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疫病とビジネスチャンス:劉

2022/4/26 13:08:00 0

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劉畊宏

最近誰が一番怒っているかといえば、50歳の劉

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現在、劉データによると、この30日間、劉

疫病はスポーツフィットネスだけでなく、人々のフィットネストレーニングに対する「行頭」の需要を強め、スポーツカジュアル服は再び消費の寵児になった。

2021年の中國のスポーツウェア市場の小売規模は3718億元で、前年同期比19.1%増加し、2019-2021 CAGRは7.8%だった。橫比較では,市場成長性と集中度の2次元から,スポーツウェアコースがリードしている。

業界の今後5年間の成長性を期待している(二桁複合成長が予想される)主な原因は以下の通りである:1)海外の成熟市場に比べて、國內市場はまだ初期段階にある。未來の潛在力が大きい。2）ポリシー持続符號化運動參加率を高める。3)モーションシーンのサブディビジョン+延長。

スポーツウェア業界:最強のアパレルコース、今後5年間で2桁の複合成長が見込まれる

展望産業研究院のデータによると、2021年の中國スポーツウェア市場の小売規模は3718億元だった。前年同期比19.1%増加(一部の2020年の疫病の同期基數が低い要因がある)、2019-2021 CAGRは7.8%である。市場の成長性と集中度の2つの次元から見ると、國內のスポーツウェアコースはいずれもリードしており、具體的には以下の通りである。

市場成長性:私たちは時間次元によって疫病前(2013-2019)、疫病中(2019-2021)、疫病後(2021-2026 E)に分けられ、各段階のスポーツコースの成長率はリードを維持し、特に疫病中の段階では、スポーツコースはより良い成長靭性を示した。?

市場集中度:2021年スポーツウェアコースCR 5は58.1%このうちCR 5はそれぞれナイキ、アディ、安踏、李寧、FILAブランドで、競爭構造は他のコースより明らかに優れている。?

私たちは業界の今後5年間の成長性(二桁の複合成長が予想される)をよく見ています。主に以下の原因があります。

1）海外成熟市場に比べて、國內市場はまだ発展初期にあり、未來の潛在力が大きい

展望産業研究院のデータによると、2021年の1人當たりのスポーツウェア支出(橫軸)とスポーツウェア支出がアパレルに占める割合(縦軸)の2つの次元から分析した。中國市場は依然として発展の初級段階にある。インドやベトナムより優れているだけで、日本、韓國、米國、ノルウェー、スウェーデンなどの成熟市場とは依然として大きな差がある。?

海外の成熟市場は依然として高い景気度を備えており、國內市場の未來の発展潛在力を証明している。2つの次元から分析すると

　　1.1）海外のスポーツウェア市場の成長率はもっと速い。米國とドイツ市場を例にとると、スポーツウェア市場の成長率はほとんどの時間で全體のウェア市場より速く、2020年の疫病期間中に靭性が強く、回復速度も速い。

1.2）長年の発展を経て、海外のスポーツウェア市場は依然として「量価」が上昇している段階にある。。私たちはナイキを例に、過去數年の北米地域の収入の伸び率を分割して見ると、服でも靴でもプレートでも、量の増加と価格の増加は同期を保ち、健康を成長させています。?

2)國內政策は引き続きコードを追加し、國內運動參加率を向上させる。?

近年、中國政府は運動関連政策を集中的に打ち出し、住民がアウトドア運動に積極的に參加することを奨勵している。2022年の冬季五輪はアウトドアスポーツ(特に氷雪運動)への參加ブームを引き起こし、安踏ブランドはオリンピックスポンサーとして冬季五輪期間中の小売業で優れていると考えています。中長期的に見ると、政策誘導の下で、國內住民の運動參加率は持続的に向上する見込みだ。?

3)モーションシーンのサブディビジョン+延長

國內の1人當たりGDPの上昇に伴い、國內住民はより豊富なスポーツカテゴリに觸れることができると考えています。専門性が向上するとともに、細分化された品目に対する需要も大きくなるだろう。。一方、スポーツウェアの著こなしシーンも広がり、より多くの非運動の場合仕事中も含めてますます多くの人がスポーツウェアを著ています。また、ここ2年のスポーツファッション品類の流行(例えば中國李寧)も、若者におけるスポーツブランドの浸透率を効果的に向上させた。?

展望産業研究院のデータによると、中國のスポーツウェアが全體のアパレルに占める割合は年々上昇し、2013年の7.3%から2021年の13.4%に上昇したが、海外の成熟市場、例えば米國、ドイツ、日本に比べて、依然として大きな向上の余地がある。

業界の將來のコアの変化成長経路:「量」から「量価」への増加

國內市場を再開し、「量」の増加は過去數年の運動市場の主要な成長駆動力であり、つまり店舗の拡張を通じて販売量の増加を牽引し、より多くの消費者の基本的な運動需要を満たすと考えている。私たちはナイキ大中華區の年間収入の伸び率から分割することができて、FY 12からFY 21まで、「量」の増加は収入への貢獻が「価格」の増加より大幅に高い。。?

90後、95後に次第に消費の主力になることに従って、國內消費者の製品品質に対する追求は明らかに向上し、高単価、高割増額の製品を徐々に受け入れ始めた。例えば、李寧は2018年のニューヨークファッションウィークの暴露後、勢いに乗って中國の李寧製品ラインを発売し、全體のASPを徐々に引き上げた。

一方、2021年の新疆綿事件も消費者の國産ブランドに対する自信を大幅に向上させ、トップブランドの店舗數が相対的に飽和している背景の下で、業界の未來の成長の駆動力は変化すると考えている。前述したように、海外の成熟市場では、トップブランド(例えばナイキ)は依然として価格が上昇している段階にあります。これも國內市場のスポーツウェア消費のアップグレードに対する自信を高めた。?

私たちは多くの國內トップブランドが続々とブランドの勢いを高める計畫を発表し、ASPの成長傾向を助長しているのを見た。私たちは安踏を例に、安踏は2021年6月に「勝利計畫」を発表し、8つの分野に焦點を當て、5年間の戦略目標を提出しました。具體的には:

規模リード:1)目標流水複合成長率18%-25%;2)市場シェアは3-5ポイント上昇した。

高品質成長:1)1-3線都市ルートの配置を強化し、2025年までに50%以上の収入に貢獻する見込みである。2)ショッピングセンターの配置を強化し、店舗數は2倍になる見込みである。3)アップグレードラインの割合は40%に達し、今後5年間のライン複合成長率は30%以上である。?

安踏ブランドは將來、大衆市場のリード地位を強固にすると同時に、製品の組み合わせを豊富にすることで中?ハイエンド市場の機會をつかみ、中?ハイエンド製品の収入への貢獻は現在の10%+から40%に上昇すると予想されている。

製品品目：女性の製品の潛在能力とアウトドア品類の発展をよく見てください。

2022年を展望して、頭部のトップブランドの未來計畫と結びつけて、私たちは女性製品とアウトドア品類の発展をよく見ています。

女性製品:私たちは、現代の女性の獨立意識、経済レベルの向上、健康美に対する天然の追求に伴い、未來は運動靴服分野での発言権を絶えず向上させ、製品の設計風向に影響を與えると考えています。ルルレモンのように女性製品で起業した會社を除いて、他の各國際トップは近年、レイアウトを加速させ始めた。

1)ナイキ:FY 16-21、女子シリーズの伸び率は多くの年で男子シリーズの伸び率を上回り、FY 21女子製品は前年同期比20%増加し、男子製品の11%を大幅に上回った。

2)アディダス:2021年に「全場をコントロールする」戦略を発表し、より多くの女性消費者を引き付けることを明確に提案し、2021-2025年に女性の品種複合成長率が中雙に達することを目標としている。

本土ブランドの李寧安踏も配置を強化し始めた。

1)李寧:2021年10月末に1億2000萬株の株式の販売を発表し、105億香港ドルを調達し、女性の品目の配置を強化することも方向の一つである。

2)安踏:2021年7月に発表されたブランド再構築計畫も女性を核心とする突破品として、「科學技術+顔値」の新しい運動美學女子品類を作り、ブランドの代弁者である谷愛凌と手を攜えて女子市場を全力で配置した。?

アウトドア品目:アウトドア品目は2022年からより急速な成長が期待されていると考えられています。主な原因は以下の通りです。

1)2022年北京冬季五輪の觸媒;

　　2）近年、政府が何度も打ち出したアウトドア業界の発展を支持する政策；

3)歐米の経験によると、1人當たりの収入水準の向上に伴い、消費者のアウトドアスポーツに対する需要は大幅に向上する。安踏グループ傘下のアウトドアブランドディサントは近年、2021年までの店舗數は182店だった。始祖鳥は安踏に買収された後、契約初の女性代弁者、チャネルや製品構造の調整など、より多くの「億元店」を作り、2022年にはより良い表現が期待されている。?

販売ルート:店舗數に注目することから、運営の質と構造の最適化に注目することまで、國內でも海外ブランドでも、中國地區の店舗數は安定している。國內トップの李寧、安踏、滔搏と寶勝國際(ナイキアディの主要ディーラー)のオフライン店舗データをまとめることで、ここ數年、各ブランドのオフライン店舗數が安定していることが分かった。疫病の影響を受けて、2020年以降は閉店現象まで起きている。?

未來を展望すると、各トップブランドは純開店を重點とする指標ではなく、店舗運営の質、利益能力、構造の最適化(大きな店の比重を高める)にさらに注目している。

例えば、FY 20以降の店舗數の減少を背景に、店舗面積はFY 20とFY 21でそれぞれ前年同期比11%と4%増加し、店舗構造から見ると、150平方メートル以上の店舗數の割合は年々増加しているFY 17の23%からFY 21の35%に上昇した。

國內ブランドの李寧、安踏、特歩も今後數年の運営重點として大店を開く。チャネル構造からも蛇口に注目しますブランドのDTC転換(ナイキ、アディ、安踏などを含む)會社の経営効率に與える影響。?

競爭構造：國潮の傾向が続いており、22 H 2海外のトップが安定していることに注目している。

新疆綿事件の恩恵を受けて、2021年に國內ブランドの市占率が明らかに向上し、海外ブランドの中でアディの被害が大きい。

中研ネットのデータによると、2021年、國內のトップブランドの安踏、李寧、FILAブランドの市占率はそれぞれ0.7、1.4と0.3 pcts上昇し、李寧は國潮ブランドの代表として、市占率の上昇幅が最も大きく、2021年下半期に會社は勢いに乗ってLI-NING 1990新ブランドを発売し、中國の李寧に比べて、位置づけの人々はもっと成熟し、製品は生活ファッションに偏っている。ブランド分裂の手段で成長天井をさらに開く。?

一方、ナイキアディ市の占有率は0.9と2.5 pctsと下落し、その中でアディは大きな被害を受け、流失した市場シェアは主に李寧と安踏などの本土ブランドに引き継がれたと考えられています。

寶勝國際(ナイキアディ中國ディーラー)の月間売上高の傾向から得られ、2021年3月の新疆綿事件後、2年間のCAGRは0を下回り続け、アディが2021年に國內市場で低迷していることを証明した。?

市場で主流のトップブランドの四半期別成長狀況(データの入手可能性に制約され、海外ブランドと國內ブランドはそれぞれ収入と流水口徑を採用している)を統計し、2021 vs 2019年の前年同期比成長データに重點的に注目し、結論は以下の通りである。

　　1）國內ブランドの流水データはいずれも2019年の水準を大幅に超えた。そのうち21 Q 2は新疆綿事件の恩恵を受け、トップブランドの成長幅が大きい。2)海外ブランド21 Q 1の収入は好調で、そのうちナイキ大中華區は19 Q 1に比べて36%の増加を示したが、21 Q 2後の収入の伸び率はいずれも大幅に下落し、上述の市占率の変化傾向と一致した。?

私たちは國內と海外ブランドの市場占有率の変化について以下のように判斷します。

國內ブランド:22 Q 1國內ブランドの比較的強い流水表現と堅固な基本面の支持(以下詳しく述べる)を考慮して、寶勝國際22 Q 1の弱い収入表現(22 Q 1は前年同期比25%下落し、19 Q 1は17%下落した)を重ねて、國內ブランドは國産代替プロセスを延長することが期待され、市占率は引き続き向上していると考えている。

海外ブランド:22 Q 2の疫病は一二線に対する衝撃がもっと大きいため、海外ブランドの22 H 1市の占有率は下がると予想されているが、22 H 2は安定する見込みで、原因は以下の通りである:1)疫病が好転した後、海外ブランドの業績弾力性がより大きい；2)海外サプライチェーンと物流は徐々に回復し、新製品の発売ペースは正?；工?。?

展望産業研究院のデータによると、中國のスポーツウェア市場は疫病の前に(2013-2019)、疫病中(2019-2021)、疫病後(2021-2026 E)の複合成長率はそれぞれ15.5%、7.8%、12.3%であった。米國、ドイツ、日本などの成熟した市場を上回っていると同時に、世界市場をはるかに上回っている。また、中國のアパレル市場のCR 5も高く、競爭構造がより良い。