5月に豚の価格が下がり、第二四半期の収益力が全面的に圧迫されました。

豚産業の第二四半期の利益は前月比で大幅に減少します。

6月9日までに、頭に上場した豚企業は5月の販売データを全部出荷しました。そのうち、牧原の株式、正邦の科學技術は18元/kgを割って、溫氏の株式、新希望と天邦の株式はそれぞれ18.26元/kg、18.46元/kgと18.07元/kgです。

これは、外で買った仔豚の肥育集団の損失に続いて、豚の生産価格はすでに「繁體自養」のコストラインに迫っているという意味です。

牧原の株式だけを例にとって、今年の第一四半期の商品の豚養殖の完全コストは16元/kgぐらいです。牧原の株式は「全自業自得」のモデルを取っているので、その総合コストは新しい希望、正邦の科學技術などをはるかに下回ります。

今後、豚の生もの価格が上記のコストラインを突破すれば、全業界は再び損失に入る。いかんせん、「量で価格を補う」という経営戦略の調整であろうと、デリバティブ市場のヘッジであろうと、果たす効果は非常に限られています。

21世紀の経済報道記者の取材によりますと、一部の先導企業はすでに豚先物に參與していますが、自身の受け入れの程度が足りないなどの主観的な原因と、豚先物市場の容量の客観的な原因によって、まだ有効なヘッジリスクの効果を達成できないということです。

対照的に、中小企業や養殖業者の「船が小さくUターンしやすい」は、直接に先物市場でカバーしてもいいし、リスク管理會社の「保険＋先物」などの固定化製品を選んで、殘りわずかな養殖利益をロックすることができます。

必ず値上がりします。中長期の傾向を変えにくいです。

20元/kgは生豚の価格に敏感な価格です。2007年から2019年6月末まで、國內の豚の価格はずっと10元から20元/キロの區間で変動しています。

ただ、本船のアフリカ豚の疫病の在庫量に対する壊滅的な打撃を受けて、2019年7月にやっと上記の區間を離れて、一気に値上がりしました。2019年10月末、11月初めまで、全國22省の市生豚の平均価格は一度に40元/キロを超えました。

値上がりが速く，転んでも遅くない。

2020年には國內の豚の生産能力の回復に伴って、豚の価格は今年初めから片側下落しています。上記の20元/kgの価格は簡単に破壊されます。

5月24日、國家統計局が発表した5月中旬の価格データによると、豚の生もの（外三元）は當期の価格は18.5元/kgまで下落し、前期より8%下落した。6月9日、國家統計局は5月のCPIデータを発表しました。食品の中で、生豚の価格は引き続き11%下落し、同23.8%下落し、下落幅は前月より2.4ポイント拡大しました。

その後、牧原の株式を含む上場企業が発表した5月の販売データも、18元/kg程度に落ち込んだ。

現在、全國の豚飼育量はすでに非疫病狀況の前の95%以上に回復しました。生産能力の回復は供給の修復を予告しています。以前は豚価格の上昇のロジックがなくなりました。中原先物農産物高級研究員の劉四奎氏は言う。

彼はまた、春節後、北方の一部地域で再び発生した疫病は、市場の集中的な出馬を引き起こしたが、供給側の大局回復に支障がないと指摘した。「2020年の大量の補足欄を重ねて、現段階の需要と閑散期にあり、豚の価格は急速に下落した」。

歴史的には、豚の価格の変動の特徴は、毎年第二四半期の価格の低さです。

上記の価格が「自己栽培」のコストラインに迫り、後期需要が好転する見込みで、豚の価格が跳ね返るかどうか。

実際には、最近の豚の先物価格は連続して出荷の最安値を記録しましたが、依然として「揚水」の狀態にあり、現物価格より2-3元/kgを超えています。その原因は市場の方々が下半期の豚の価格は「必ず値上がりする」と考えているからです。

しかし、豚の価格は潛在的な季節的な反発があります。まず在庫問題を解決する必要があります。劉四奎のフィードバックによると、1月から5月にかけて、國內の豚肉の輸入量はかなり高いです。現在は市場の豚肉の供給が十分で、後期には消化在庫の過程が現れます。

もちろん、豚の価格の潛在的なリバウンドは段階的な相場であることが決まっています。

牧原株式の年次株主総會によると、「將來の価格は季節的な反発があるかもしれないが、豚の生もの価格は全體的に減少傾向にあり、豚の生もの業界は2022年か2023年に底に到達すると予想される」との見通しを示した。

同社はさらに「業界の冬を迎える準備」をしている。

サイクル業界にとっても、大きな損失が出て、生産能力が自発的に撤退し、需給関係がバランスから緊張に向かっている時だけ、製品の価格が「転換點」を迎えます。

この時業界の底部を判斷して、ファッションが早いです。

生のブタの先物は4.3萬手で倉庫を持って、“池が淺いです”は大きい魚を養いにくいです。

豚の長期サイクルは大體率が下がり続けています。養豚業者は當然いくつかの「解決策」を急ぎ必要として、経営を安定させています。

當初、牧原の株を含めた養殖企業が提示した案は「価格を量るため」で、販売量の伸びで価格が下落した。

そこで、今年の第1四半期には、溫氏の株式を除いて、他の首の豚企業の売上高が著しく伸びた。今年の5カ月前、牧原株式の生豚は1396.2萬頭を売り上げ、2020年前の10ヶ月の販売規模を超えました。

ただ、実際のパフォーマンスから見ると、売上高の伸びはヘッジ価格の下落に十分ではない。

豚の価格は30元/キロの時、企業は15元/キロぐらいの粗利益を得られます。しかし、豚が20元まで値下がりした時、15元/キロの利益を引き続き獲得するには、企業の豚の販売量が1頭から3頭になる必要があります。

2020年には一部の豚企業が仔豚を大規模に買いあさり、自身の出荷量を大幅に引き上げるという高い基數を背景に、年內の出荷量の難しさは小さくない。

今、生のブタの現物は再度18元未満/キログラムまで下落して、理論的にも養殖企業の更に高い販売量の増加がヘッジ価格に対して下がることを必要とします。

逆に派生品市場を見ると、頭部のブタの企業の移動に供する空間もきわめて限られている。

生豚先物は今年1月8日に発売されました。各頭の豚企業も「學習や參加」を公言しています。

しかし、現在の市場環境から見ると、生豚先物は発売時間が短いため、頭部の豚企業はまだ有効なリスクヘッジを実現できません。

その原因は主観的で客観的である。

主観的な面では、生豚養殖企業は派生品の受け入れ度が一般的に低く、業界全體の參加力が小さいため、これ自體も企業自身の専門人材不足と成熟モデルの影響を受けています。

現在、市場は依然として投資家の教育段階にあります。

「訪問狀況から見ると、上半期の連続下落を経て、業界の認知度が高まってきた」豫新投資（上海）管理有限公司派生品部の責任者である陳亜中氏によると。

客観的には、生豚先物は今まで発売されて半年に満たないため、持ち倉の規模は最近明らかに増加していますが、総括的な持ち倉は4.3萬手を超えていますが、超大型の生豚養殖企業のカバーの需要をサポートするにはまだ足りません。

勘定してもいいです。生のブタの先物の1手は16トンに等しくて、110キログラムの標準によって脫走する體重は見積もって、すべての手の先物は約145匹の生のブタに等しくて、現在の生のブタの先物の4.3萬手の総括的な持ち場は624萬匹の生のブタに相當します。

首のブタの企業を見て、牧原の株式は今年5月に310萬頭を販売して、溫氏の株式、新しい望みの同期はそれぞれ95.67萬頭、69.33萬頭です。

上記の業界の先導者が6月に數百萬頭の生豚を先物市場で空売りして保釈すると、市場は十分な取引先を提供して成約を保証するのが難しいと考えられます。成約しても、大規模な単獨入場は豚の先物に対して著しい衝撃を與えます。

生ブタの“定制化”誘導體の初探査

詳細には、現段階では超大手の先導企業は確実に実行可能な「解決策」を持っておらず、第二四半期の収益力は全面的に負擔されます。

豚の先物に対して、現在すでにリスク管理會社が生豚に関する固定化製品を出しています。

新投資の緩和だけで導入された「保険＋先物」の製品を例にとって、企業の顧客は十分にデリバティブ市場を理解する必要がなく、一定の割合の「保険料」をリスク管理會社に支払う必要があります。実際にヘッジ取引は同社自身が行うものです。

生ブタの先物価格によって17元/kg、先物価格は21元/kgで、養殖企業の核心は21元/kgの販売価格の見通しを維持するよう訴えています。2109契約の受け渡し近くになると、豚の価格がどの価格に下がっても、養殖企業は3.4元/kg程度の利益を実現できます。

「保険を買ったということに相當します。本質的にはオプションです。主力契約が21元であれば、価格が安い分、會社はいくらを弁償しますか？」陳亜中さんは紹介しました。

もちろん、生豚の価格が21元/kgを超えると、養殖企業が獲得した単位利益は増加します。

この「定制化」製品の出現は、デリバティブ市場を知らず、將來の豚価格下落のリスクを回避したい中小養殖企業にもある程度の解決策を提供しています。

?