基金の末端使用者の「異象」:中小公募は「金を使って繁栄を買う」ことが難しい。

上半期、A株市場は好調で、爆発的な新発基金は基金會社の管理費を大幅に増加し、基金會社は儲かっているように見えた。

同時に、基金會社が販売機関に支払った顧客維持費、すなわち業界內で俗稱される追隨コミッションも水増しし、上半期は47%の成長率で管理費33%の成長率をはるかに上回った。

実際、一部のファンド會社では、一部の中小ファンド會社が管理費の半分以上をルートに渡し、100匹以上のファンドの顧客維持費が管理費を超えているなど、「損をして掛け聲を稼ぐ」という奇妙な現象が発生しています。

しかし、10月1日に実施される「公開募集証券投資基金販売機構監督管理弁法」は、基金販売の現存問題について解決策を示した。しかし、21世紀の経済報道記者の取材調査によると、新しい販売方法が実施される中でも、一部のファンド會社が現実的な苦境に直面する可能性があることが分かった。

管理費が33%上昇

天相投顧データ(サンプルは2020年中報が発表された141の基金會社傘下の6448基金を含む。以下同)の統計によると、2020年上半期の基金業管理費収入は399.26億元で、前年同期の301.27億元より97.99億元増加し、33%増加した。

このうち、上半期の管理費が最も高かった基金會社は易方達基金22.88億元で、次いで天弘基金21.57億元、広発基金17.68億元だった。

上半期の管理費が上位10位の基金會社には、16.88億元、華夏基金16.13億元、嘉実基金14.47億元、興証グローバル基金13.98億元、富國基金13.50億元、南方基金13.34億元、博時基金12.99億元が含まれている。

管理費の増加量が最も大きい上位3つの基金會社は、広発基金、興証グローバル基金、易方達基金で、それぞれ7.6億元、6.1億元、5.4億元増加し、増加幅はそれぞれ77%、78%、31%だった。

上半期の基金會社の管理費が大幅に上昇すると同時に、顧客の維持費の伸び率が速いことに注目しなければならない。

「上半期の権益類市場が爆発し、基金會社が新基金を発行する積極性が向上し、多くの爆金基金が設立され、権益類基金の発行リズムが加速した背景の下で、販売ルートを刺激するために、基金會社の顧客維持費の割合が上昇した」。格上富高級研究員の張婷さんは言った。

天相投顧データの統計によると、上半期、基金會社が販売機関に支払った顧客維持費は97.49億元で、前年同期の66.51億元より30.98億元増加し、47%上昇した。

そのうち39社のファンド會社の顧客維持費は100%を超え、20社のファンド會社の顧客維持費の増加幅は50%-100%の間で、

顧客維持費が最も高いのは易方達基金5.59億元で、次いで広発基金5.13億元、送金富基金4.92億元だった。また、8つのファンド會社の上半期の顧客維持費は3億-4億元だった。

ファンド會社の顧客維持費は一般的に大幅に上昇している。

「今年は新発基金が多く、主に権益系新基金である。これに対し、あるファンド會社の関係者は言った。

今年設立された439の新しい基金は、顧客の維持費総額が約9億元である。

ある中型ファンド會社の関係者によると、「2008年までは、お客様の維持費は一般的に低く、その頃は基金會社や製品も多くなく、お客様の維持費が管理費に占める割合は約30%でした。しかし、ここ數年は一般的に高く、新基金會社の先発は特に高く、80%-90%もかかりましたが、一般的には翌年には下がります。古い會社では先発は一般的に低くなりますが、異なる會社では異なる銀行と議論されています価格能力が異なり、お客様のメンテナンス費が管理費に占める割合の中位數は50%-60%である可能性があります。」

ある大手ファンド會社の関係者によると、今年、同社が銀行に新たに発行したルートの後続コミッションは60%前後だという。

もう1つの今年爆発的な金を出している大手ファンド會社は、會社の新しいファンドが銀行ルートに與える後続コミッションが50%前後だと明らかにした。

古いファンドの後続コミッションは比較的低く、全體的には「多くの大手ファンド會社は、ブランド割増額とファンドマネージャーのブランド効果を備えており、販売ルートへの顧客維持費は相対的に低く、一般的に20%-40%であるが、小型ファンド會社はより多くの費用を支払い、販売ルートの募集積極性を促進する必要がある」と述べた。張婷の紹介。

今年はもう一つの一般的な「買い戻し?買い戻し」現象があり、あるファンド會社の関係者は「マーケティングの業績が比較的良い古いファンドを続けたいが、ほとんどの銀行は新しいファンドを望んでいる。そして、ファンド會社は協力するしかない。「買い戻し?買い戻し」は業界的な問題であり、ファンド會社は選択できない」と話した。

元手をすって掛け聲をかける?

今年上半期の熱い相場でも、中小ファンド會社や新設ファンド會社の生存狀況は楽観的ではない。

「今年は多くの爆金基金が大中型基金會社に集中しているが、多くの中小型基金會社の製品吸引力は相対的に弱く、募集や販売規模を拡大するためには、販売ルートの積極性を刺激し、大規模なルートを開拓しなければならない」。張婷は言った。

天相投顧データの統計によると、今年上半期の顧客維持費が管理費に占める平均割合は24.17%で、前年同期は21.63%で、3ポイント近く増加した。

このうち、恒越基金、鵬揚基金、華融基金、朱雀基金など8つの基金會社は、管理費がもともと多くない場合、半分以上(50%を超える)をルートに渡している。

基本的には小さなファンドや新しいファンドです。

例えば、鵬揚基金の上半期の管理費は1.41億元だったが、販売機関に支払われた顧客維持費は1.06億元で、顧客維持費が管理費に占める割合は75%に達した。

顧客の維持費が管理費に占める割合が最も高いのは恒越基金で、85.57%に達した。

具體的には、156匹のファンドの後続コミッションが管理費數を上回っており、損をして掛け聲を稼ぐことに相當する。それらの多くは指數基金、FOF基金です。

「このような現象は、実際には口銭を尾行することです。つまり、チャネルの販売口銭率が高く、顧客の維持費用が管理費の収入を上回る可能性があります。これも現在一般的な現象です」。前海開源基金の首席経済學者楊徳龍氏は説明した。

「インデックスファンド、FOFファンドの管理費は特に低く、株式ファンドをはるかに下回っている。楊徳龍は言った。

販売の苦境に陥っている中小基金會社について、張婷氏は、「現在、公募業界の市場集中度は絶えず向上している。大基金會社の製品は競爭力を備えている。中小ファンド會社は製品の業績を通じて包囲しなければならず、顧客サービス費だけでは投資家を殘すことは難しい。

新規紛爭

8月28日、証券監督管理委員會は「公開募集証券投資基金販売機構監督管理弁法」(以下「販売弁法」と略稱する)と関連規則を公布し、2020年10月1日から施行した。

「販売方法」によると、個人投資家への販売によって形成された保有量に対して、顧客維持費が基金管理費に占める約束比率は50%を超えてはならず、非個人投資家への販売によって形成された保有量に対して、顧客維持費が基金管理費に占める約束比率は30%を超えてはならない。

「販売方法」は、ファンド會社の顧客維持費がファンド管理費に占める問題を解決したようだ。

しかし、現実にはもう一つの面があり、顧客維持費を下げることは基金會社にとって良いことだが、顧客維持費の多少は実際には市場行為であり、銀行は基金の顧客を掌握しており、基金會社は弱い側であり、顧客維持費の発言権は銀行の手に握られている。

「もちろん一番弱いのは中小ファンド會社です」北京のあるファンド會社の関係者は率直に言った。

今後、「販売方法」の規定に合致した後、銀行が利益を考慮して、他の面で増収を増やす措置があるかどうかは、市場の需給狀況に完全に依存し、最後に業界の慣例を形成するだろう。

「お客様の維持費において、銀行は絶対的な価格交渉権を持っています。これらの大手ファンド會社の関係者は言った。

楊徳龍氏によると、販売新規が業界に與える衝撃の影響は主に中大型基金の発展に有利である。中小ファンドは業績やブランドに頼って販売を高めなければならないことが多い。

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