中國(guó)の天信はIPOを再起動(dòng)します。推薦機(jī)構(gòu)の二度の補(bǔ)導(dǎo)手紙を交換して瑕疵をカバーします。「白を洗う」ことができますか？

昨年10月に、コーポレートIPOの申請(qǐng)を自主的にキャンセルした華夏天信は、久しぶりに資本市場(chǎng)に衝撃を與え続けています。

最近、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者が注目したのは、すでに2019年10月に科學(xué)技術(shù)のIPO申請(qǐng)を終了した華夏天信で、改めて青島証監(jiān)局で指導(dǎo)記録を行い、指導(dǎo)機(jī)関は以前の中泰証券から民生証券に変更された。

啓信寶のデータによると、2020年3月、華夏天信は一回の増資を経験したばかりで、登録資本金は15600萬(wàn)元から17384.82萬(wàn)元に増加しました。華夏天信の公式サイトによると、2回目の補(bǔ)導(dǎo)を申告する前に、2億元のPr IPO輪融資を完成しました。投資対象は東洋富海、青島國(guó)信集団、民生直投、中車基金などです。

この融資あるいは中國(guó)天信はIPOの重要な動(dòng)力の一つを快速に再起動(dòng)しますが、初めてIPOの申告資料と回答書の詳細(xì)を詳しく追究して、中國(guó)天信科の創(chuàng)板が上場(chǎng)する道は依然として多くの危険に直面しています。

まず、科學(xué)技術(shù)の位置付け問(wèn)題に合致しているかどうかについて、上交所は以前、問(wèn)い合わせの手紙で、會(huì)社の多くの財(cái)務(wù)指標(biāo)は周波數(shù)変換生産設(shè)備と近いと指摘しました。しかも、選択したのは會(huì)社よりも業(yè)界の有名な周波數(shù)変換設(shè)備の生産企業(yè)です。

もう一つの家が中國(guó)の天信とつながっている企業(yè)――中加特も科學(xué)技術(shù)開(kāi)発板に向かっています。中國(guó)天信が埋蔵していた昔のことが一つ一つ明らかになりました。中ガト募集書によると、中ガト高管チームの鄧克飛家族と創(chuàng)始者と華夏天信実控人の李汝波との間には複雑な利益関係があり、両者の業(yè)務(wù)も高度な重なり合いと競(jìng)爭(zhēng)があります。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は中國(guó)の天信と中ガトの投資説明書を比較して、雙方の手紙のカバー內(nèi)容にも不一致があることを発見(jiàn)しました。これらの問(wèn)題は中國(guó)に滯在しています。第二回IPOラストスパートで答えます。

科學(xué)技術(shù)の外郭を包むインバータ設(shè)備メーカー？

株式募集の説明書の中で、中國(guó)天信は「エネルギー業(yè)界工業(yè)物ネットワーク技術(shù)のリーダーの一人」と自稱しています。主な業(yè)務(wù)は知恵鉱山操作システムプラットフォーム、実行層を感知する知能伝達(dá)設(shè)備、知能制御端末、知能センサー、鉱用特殊ロボットなどの製品及び知能応用APP層の知恵安全、知恵生産などの応用サービスを含んでいます。

しかし、具體的には、同社の主な製品は多くのコンバート技術(shù)のための鉱山などの分野での応用であり、具體的な製品は、鉱床用のインテリジェント?ブレイクコンバータと鉱床用のインテリジェント?ブレイクコンバーター一體機(jī)を含む。2018年、2019年1-6月に、會(huì)社のスマート?ドライブ設(shè)備（すなわち、周波數(shù)変換器設(shè)備）はそれぞれ2.60億元、1.40億元の営業(yè)収入を?qū)g現(xiàn)し、會(huì)社の総営業(yè)収入に占める比率はそれぞれ54.85%、50.91%である。

2018年、華夏天信はソフトウェア定義伝達(dá)の発展構(gòu)想を提出し、「知恵鉱山操作システムプラットフォーム」「時(shí)空一枚図」などの製品とサービスを発売しましたが、公開(kāi)資料によると、華夏天信智慧鉱山操作システムプラットフォームは2018年だけで545.97萬(wàn)元に貢獻(xiàn)し、2017年、2019年上半期の営業(yè)収入はすべて0です。

彼ら（華夏天信）は主に周波數(shù)変換技術(shù)の鉱山などの分野での応用に従事しています。國(guó)內(nèi)の有名企業(yè)にも屬しています。2016年から工業(yè)物のインターネット技術(shù)の鉱山での応用に従事していると言われています。コントロールプラットフォーム、例えば、測(cè)定、通風(fēng)、電力供給、採(cǎi)掘などの管理に関する研究と成果を?qū)g際に応用する。國(guó)內(nèi)で石炭工業(yè)関連の分野に従事している人が訪問(wèn)されたと指摘した。

実は、この疑問(wèn)も同じく上納所の質(zhì)問(wèn)狀の中に現(xiàn)れています。上交所は中國(guó)天信に説明を求めています。核心技術(shù)者はどうやって上記の狀況下で短時(shí)間で知恵鉱山のオペレーティングシステムプラットフォームなどの核心技術(shù)を開(kāi)発し、発行者の核心技術(shù)や関連基礎(chǔ)技術(shù)の出所を説明します。ソース等の問(wèn)題。

言及する価値があるのは、中國(guó)の天信は株式募集書の中で極力自分を誇張して工業(yè)物のインターネット接続の“優(yōu)位性をリードします”、しかしそれは上場(chǎng)會(huì)社の選択のそれとも周波數(shù)変換器の生産商に比べてことができます。英威騰、匯川技術(shù)、藍(lán)海華騰、及び主な業(yè)務(wù)の中で鉱用インバータを含む上場(chǎng)會(huì)社またはその子會(huì)社の合康新能（300488 SZ）と中信重工の開(kāi)誠(chéng)知能裝備有限公司（中信重工の子會(huì)社）を含みます。

これに対し、華夏天信の説明は、「発行者は2018年に率先して知恵鉱山操作システムプラットフォームを発売し、現(xiàn)在の市場(chǎng)にはまだ同類の製品がない」ということです。

また、株式募集書によると、ここ3年の報(bào)告期間（2016年～2018年）において、華夏天信の研究開(kāi)発投資は営業(yè)収入の割合がそれぞれ6.44%、5.66%、6.44%であり、同業(yè)者の平均水準(zhǔn)を大きく下回っている。

中ガトとの株式募集書「喧嘩」

中國(guó)天信IPOのもう一つの大きな疑問(wèn)點(diǎn)は、中國(guó)共産黨との複雑な関係にある。

中國(guó)天信の公開(kāi)開(kāi)示情報(bào)においては、中國(guó)ガトについては隠し持っていないが、ガトを関連當(dāng)事者として列挙したが、持ち株株主の李汝波が中ガトで取締役を務(wù)めているという情報(bào)だけに基づいている。しかし、ジェガトの公開(kāi)手紙は、情報(bào)の中では、ソースが深いです。

公開(kāi)データによると、中ガトも一つの周波數(shù)変換器関連設(shè)備を生産する企業(yè)であり、會(huì)社の核心製品は非同期周波數(shù)変換器を一體に調(diào)整する機(jī)であり、永磁同期周波數(shù)変換器をモーターと有機(jī)的に一體化させ、「周波數(shù)変換器＋モーター」の分體式伝達(dá)方式に取って代わることができ、石炭、石油ガス採(cǎi)掘業(yè)界のハイエンド伝動(dòng)裝備分野で市場(chǎng)のリードを獲得する。

その下流のメーカーは中國(guó)の天信と高く一致しており、いずれも國(guó)家エネルギー集団、中石炭集団、山東エネルギー集団、エン鉱業(yè)集団、ジェイリー株式、徐工集団、中國(guó)鉄建重工などの有名な企業(yè)サプライヤーをカバーしています。

さらに言えば、雙方の重要な株主と技術(shù)者も、高度に重なり合っています。

公開(kāi)資料によると、中加特実控人の鄧克飛は2002年5月から2010年7月まで青島天迅電気有限公司（久益グローバル（青島）電気有限公司と改名されました。以下「久益グローバル」といいます。）常務(wù)副総経理として2008年4月から2011年5月まで及び2012年6月から2013年8月までです。青島天信電気有限公司（即ち中國(guó)天信の前身）執(zhí)行取締役兼総経理を擔(dān)當(dāng)し、2013年8月から2016年1月まで華夏天信董事長(zhǎng)を擔(dān)當(dāng)した。

中國(guó)では天信が要職期間（2011年11月から2016年1月まで）で、鄧克飛はすでに中加特有限の取締役兼総経理です。

公開(kāi)資料も披露しました。華夏天信実控人李汝波家族は中加特の40%株をコントロールしました。

2011年11月、TX INVERSTMENT CORP.（以下、「TX」という。投資」、北京白鯨創(chuàng)業(yè)投資有限公司（「北京華夏天信白鯨創(chuàng)業(yè)投資有限公司」と改名されました。以下「白鯨創(chuàng)投」と略稱します。）が出資して設(shè)立された中加特前身中加特有限公司は、白鯨創(chuàng)投は李汝波ホールディングスで、400萬(wàn)ドルの出資額を納めました。

しかし、李汝波が株式の中で特に有限なことについては、中國(guó)天信の株式募集書では言及されておらず、李汝波が取締役を務(wù)めているという情報(bào)だけを開(kāi)示しました。

「持ち株株主が企業(yè)の業(yè)務(wù)と似たような會(huì)社であり、報(bào)告期間內(nèi)に開(kāi)示が必要であり、同業(yè)他社の競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題にかかわるかもしれないが、同業(yè)の競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題が適切に解決され、徹底的に分割され、情報(bào)開(kāi)示が合理的に解釈され、IPOにも大きな影響を及ぼすことはない」華南のある中型証券會(huì)社の投資者はこのことを指摘しました。

持ち株?duì)顩rが複雑である以外に、李汝波家族のメンバーは何回も鄧克飛の配偶者であるZhao Yunxiaの立替金であり、2016年1月現(xiàn)在、ZhaoYunxiaは李汝波家族に人民元の金額が5012.7萬(wàn)元に達(dá)しています。同時(shí)期に、鄧克飛、李汝波は業(yè)務(wù)提攜期間に代金立替で形成された累積債務(wù)は1380萬(wàn)元である。

2016年、経営理念の相違が発生したため、鄧克飛と李汝波は提攜関係を終止することを決定しました。鄧克飛は中國(guó)の天信の持ち株と経営から撤退しました。李汝波は中加特有限の持ち株と経営から撤退しました。2016年1月28日から2016年2月3日まで、6つの「帳消し協(xié)議」に署名し、「覚書」を加えて、両家族のいくつかの問(wèn)題を解決します。

しかし、言及する価値があるのは、すぐ後に、上納所が中國(guó)の天信との株式調(diào)整と債権債務(wù)相殺事項(xiàng)を発見(jiàn)しました。推薦機(jī)構(gòu)は鄧克飛の李汝波に関する6392.70萬(wàn)元の未払い、鄧克飛の中國(guó)天信に対する290.00萬(wàn)元の未払い、白鯨の未払い金667.00萬(wàn)元、李克飛の未払い、李克飛の借金を提供できませんでした。775.884萬(wàn)元の未払い金の銀行流水記録や書面契約、および鄧克飛は中國(guó)天信から3823萬(wàn)元の配當(dāng)金と利息の納稅完了証明を得て、債権債務(wù)の相殺後、李汝波は鄧克飛の1658萬(wàn)元の金額の実際の支払狀況に対処します。

2020年12月2日、12月3日に予定されていた中加特が上場(chǎng)申請(qǐng)を取り下げた。しかし同時(shí)に、中國(guó)天信のIPOの心は再び芽生えています。

「現(xiàn)在は指導(dǎo)を行い、來(lái)年の申請(qǐng)資料は2018年から2020年までとなります。報(bào)告期間前に、會(huì)社にいくつかの歴史的な遺留問(wèn)題があり、または違法行為があったら回避できます。」上記の投資者は、「一般的には、會(huì)社が前回IPOを申告する過(guò)程で、もし手紙カバーの問(wèn)題があれば処罰され、3年以內(nèi)にIPOまたは再上場(chǎng)を申請(qǐng)することはできませんが、原則としては違法行為であり、処罰されます。」

持株株主は國(guó)際偽造事件で利益がかなり多いです。

華夏天信の一連の行為はさておき、その持ち株株主である李汝波一族は、資本運(yùn)営の「套路」に精通しているに違いない。

世界最大の建築と鉱業(yè)設(shè)備の生産企業(yè)であるカルテルは世論の渦中に陥ったが、李汝波チームは鄭州四維に対する一連の資本運(yùn)営を通じて、最大の受益者となった。

2012年6月にさかのぼり、意気軒昂のキャタピラー米國(guó)本社が6.53億ドルの買収案を発表し、鄭州四次元機(jī)電設(shè)備製造有限公司（以下「四次元機(jī)電」という）を買収し、中國(guó)での鉱物事業(yè)を開(kāi)拓した。

しかし、半年後、キャタピラーは四次元電気機(jī)械財(cái)務(wù)の偽造のため、波紋を広げられました。2013年1月19日早朝、キャタピラーの米國(guó)本部は公告を発表しました。四次元電気機(jī)械は長(zhǎng)年にわたって不適切な経理処理があり、キャタピラー四半期には約36億元の現(xiàn)金以外の商譽(yù)損失が発生しました。

四次元電気機(jī)械の歴史は早くて1995年までさかのぼります。その時(shí)は中國(guó)で一番速く成長(zhǎng)した鉱業(yè)油圧ブラケットのメーカーで、4000人以上の従業(yè)員がいました。2007年に內(nèi)資企業(yè)が合弁會(huì)社に変わる前に、この企業(yè)はあまり有名ではありませんでした。その有名な転換點(diǎn)は衛(wèi)興華と李汝波の一回の資本計(jì)畫にあります。

2003年、四維機(jī)電はもとの黃河製造工場(chǎng)の基礎(chǔ)の上で國(guó)內(nèi)資本有限責(zé)任會(huì)社に転換しましたが、翌年8月、衛(wèi)興華と一緒に國(guó)際石炭機(jī)を創(chuàng)立した李波は即ち四次元機(jī)電25.5%の株を買収し、そして取締役になりました。その後3年間で、李汝波は他の株主株を買収することによって、四次元電気機(jī)械の過(guò)半數(shù)の株式を獲得しました。

2007年3月、衛(wèi)興華は約2000萬(wàn)元の人民元を出資して、四次元機(jī)電の25%の株式を買収しました。四次元機(jī)電は直ちに工商の変更を完成しました。正式に國(guó)內(nèi)資本企業(yè)から合弁企業(yè)に変更しました。これまで、李汝波と衛(wèi)興華は四次元電気機(jī)械の運(yùn)営を?qū)g効的にコントロールしました。四次元電気機(jī)械は2008年の販売目標(biāo)を12億元と打ち出しました。2009年、四次元電気機(jī)械の純利益は同6倍に増加した。

2009年から、衛(wèi)興華と李汝波は會(huì)社の上場(chǎng)を企て始めました。2010年2月、李汝波傘下の國(guó)際石炭機(jī)が香港連合所に上場(chǎng)し、約5億ドルを募集している。2010年7月、複雑なリバース買収によって、四次元電気機(jī)械借殻年代の石炭機(jī)が発売された。しかし、上場(chǎng)前に、李汝波は四次元電気機(jī)械株を約3850萬(wàn)ドルで自分の婿のトンプソン三世に売卻しました。その最初の投資に対して大きな利益を得ました。

傘下の上場(chǎng)が完了した後、李汝波と衛(wèi)興華はバイヤーを求めて、この二つの會(huì)社に手を出すようになりました。2011年7月、米國(guó)の上場(chǎng)會(huì)社久益グローバルは110.5億香港元を出資して國(guó)際石炭機(jī)の100%株を買収しました。李汝波と衛(wèi)興華の最初の投資は數(shù)十倍のリターンを得ました。2012年6月にキャタピラーが年代石炭機(jī)の買収を申し入れ、後者の株主も33%のプレミアムを獲得した。

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