ??? ?? ??? ??? ??????

??? ??, ???, ??? ??, ?? ??, ??? ??, ??? ?? ??? ?? ?? ??? ??? ??? ??? ????.

??? ?? ??, ??? ?? ??, ??, ?? ?? ???, ??? ?? ??? ??, ? ?? ???, ?? ?? ??? ??, ?? ???, ?? ??? ?? ??? ???? ?? ?? ? ??.

2015? ?? ??, ?? ?? ?? ??? ???? ?? ??? ???? ????.

??? ?? ?? ??? ?? ?? 1.3??? ????.

——??, ??, ???? ??? ??? ?? ??, ?? ?? ? ?, ?? ??? ?? ??? ????

??? ?? ?? ??? ??? ??? ??? ??? ?????.

????? ???? ‘????? ’? ??? ??? ?? ‘?? ’??, ???? ?? ???? ??? ‘?? ’? ?? ?? ??? ??? ??? ??? ??? ??? ??.

?? ???? ? ??? ?? ??? ?? ??? ??? ??? ? ??? ???? ??, ??? ?? ??? ?? ??? ??? ??? ???? ????.

? ?? ?? ?? ?? ??? ?? ???? ?? ????? ?? ???, ??? ??? ??, ????? ??? ??? ???? ??? ??.

??? ?? ???? ?? ??? ??? ??? ??? ?? ?? ??? ??? ??, ???? ??? ??? ??? ?? ??? ?? ?? ??? ??? ??? ???? ???? ??.

??? ??, ?? ??, ??? ?? ??, ?? ?? ?? ??, ??? ?? ??, ??? ??? ? ?? ??? ??, ??? ??? ??.

?? ??? ??, ?? ??? ???, ?? ??? ???? ??, ??, ?? ?? ?? ?? ??, ?? ??? ?? ??, ?? ?? ?? ??? ??, ?? ??? ? ?? ?? ? ? ??.

FADFOCO ? ??? ???? ?? ????? ??, ??, ??? ?? ??? ????? ??? ??? ??? ???? ??? ?? ??? ????.

FADFOCO ? ??? ??? ?? ??? ???? ??? ? ???? ????? ??? ?? ??? ??? ?? ?????.

???? ?????? FADFOCO ? ? ?? ? ?? ??? ??? ???? ??? ??? ??? ???? ????.

??? ?? ??, ??, ??, ?? ??? ??? ?? ????? ?? ??? ??? ?? ??? ???? ?? ??? ????.

KM ??? ???? ??? ??, ?? ?? ??? ???? ??.

KM ??? ???? KM ????? KM ??? ??? ???, ?? ??? ???? ?? ? ???? ??? ???? ?? ??? ?? ????.

? 3? ??? ???? ? ???? ????? ???, ?? 90 ? ???? ???? ???? ??, ?? ??.

? KM ? ?? ?? ??? ??? ?? ??? ??? 90 ? ?? ??? ???.

??? ??? ???? ?? ???? ???? ???? ?? KM ? ?? ??? ??? ???? ????.

?? ?? ??, 2016? KM ? 6?? ??? 300?? ?? ?? ????? ??? ???? ??.

?? ??, ?? ??

?? ??

?? ???? ???? ???? ??? ???? ??? ?? ?? ???.

??? ??? ??? ????? ??? ??? ?? ??? ?? ?? ????.

???, ??, ??? ?? ??? ?? ??? ??? ???? ??.

?? 4? ?? ?? ??? 2016? ??? ??? ???? ??? ???? ???? ??.

?ara ?? Inditex:

Inditex ??? 1?? ???? 48.8? ??, ??? 12% ????.

4? 30? ??? 1???? ???? ???? ??? ?? 5?21????? 5?54???, ?? 6.3% ????.

??? 58.1%? ?? ?? 59.4%?? ??.

2016? 1?? ???? 31? ??? ? ??? ??? ???? 10% ????.

H &M

???? 468.74? ??? ??? ?? ?? 2.2% ????. ?? ???? 53.57? ??? ??? ?? 16.9% ????.

???? 11.4%?.

??? 57.6%? ?? ?? 59.4%?? ???.

H &M ? ?? ?? ???? 2?? 6%? ???? ??? ???? 8%? ???? ???.

? ?? ?? ?? ?? ????? ?? ?? 29% ???? ??.

? ?? ???? ???? ????.

5?? 3?3?3?? (9?5???)???????1?43?43?????????????(? 911?????????), ????6.4%, ????23458??238??(92?6?6?????????? ??????????????23?6?43?43?43????? (? 45???????????????), ?????? 6?4?4?4.4%, ????????? 4?2?2??4??4???????????????????????? ????????????7?200070707070707070707070707070700?239? ?? ?? ?? 13.4% ????.

GAP

Gap ??? ???? ??? ??? ?? 5% ??? ????? 34? 4?? ??? ??? ?? ?? ????? 36.6? ??, ??? 35.2%? ??? ?? ??? 37.8%, ???? 3.7%??.

4? ?? ?? ??? 2016?? ??? ?????? ??? ???? ??? ???? ? ??? ??.

?? ?????, ?? ????? ??? ??? ?? ??? ??? ?? ?? ??? ?A? H &M ? ?? ?? 11.3%~11.4%? ??? 5.97%? ?????, GAP ? 3.7%? ??? ??? ????, ?? ??? ?? ???? ??? ?? ???? ??.

?? ?? ?? ??, ??? ?? ??? ?? ??? ?? ????, ?? ??? ??? ? ?? ????.

???? ?? ????? ???? ?? ?? ?? ???, ??? ?? ??, ???? ??, ?? ??, ?? ?? ? ??? ??? ?? ??, ?? ??? ?? ?? ???.

{page ubreak}

?? ??? ???? ?? ?? ??? ???, ??? ??? ???? ??.

?? ??? ???? ? ????.

(1)、??? ???? ‘????? ’?? ‘?? ??? ’?? ??? ???? ???? ???.

??? ??? ?A? ??? ???? ???? ?? ???, ??????? ???? ??? ?? ???? ????, ????? 10 ~15? ??? ????, ?? ??? ??? ??? 3??? ?? ??? ????? ???? ???? ???, ???? ??? ? ???? ? ?? ??? ZA? ???? ??? ?? ???? ?? ‘?? ’? ??? ??.

??? ?? ?? ??? ???, ??? ??? ?? ?? ???? ?? ? ?? ????. ?? ??? ??? ? ?? ??? ??? ??.

?A? 4? ?? ????? 1?? ? 12000?? ??? ????, ? ? ??? ?? ?? ???? ?? ?? ??? ??.

? ?????? ???? ‘????? ’??. ??? ?? ???, ??, ??, ?? ???? ??? ?? ???? ??, ?? ? ?? ?? ???? ?? ???? ?? ?????? ??? ??? ? ???? ???? ???? ?? ? ??.

?A?'??'? ??? ??? ?? ???? ?? ?? ??? ??? ??? ???? ??? ???? ???? ??? ??? ???? ??.

(2)、?? ??? ??? ??? ??

??? ??? ?? ??? ??? ????, ?? ??? ??? ??? ?? ???, ?? ?? ???? ?? ??? ?? ??? ??? ?? ?? ????.

??? ?? ? ?? ? ?? ?? ? ?? ? ?? ? ??? ? ??? ?? ??? ? ?? ?? ? ?? ? ?.

??? ???? ?? ???? ?? ?? ??? ??? ?? ??? ???? ?? ?????.

???? ?? ?????.

KM ? ??? ??? ??? ???? ? ?? ?? ???? ???, ??? ???? ???? ??? ??????? ?? ?????? ???? ?? ??? ???? ??.

?? ?? KM ? ???? ??? ????? ??? ??? ??? ??? ?? ??? ????? ???? ???? ???.

?? ??? ????? ??? ??? ??? ??????? ?? ??? ??? ?? ??? ?? ??? ?? ??? ???? ?? ???? ???? ???? ???.

??? ??? ??? ??? ???? ???? ???? ???? ?? ?? ???? ??, ?? ??? ????? ?? ??? ???? ??? ?? ???? ??? ?? ??? ????, ?? ?? ????? ?? ??? ? ? ?? ??.

KM ? ?? ? ?? ???, ???, ???, ???? ???? ?? ??? ??? ????? ????.

KM ? ??? ????? ???? ??? ???? ??? ????? ??? ???? ??? ??? ? ??? ??? ??? ??? ??.

?? 2? ?? KM ? ?? ? ?? ? ??? ????, ??? ??? ??? ???? ? ??? ?? ???? ??? ???? ???, ??? ??? ?? ???? ?? ? ???? ????, ???? ??? ??? ?? ??? ?? ? ?? ??? ?? ???? ???.

5, ??? ???, ?? ?? ???, ??? ??? ?? ??

?? ?? ????? ?? ?? ???? ??? ???? ?? ?? ?? ? ??, ??? ?? ? ???? ????.

??? ?? 2,3?? ? ?? ?? ??? ?? ??? ???.

?? ?? ????? ??? ?? ?? ??? ???, ??? ??? ???? ??.

??? ?? ???, ???? ???? ?? ??? ?? ??? ???? ??? ???, ???? ??? ??? ???? ??? ?? ??? ???? ??.

? ??? ?? ??? ??? ??? ??? ??? ??? ??? ?? ??? ???? ??? ???? ??? ??? ???? ????? ? ???? ???, ?? ?? ?? ??? ???? ?? ??? ?? ??? ?? ??, ??? ?? ??? ????? ?? ??? ??? ????? ? ??.

?? ???? ????? ?? ― ?? ???? ??? ??? ??? ??? ??? ??? ???? ??? ? ?? ???? ??? ????.

?? ??? 2020? ??? ??? ??? ?? ???? ?????? ??? ????.

?? ??? ????? ???? ????? ?? ??? ?? ?????, ?? ?????? ?? ???.

???, ???, ???, ??? ??? ???? ??? ??? ?????, ?? ??, ??? ???? ??? ???? ????? ‘ ?? ?? ’ ? ? ?? ???.

???? ‘ ?? ?? ’ ??? ??? ?? ????, 2013? ? ????? ‘ ????, ?? ??, ?? ??, ?????? ’ ? ????? ???? ?? ‘ 4?? ’ ??? ????? ?????.