虎証券CEOの巫天華氏をインタビュー:中國企業(yè)の米國への上場(chǎng)ブームは減らず、新経済投資銀行に増量価値を與える

今年に入ってから、新型肺炎の疫病、中米貿(mào)易摩擦など多くの要素が不確実性をもたらしたが、多くの中國企業(yè)は依然として米國に上場(chǎng)し、人気のある購入を迎えている。

例えば、金山雲(yún)、聲網(wǎng)、理想自動(dòng)車などの會(huì)社はいずれも発行が熱く、上場(chǎng)初日の市場(chǎng)価格が急騰した。彼らは奇妙な市場(chǎng)環(huán)境の中で勇敢に難関を突破し、中國の新経済會(huì)社が世界の舞臺(tái)に向かうために生き生きと足を踏み入れた。

トラ証券はこのIPOの宴會(huì)の背後にある助成者と利益者だ。ブルームバーグのデータによると、今年上半期、累計(jì)16社の中國企業(yè)が米國に上場(chǎng)し、トラ証券が11社、6社を販売し、中國企業(yè)が米國に上場(chǎng)した証券會(huì)社が最も多い。

この新興インターネット証券會(huì)社は6年の発展を経て、その業(yè)務(wù)版図はすでに米香港株小売ブローカー業(yè)務(wù)から、機(jī)構(gòu)ブローカー業(yè)務(wù)、投資銀行、ESOP(従業(yè)員オプション計(jì)畫)、富管理などの方向に延びている。2019年3月、トラ証券自身もアメリカのナスダックでの上場(chǎng)を?qū)g現(xiàn)した。

多くの不確実性を前に、今年もなぜ米國への上場(chǎng)ブームを巻き起こすことができるのか。同時(shí)に甲と乙の経験を持つトラ証券は、中國企業(yè)の米國上場(chǎng)の背後でどのような助成作用を果たしているのか。それは伝統(tǒng)的な歐米の大行に比べて、どのような優(yōu)位性を示して、會(huì)社の未來はまたどのような発展の配置がありますか?このため、21世紀(jì)の経済報(bào)道は最近、トラ証券の創(chuàng)始者兼CEOの巫天華氏をインタビューした。

巫天華。資料図

中國企業(yè)の米國への上場(chǎng):チャンスとリスクが共存する

ここ數(shù)年の雙創(chuàng)の波の中で、大量の新経済會(huì)社が誕生した。それらが一定の量に発展し、各業(yè)界のユニコーン會(huì)社になった後、1級(jí)市場(chǎng)で融資を続けるのに適していない。この時(shí)、2級(jí)市場(chǎng)が上場(chǎng)するのは水が流れることになった。世界の各取引所も政策の利益を解放し、その中の良質(zhì)な新経済會(huì)社の資源を爭(zhēng)っている。

企業(yè)は具體的にどのように異なる取引所間で選択すればいいですか?巫天華氏は、各取引所には異なる程度の優(yōu)遇政策があるが、多くの企業(yè)にとって、業(yè)界、標(biāo)的會(huì)社、自身のアーキテクチャなどの要素を総合的に考慮し、企業(yè)の上場(chǎng)場(chǎng)所も基本的に最適な場(chǎng)所を限定していると考えている。

例えば、業(yè)界の観點(diǎn)から言えば、一部の企業(yè)は消費(fèi)、AI、ビッグデータなどの業(yè)界にあり、A株、香港株の上場(chǎng)を考慮することが多い。一部の會(huì)社は國際化業(yè)務(wù)を発展させ、世界的な影響力を求め、米株に上場(chǎng)することを選んだ。

また、會(huì)社のアーキテクチャの観點(diǎn)から考えると、會(huì)社が上場(chǎng)段階に発展すると、體量が大きく、アーキテクチャの変更が容易ではありません。だから通常、人民元アーキテクチャの會(huì)社であれば、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板の上場(chǎng)條件に合致した後、自然に國內(nèi)で上場(chǎng)することを選択します。ドルを溶かして成長したVIEアーキテクチャ會(huì)社は、海外上場(chǎng)を選ぶのが一般的だ。

香港株、A株の上場(chǎng)に比べて、米株の上場(chǎng)の特徴と優(yōu)位性は主に4つの面にある。まず、米株の上場(chǎng)発行時(shí)間が最も短い。上場(chǎng)過程が順風(fēng)満帆であれば、企業(yè)は早ければ5ヶ月以上で米國への上場(chǎng)を完了することができ、香港株の上場(chǎng)が早ければ8ヶ月ほどかかる。

第二に、米株の上場(chǎng)の確定性はもっと強(qiáng)い。「弓を開くのに矢がない。會(huì)社がIPOを決めたが、最終的に発行に失敗した場(chǎng)合、早期投資家とチーム自身の自信を挫折させる可能性がある」。巫天華は言った。

だから確定性は非常に重要で、米株市場(chǎng)は非常に市場(chǎng)化している。企業(yè)が株募集書の中でリスクを十分に公開し、売買雙方が合意すれば、企業(yè)の上場(chǎng)の確定性は強(qiáng)い。

第三に、米株市場(chǎng)の融資効率が高い。企業(yè)が上場(chǎng)した後、増発したい場(chǎng)合は、相対的に周期が短く、柔軟になります。

第四に、企業(yè)が國際化業(yè)務(wù)の配置計(jì)畫があれば、米株の上場(chǎng)も會(huì)社のブランドイメージに裏書の役割を果たすだろう。

「しかし、米國株の上場(chǎng)は、企業(yè)自身に対してより高い內(nèi)部統(tǒng)制コンプライアンスの要求を意味し、そうでなければ企業(yè)が直面するのは厳しい処罰であることに注意しなければならない」。巫天華は言った。例えば今年4月、米株市場(chǎng)で瑞幸コーヒー事件が発生した。他の市場(chǎng)では、これに対して一定の寛容度があるかもしれません。しかし、米株市場(chǎng)では、基本的に企業(yè)の一票を否決し、直接退市処理を與えている。

もう一つの面では、米國の集団訴訟制度は、會(huì)社が違反の前により多くの経済責(zé)任を負(fù)うことを意味している。そのため、米株に上場(chǎng)する會(huì)社は一般的に董監(jiān)高責(zé)任保険を購入し、より多くのコンプライアンスコストと內(nèi)部制御コストを負(fù)擔(dān)する。

新しい経済が臺(tái)頭し、中國は世界的な証券會(huì)社を誕生させる。

今年に入ってから、疫病、中米貿(mào)易摩擦などの多重要素の影響にもかかわらず、米國に上場(chǎng)した中國企業(yè)は依然として市場(chǎng)の熱烈な関心を受け、多くの企業(yè)が上場(chǎng)初日の市場(chǎng)価格が急騰した。

巫天華氏は、背後にある主な原因は、一方、FRBの放水が資本市場(chǎng)に十分な流動(dòng)性をもたらし、會(huì)社の上場(chǎng)融資をより順調(diào)にしたことだと考えている。一方、疫病環(huán)境の下で、異なる業(yè)界の會(huì)社は氷と火の二重の境遇を迎えている。線の下の伝統(tǒng)的な會(huì)社の発展に依存するのはますます困難になると同時(shí)に、科學(xué)技術(shù)會(huì)社はかえってもっと強(qiáng)い抗疫病能力を持っていて、業(yè)績(jī)の動(dòng)きは比較的に良いです。

「米株市場(chǎng)では、科學(xué)技術(shù)大手の上昇が好調(diào)で、新しく上場(chǎng)した科學(xué)技術(shù)會(huì)社も良い評(píng)価を得ることができる。だから、総括的に言えば、今年は中國企業(yè)が米國に上場(chǎng)する完璧な窓口期だ」。彼は言った。

多くの創(chuàng)始者にとって、上場(chǎng)の鐘を鳴らすのは初めてだ。この過程で、弁護(hù)士、監(jiān)査、投資などの仲介機(jī)関は重要な役割を果たしている。トラ証券の今年のIPOの販売業(yè)務(wù)も非常に目立っており、會(huì)社は前後して金山雲(yún)、聲網(wǎng)、理想自動(dòng)車、小鵬自動(dòng)車などの會(huì)社の上場(chǎng)を?qū)g現(xiàn)した。

巫天華氏は、伝統(tǒng)的な歐米の大行に比べて、トラ証券の優(yōu)位性はより多くの増量価値をもたらすことにあると述べた。まず、マネージャー業(yè)務(wù)がもたらした小売と機(jī)関ユーザー群の基礎(chǔ)のため、トラ証券は販売時(shí)に企業(yè)にもっと多くの注文をもたらすことが多く、これは永遠(yuǎn)に企業(yè)が最も気にしている。

2019年の企業(yè)上場(chǎng)発行が困難な狀況下で、トラ証券は多くの企業(yè)の上場(chǎng)貢獻(xiàn)注文量が最も多い上位2大投資銀行である。今年、中國企業(yè)の米國IPO発行が盛んな狀況下で、トラ証券は小鵬自動(dòng)車に24億ドルの注文をもたらし、理想の自動(dòng)車に18.86億ドルの注文をもたらした。また、多くの注文は価格に敏感ではないため、企業(yè)の発行価格にも役立ちます。

「私たちが持ってきた注文は、資金だけでなく、會(huì)社にパートナーや産業(yè)基金をもたらすことが多い」。巫天華は言った。例えば、モバイルデータトラフィック共有プラットフォームuCloudlink優(yōu)克が米國に上場(chǎng)したとき、トラ証券は小米を重要なIPO購入者として導(dǎo)入するのを助けた。

「中國の新経済の臺(tái)頭の過程で、私たちは中國に自分の世界的な証券會(huì)社、投資銀行が現(xiàn)れると信じています。トラ証券は新経済會(huì)社と一緒に成長し、會(huì)社の価値をよりよく伝え、會(huì)社の価値に対する認(rèn)可度が高い、獨(dú)特な産業(yè)基金會(huì)や機(jī)関投資者を見つけることを期待しています。社會(huì)のお客様だけではありません。」彼は言った。

第二に、タイガー証券も會(huì)社の業(yè)界の特徴、業(yè)務(wù)の需要を結(jié)びつけて、會(huì)社にIR、PRの方面の助力をもたらします。巫天華氏によると、企業(yè)はIPOの時(shí)に世界からの目を引くことが多く、企業(yè)が製品を展示し、より多くのユーザーの認(rèn)知を得るのに役立つ良いタイミングでもあるという。だから理想の自動(dòng)車、小鵬自動(dòng)車が上場(chǎng)する時(shí)、トラ証券はいくつかの試運(yùn)転活動(dòng)を助けて、自分のプラットフォーム資源を借りて會(huì)社にIR、PRの方面の増量価値をもたらします。

第三に、トラ証券自身が2019年3月に米株に上場(chǎng)した経験は、トラにこの時(shí)のCEOの心理狀態(tài)をもっと理解させ、CEOの痛みを解決するために身を置くことができる。

「企業(yè)が上場(chǎng)する數(shù)日前、CEOから電話を受けて、難しい問題を解決してもらうことがよくありました。この時(shí)、私たちのこれまでの上場(chǎng)経験、チームのサービス速度と実行能力は、本當(dāng)に會(huì)社に助けをもたらすことができます。」彼は言った。

また、一部の歐米の投資銀行は、プロジェクトを引き継いだ後、評(píng)価値がまとまらず、性価比が高くないなどの問題で途中で退場(chǎng)し、販売を放棄する可能性がある。トラ証券は前期に慎重にプロジェクトを選んだ後、會(huì)社のIPOがいくつかの困難にぶつかっても、會(huì)社と一緒に歩いていくことを堅(jiān)持します。

米株の高変動(dòng)はより多くの取引機(jī)會(huì)を提供する。

投資業(yè)務(wù)の成長傾向が続いているほか、トラ証券の仲介業(yè)務(wù)も今年急速に発展している。同社の第2四半期の財(cái)務(wù)報(bào)告によると、トラ証券は第2四半期に3萬人以上の入金顧客を追加し、前年同期の新たな増加量の5倍近くになった。今年1年間の新規(guī)ユーザー資産規(guī)模は、過去5年間の和を上回る見通しだ。

巫天華氏は、ブローカー業(yè)務(wù)の成長には內(nèi)外の多方面の要素があると分析した。外部環(huán)境から見ると、今年の米株市場(chǎng)は比較的変動(dòng)し、より多くの観點(diǎn)の衝突が発生し、多空の分岐はより多くの取引機(jī)會(huì)をもたらすだろう。同時(shí)に、理想自動(dòng)車、小鵬自動(dòng)車などの話題會(huì)社の上場(chǎng)発行は、市場(chǎng)のより多くの注目度と新しい取引の活発さを引き起こした。

トラ自身の観點(diǎn)から言えば、會(huì)社の製品も絶えず反復(fù)し、より多くのユーザーの信頼を勝ち取っている。會(huì)社は元の単一マネージャー業(yè)務(wù)から、現(xiàn)在までマネージャー、投行、ESOPなどの業(yè)務(wù)が協(xié)同して発展している。「私たちの今の業(yè)務(wù)はもっと重くなり、堀も広くなりました。」巫天華は言った。異なる業(yè)務(wù)間の相互連動(dòng)は、トラ証券のCエンドとBエンドのユーザーに対するサービス能力を強(qiáng)化し、より多くの増量価値を創(chuàng)造した。

同時(shí)に、トラ証券もグローバル化の模索を続けており、同社は現(xiàn)在、米國、オーストラリア、シンガポールで業(yè)務(wù)配置を行っている。巫天華氏によると、トラ証券はより多くの國と地域に介入し続けるという。

2019年12月、トラ証券は21世紀(jì)の経済報(bào)道と手を攜えて「21トラ証券-中國50指數(shù)」を共同で発表した。この指數(shù)は中國の大企業(yè)の米國、香港株市場(chǎng)の発展?fàn)顩rと成長動(dòng)向を全面的に追跡する初めての権威指數(shù)である。

巫天華氏によると、この年のIPO市場(chǎng)の爆発のおかげで、「21トラ証券-中國50指數(shù)」にはより多くの良質(zhì)な會(huì)社が加入することができ、中國の新しい経済力の代表でもあるという。今後、トラ証券は指數(shù)の影響力をさらに拡大し、より多くのユーザーの投資意思決定に役立つことを望んでいる。

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