楊冪さんにデザイナーの代弁者の波司登さんをお願いします。2.75億ドルの1%転換社債を発行したいです。

波司登國際ホールディングス（以下、「波司登」という）は5日晝、引受人との引受契約を締結したと発表しました。これにより、引受人は個別に予約し、同社が発行する予定の元本総額は2.75億ドルの転換社債を支払うことで合意しました。


調査によると、発行価額は転換社債の元金金額の100%で、年利率1.00%で利息計算し、期限は2024年12月17日で、発行する転換株の初歩転換価額は1株當たりの株価4.91香港元で、12月4日に1株當たりの株価3.85香港元より27.5%高い。


初歩転換価額1株當たりの株価が4.91香港元の全株価で転換可能な債券を転換すると、転換できる債券は4.38億株の株式に転換でき、當該公告期日に相當し、同社がすでに発行した株価の約4.05%及び転換可能債券の知覚數により転換株式を発行して拡大した當該會社はすでに株価の本を発行した約3.89%に相當する。


公告によると、転換社債を発行することは、既存の短期債務を返済するために、同社の融資構造を最適化し、同社の一般企業や業務用途に資金を提供するための追加資金を提供することができるという。


東呉証券アナリストのマリー氏は、ボースデンが今回発行した転換可能債務の主な用途は、以前の短期借入金を返済するために同時に會社の流動運営資金を補充するためであり、2018年のポースデンの利息計算負債は16.3億元（いずれも外貨借入）で、この部分の総合コストは約4%＋と予想している。會社の今回の転換可能な額面利率は1%だけで、オプション費用を重ねた後、全體的に會社の通期業績を厚くします。


メリー氏によると、今回の転換可能債務の発行は、國內資金の流動性を改善し、負債構造を最適化する可能性がある。現在、波司登の現在の海外負債の多くは一年間の借金であり、発行五年間の転換可能債務の後、負債構造は最適化されている。また、これまで海外からの借金の多くは、國內の流動資金の使用が制限されていましたが、今回の発行により國內資金の使用効率が向上する可能性があります。


記者は波司登の財務報を調べてみると、2019年上半期に、波司登は営業収入44.36億元を実現し、同28.81%増の営業利益は4.78億元で、同34.6%増の母親の純利益は3.43億元で、同36.43%増となり、業績は急速な伸びを維持した。


業務プレートから見て：


1、ダウンジャケットの主要業務：報告期間內に、ダウンジャケット業務の営業収入は25.33億元で、同42.87%伸び、快速成長を維持し、総営業収入57.1%を占めています。その中、主ブランドの波司登は営業収入22.77億元を実現して、同期比46.2%伸びて、雪中飛は営業収入0.98億元を実現して、同19.5%伸びて、氷潔は営業収入1.06億元を実現して、同17.6%伸びた。


2、ブランドコピー加工管理業務は、報告期間內に営業収入13.49億元を実現し、同21.8%増の30.4%を占め、著実な業績を維持している。會社の看板加工業務は持続的にサービスの核心の取引先に焦點を合わせて、取引先の需要をめぐって技術優勢を通じて製品の性能を最適化し、技術を改善し、製品の品質を向上させ、原始設計の製造管理業務の比重を持続的に高めて、取引先の信頼度と粘りを高めます。報告期間中、波司登カード加工管理業務において、収入は前の5大顧客からの収入がカード加工業務の87.8%を占めています。


3、婦人服業務：報告期間內の波司登の女裝業務の収入は5.06億元で、同6.10%下落し、総収入の11.4%を占め、規模はやや下がっている。


4、多元化サービス：報告期間內の営業収入は0.49億元で、同86.95%伸び、総収入の1.1%を占める。波司登の多元化の業務は大幅に縮小していますが、一部のブランドの羽毛ジャケット業務は多元化の業務セグメントに移行しています。


5、オンラインチャネル：波司登は上半期に天貓及び唯品會などのオンラインプラットフォームと深度戦略協力を達成し、上質な資源を事前にロックするとともに、ブランド広報事件と電気商の結合の向上を重視し、視覚イメージ商品の質感とページの詳細の専門性を向上させることによって、消費者オンラインショッピング體験を向上させる。


今年上半期には、「天貓致IN」ブランドのトップに立ち、「天貓旗艦店」の評価は4.83から4.91に上昇し、顧客の買い物満足度は93%から96%に上昇した。報告期間中、波司登オンラインルートは営業収入3.05億元を実現し、同期比70.9%増加した。その中、ダウンジャケット業務は営業収入2.63億元を実現し、同91.1%増の高速成長を実現した。2019年の「雙11」において、波司登全チャネルの売上高は10億元を突破し、前年同期比37%増加した。その中、波司登天貓旗艦店の売上高は6.5億元を超え、58%増加した。


ルートの端から見て、波司登はチャネル構造を引き続き最適化し、非効率店舗を閉鎖するとともに、重點エリアのルート開拓を非常に重視している。今年上半期には、ショッピングセンターや高ポテンシャルエネルギー主流チャネルなどの核心的な店舗の敷設が明らかに増加し、地域的な中核都市市場の建設が著実に進められました。店舗數から見ると、2019年9月30日現在、ダウンジャケット業務の端末店數は5161店で、2019年3月31日より533店増えました。その中の自営店は1922軒で、ネットは294軒増加しました。卸売店は3872軒で、ネットは429軒増加しました。


チャネル構造から見ると、波司登25.5%の店舗は第二線都市のファッションに配置されています。74.5%の店舗は第三線と以下の市場にあります。


各ルートの売上高を見ると、波司登の自営ルートは4.54億元（+38.6%）の売上高の17.9%（-0.6 pct）を占め、急速な成長を実現し、やや減少した。卸売りルートは20.27億元（+44.4%）を実現し、80%（＋0.8 pct）を占め、急速な成長を実現した。


業界関係者によると、ボストンは最近フランスの殿堂級のデザイナー、高tie耶と連名の発表會を開催し、楊冪、李宇春などのスターを招待して參加して、ブランドのファッション度は絶えず向上して、顧客の認可を得て、會社の収入と粗利率の上昇をもたらします。會社は羽毛ジャケットの業務に専念して、內功を精錬して、単一ブランドの運営から、成功的な管理経験の有効な輸出を通じて、未來は雪の中で飛んで、氷潔などの多ブランドの発展を実現することが期待されています。


招銀國際アナリストの胡永匡さんによると、波司登のブランドのアップグレードは成功した。報告期間內の業績の伸びは平均販売価格によって駆動されることが多いからだ。現在、中高級品からの販売ポートフォリオは2020年度には40%に達すると予想されていますが、會社の將來の目標は中高級品の販売比率が50%以上に達するということですので、この傾向は引き続き続くと予想されます。


前述の東呉証券アナリストのマリさんによると、販売シーズンに入ってから、マーケティングのリズムが整然としています。9月にミラノファッションウィークデザイナーの発表會にモデルのKendel Jennerを招待してショーを行います。ニコルKidmanショーを行います。また、「荷作りの女王」の楊冪を招いてデザイナーシリーズの代弁者になります。今年の「雙十一」の販売構造は製品とブランドのアップグレードによる販売のハイエンド化と客層の若年化と成果を表しています。今回の転換可能債務の発行後、會社の負債構造はさらに改善され、現金準備高の増加は將來の業務発展に役立つと見込まれています。