基金業(yè)績ランキング戦の最後の「食い違い」：科學(xué)技術(shù)株が減倉される「現(xiàn)金化のホットスポット」か「手放しで戦う」か。

21世紀(jì)資本研究院の追跡データによると、上半期全體の科學(xué)技術(shù)株は、第3四半期に機(jī)構(gòu)の大幅な調(diào)整に遭遇した。

第2四半期の公募基金の醫(yī)薬、食品飲料、電子の3つの業(yè)界に対する配置比率が高く、集中している狀況に比べて、今年第3四半期の基金マネージャの配置には明らかな変化が現(xiàn)れ、醫(yī)薬、電子業(yè)界は第3四半期の公募基金の減少幅が最も大きい2つの業(yè)界となった。

実際、A株市場の第3四半期全體の動向を見ると、指數(shù)は第2四半期に上昇した後、広幅な揺れに転じ、前期に熱くなった科學(xué)技術(shù)、消費などの高評価株は調(diào)整に転じた。

データによると、上証指數(shù)は第3四半期全體で7.82%上昇し、深証成は第3四半期に7.63%上昇し、創(chuàng)業(yè)板指は5.6%上昇し、第2四半期の30%超上昇に比べ、創(chuàng)業(yè)板指の上昇幅は明らかに収束した。

指數(shù)の変動は基金保有倉庫の調(diào)整も促し、特に年末の業(yè)績ランキングの関門を間近に控え、機(jī)関の配置も異なる変化を見せている。

「今年7月中旬から9月までの創(chuàng)業(yè)板指數(shù)の調(diào)整は10%を超え、その中で半導(dǎo)體を代表とする科學(xué)技術(shù)株の調(diào)整は最も十分で、多くの科學(xué)技術(shù)株の調(diào)整は50%近くに達(dá)し、市場の出來高も兆から數(shù)千レベルに下がった」。北京のある公募基金投資総監(jiān)は21世紀(jì)の経済報道記者に語った。

それによりますと、當(dāng)時、市場全體の後続のA株の動きに対する見方には比較的明らかな分化が見られたということです。

醫(yī)薬、電子業(yè)界は第3四半期の公募基金の減倉幅が最も大きい2つの業(yè)界となった。ICphoto

科學(xué)技術(shù)株が減倉された舞臺裏

明らかに、このような分化はファンドマネージャの第3四半期の構(gòu)成に表れている。

21世紀(jì)経済報道記者が公募基金の第3四半期報告書を整理したところ、多くのファンドマネージャーが季報で過小評価プレートの配置価値に言及し、持倉で適切な増配を行い、前期の上昇幅が大きく、評価が高い科學(xué)技術(shù)株については保留していることが分かった。

例えば、中庚基金スター基金マネージャーの邱棟栄氏は、権益資産の內(nèi)部評価の分化が極めて高く、周期的、金融不動産などの業(yè)界は依然として評価の底にあり、科學(xué)技術(shù)、消費、醫(yī)薬などの業(yè)界の評価は2015年よりはるかに高いと指摘した。

評価構(gòu)造の分化と高性価格比のポートフォリオの構(gòu)築には慎重に対応する必要があると率直に述べた。

この論理によると、邱棟栄氏は第3四半期に高い株式倉庫位を維持し、偏成長性業(yè)界では軍需産業(yè)と広義製造業(yè)における個別株配置をさらに増やした。

中庚小皿価値を例にとると、同基金は第2四半期に比べて第3四半期にトーチ電子、柳薬株式の2つの電子と醫(yī)薬業(yè)界の株の配置を下げ、利君株式、永蕓株式、信隆健康などの機(jī)械設(shè)備及び軽工業(yè)製造業(yè)界の株の配置を増やした。

信達(dá)澳銀が精選したファンドマネージャーの馮明遠(yuǎn)氏も、今年第3四半期のファンドの組み合わせ構(gòu)成は新興産業(yè)を中心にしており、伝統(tǒng)的な業(yè)界の會社を配置していると指摘した。

しかし、テクノロジープレートについては、馮明遠(yuǎn)氏は5 Gや半導(dǎo)體に注目し、テクノロジーは依然として未來の重要な方向だと考えている。

昨年優(yōu)勝した広発HEVは、第3四半期も半導(dǎo)體、新エネルギー、醫(yī)療サービスを中心とした成長業(yè)界を重點的に配置した。

基金マネージャーの劉格菘氏は、國內(nèi)の疫病の緩和に伴い、必須消費財の優(yōu)位性は徐々に弱まり、新エネルギー業(yè)界の長期的な発展を見據(jù)えていると指摘した。半導(dǎo)體にとって、業(yè)界は変動しているが、依然として業(yè)界の長期的な発展を見ている。

広発HEVのアップグレード第3四半期の重倉株は電子、電気機(jī)器、醫(yī)薬生物の3つの業(yè)界に集中し、隆基株、康泰生物、通威株、京東方Aなどを含む。

科學(xué)技術(shù)株の前期と同様に高評価圧力に見舞われた醫(yī)薬株も、第3四半期に基金の調(diào)倉に遭遇した。

爆金基金の叡遠(yuǎn)均衡価値のファンドマネージャー趙楓氏は、第3四半期に前期の上昇幅が高かった醫(yī)薬品や消費系の株を減らし、不動産などの評価が低かった株を増やした。

東呉証券のデータによると、公募基金の第3四半期のマザーボードの持倉が上昇し、創(chuàng)業(yè)ボードが下落した。成長株に代表される創(chuàng)業(yè)板持株の時価総額は第2四半期の21.6%から第3四半期の18.9%に低下し、マザーボードの比率は54.7%から56.4%に上昇した。業(yè)界では、倉庫サイクル、金融不動産、倉庫科學(xué)技術(shù)、消費を削減している。周期プレートの持株市場価値の比率は第2四半期の15.6%から第3四半期の20.4%に上昇し、金融不動産は7.5%から8.2%に上昇し、消費プレートは48.0%から47.1%に低下し、TMTプレートは28.4%から23.9%に低下した。

業(yè)績順位戦カウントダウン

第3四半期の公募基金の業(yè)績を見ると、業(yè)績上位の基金は主に國防軍需産業(yè)、電気設(shè)備、化學(xué)工業(yè)などの業(yè)界を配置している。科學(xué)技術(shù)基金はすでに下落の兆しを見せている。

普通株式型ファンドを例に、第3四半期の単四半期リターンランキングの上位には、博時軍需産業(yè)テーマ、創(chuàng)金合信工業(yè)サイクル精選、工銀瑞信戦略転換テーマなどのファンドがある。

すぐに訪れる年末の業(yè)績合戦に対して、ファンドマネージャーが業(yè)界や配置調(diào)整の方向性をどのように選択するかによって、業(yè)績の変動がもたらされる可能性があります。

「國內(nèi)ファンダメンタルズは改善を加速し市場の底上げを続けているが、高評価は年末年始の強(qiáng)気業(yè)界の下落リスクを激化させ、勝利の成果を適切に実現(xiàn)する」。博時基金首席マクロ戦略アナリストの魏鳳春氏は指摘した。

景気の底上げが期待され、機(jī)構(gòu)配置が低位で安全マットが高いオプション消費、例えば家電、自動車、保険など、景気が上向きを確定する消費電子業(yè)界。

ノードファンドの応穎氏は、「市場は評価の引き下げと全體的な回復(fù)を経て、今年の最終四半期には安定と溫和な上昇傾向を取り戻すだろう。市場リスク選好は経済の持続的な回復(fù)と中米関係が大統(tǒng)領(lǐng)選挙が近づくにつれて徐々に明らかになり、かえって向上しているため、高品質(zhì)の成長性プレート、例えば中長期的に科學(xué)革新興國政策の恩恵を受けている科學(xué)技術(shù)プレートは、疫病を経験するほど堀効果を示した消費系の先導(dǎo)株などの株は、第1四半期のコールバック後や第4四半期に再び市場の注目を集めた」と述べた。

海富通基金の施敏佳氏も同様の見方を持っている。

その観點から見れば、短期市場のスタイルは切り替わる可能性があるが、中長期のメインラインは依然として政策が奨勵する新興、科學(xué)技術(shù)業(yè)界である。

「第4四半期は比較的に良い倉庫建設(shè)時點になるかもしれないが、現(xiàn)在の株式市場は多くの良質(zhì)な株の評価値を回復(fù)してすでに次第に合理化に向かっている。科學(xué)技術(shù)株にとって、動態(tài)評価値は歴史的な低位に落ち、政策の觸媒を重視しなければならない。また、現(xiàn)在の電子プレートの動態(tài)PEは食品飲料を下回ることは珍しく、科學(xué)技術(shù)の核心資産はすでに比較的に良い賠償率を備えている」華南のある公募ファンドマネージャーは、「科學(xué)技術(shù)株の評価調(diào)整につながる外部の衝撃は長期的に続くが、市場の反応は徐々に鈍化するだろう」と述べた。

現(xiàn)在のところ、11月4日現(xiàn)在、今年に入って収益が倍増したアクティブ権益基金は8匹で、うち広発ハイエンド製造、農(nóng)銀匯理工業(yè)の4.0両基金の収益は110%を超えている。

そのほか、農(nóng)銀匯理の新エネルギーテーマ、農(nóng)銀匯理の研究精選、華商シンアン、ノルドの価値優(yōu)位などである。

いくつかのファンド3季報の配置狀況を見ると、ファンドマネージャの3四半期に対する配置調(diào)整も異なる。

例えば、ノルドの価値優(yōu)位性は食品飲料、醫(yī)薬、家電などの業(yè)界の低評価価値株に重點を置いて配置され、広発ハイエンド製造は第3四半期に化學(xué)工業(yè)、電子プレートの配置を新たに追加し、農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0の現(xiàn)在の持倉は主にコンピュータ、電子、機(jī)械、新エネルギーなどの業(yè)界に集中している。

第4四半期にとって、ファンドマネージャーの注目點は新エネルギー、半導(dǎo)體、5 G、ハイエンド製造、新興消費などのプレートに集中し、もちろん不確実性も依然として存在している。

現(xiàn)在、いくつかの基金の順位の最小差も0?數(shù)%にすぎず、わずかな配置の差も最終結(jié)果の変化をもたらすだろう。

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