関連取引を除いて、服裝は工場の盛泰集団に代わって何が殘りますか？

多くの人は知らないです。ブランドが多く、大手が林立している中國の靴服飾業界で、これまでの數年間の市場価値が一番高かったのは代行企業です。

申洲國際はもっぱら第一線の運動のブランドのアディダス、ナイキ、プーマなどの企業に代行をして、利潤の能力は遠く中國の第1靴の服のブランドを超えて、市の価値はいつも千億に位置して、ここ數年やっと気が狂っている合併合併の安踏に越えられます。

申洲國際珠玉がある前に、盛泰グループはA株で自分を紹介してきました。

最近、ラファロレン、CK、アルマーニ、ボーベリなどの國際高級ブランドの代行者である盛泰グループにIPO募集書を披露して、上交所に上場するつもりです。

しかし、會社と株主のヤゴール、伊藤忠商事（ユニクロ関係者）は大量の関連取引があり、関連取引の金額は一時的に會社の営業収入の2割近くになりました。また、會社とヤゴールの複雑な関係は、會社IPOの道で最大の障害物になります。

A株の服裝の代行者のボス

ほとんどの業界には「チェーンを見下している」というものがあります。ブランド商は商工業を経営しています。直営店は加盟店を軽蔑しています。ハイエンドブランドは大衆ブランドを軽視しています。

靴の服の業界で、ブランドの商は星の光が輝いて、工場と生地の商を代行して、よく知る人がいません。

しかし、企業として安定した収益を続けていけばいいのではないでしょうか？資本市場はこのような評価基準を守っています。

香港株式上場の申洲國際（02313.HK）では、長期的にアディダス、ナイキ、プーマなどの第一線スポーツブランドの代行者となり、2019年の収入は220億元を超え、純利益は50億元を超え、市場価値は長年にわたって千億元に達しており、これまでの數年間ランキング業界の第一位となっています。

李寧（02331.HK）、ヤゴール、海瀾の家のブランドは大きいですが、申洲國際の前では全部弟です。

近年まで、安踏（0202.HK）は斐楽、始祖鳥など海外の靴服ブランドを買収し続けてきました。ついに規模と市場価値の上で申洲國際に反対しました。

最近、もう一人のアパレル大手の浙江盛泰服裝集団股份有限公司（「盛泰集団」と略稱する）がIPO募集書を披露し、上交所に上場するつもりです。

盛泰集団の主な製品は布地と衣類になります。その中でも特に中高級生地の生産を會社の一大競爭優勢としています。

主に國內外のハイエンドブランドで、ラフロレン、ユニクロ（UNIQLO）、ラコスト、カルバンクライン（Calvin Klein）、トミーヒルフィンガー（Tommy Hilfiger）、アゴール、フェロモン（FILA）、ユゴーボス（Hugo Boss）、李寧、アルマーニ（Burmanni）などがあります。

2017年から2018年まで、會社は中國綿紡績業界協會の「中國綿紡織業界競爭力百強企業」の上位二十強リストに連続して入ってきました。

2017年-2019年、盛泰集団の営業収入はそれぞれ46.20億元、52.90億元、55.70億元で、帰母の純利益はそれぞれ1.22億元、2.35億元、2.69億元である。

盛泰グループは上場後、A株最大の服裝代行企業となる。

報告期間中、會社の純利率は2.64%から4.83%に上昇し、利潤能力の上昇の主な原因は粗利率の上昇であり、2017年から2019年まではそれぞれ18.52%、19.13%、19.91%であった。

また、會社は近年全體の費用抑制効果が顕著である。報告期間中、會社の期間費用率はそれぞれ13.82%、13.06%、13.37%であった。

特に、盛泰集団は近年人員削減狀況が現れ、2017年から2019年までの従業員総數はそれぞれ31529人、31389人、27694人である。會社の同期に支払った給與総額はそれぞれ9.92億元、11.32億元、12.19億元である。計算してみると、會社の2019年の社員の平均報酬は4.40萬元で、2017年より4割高いです。

業務モードで製造され、會社の在庫及び未収金はより高いレベルにある。2019年末までに、會社の棚卸資産の帳簿面は9.57億元で、売掛金の帳簿面の価値は7.07億元で、それぞれ総資産の19.73%、14.57%を占めています。

関連取引が入り組んでいる

盛泰グループの前身の姬州雅戈爾色織科技有限公司は2007年5月に浙江娰州に成立しました。その後、次第に湖南、安徽、重慶、ベトナム及びカンボジアなどに業務を展開して、紡織服裝の全産業チェーンの多國籍企業になりました。

設立時には、アゴアは大株主、主要発起人であり、その他の株主は日清紡、伊藤忠商事、寧波盛泰などを含む。後日清紡は撤退し、寧波盛泰は第一株主となり、伊藤忠商事、アゴアグループは第二位と第三位の株主となる。

ヤゴールさんは紡績服裝を主業として、不動産開発、金融投資などの分野に業務を展開しています。伊藤忠商事はあまり詳しくないかもしれません。この會社はユニクロの関係者です。

2007年に盛泰グループを設立した後、會社の株はヤゴール、寧波盛泰、伊藤忠の間で繰り返し譲渡されました。

伊藤忠商事、アコースティックグループは、會社の株主だけでなく、會社との大きな関連取引もあります。

盛泰グループの業務には大顧客への重大な依存があり、2017年から2019年までに、會社のトップ5の最終顧客が會社の営業収入に占める比率は53.91%、53.20%と54.86%である。

その中には、伊藤忠商事も含まれています。2017年-2019年、會社の伊藤忠商事とその関連先（ユニクロを含む）への販売金額はそれぞれ8.50億元、9.59億元、7.41億元で、その年の営業収入の割合はそれぞれ18.41%、18.13%、13.31%である。

ヤゴールさんは會社の大得意先だけではなく、會社の大サプライヤーです。2017年、アゴアは會社の第5位のお客様で、販売金額は1.76億元で、その年の営業収入の3.81%を占めています。その後、ベスト5の取引先リストには現れませんでした。

2017年～2018年、ヤゴールは會社の第二のお客様で、第一のお客様の聯盛紡織は実際支配者の付屬會社です。後に會社がユニオンを買収した後、2019年にヤゴールは直接第一の顧客に昇格しました。

報告期間內に、會社はそれぞれヤゴールに1.99億元、2.09億元、2.14億元を仕入れています。その年の営業成績に占める割合はそれぞれ5.28%で、4.88%で、4.80%です。