浙江龍盛(600352)：半年凈利增6.7億 核心業務全球領先

　　核心業務全球領先，浙江龍盛盈利能力大幅釋放。

　　今年上半年，浙江龍盛實現96.49億元，雖然同比僅增長5.25%，但創下了上市以來半年營業收入新高。對應的凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)為25.32億元，較去年同期增長6.74億元。

　　浙江龍盛經營業績創新高，與其主要產品價格上升有關。受行業公司整頓整改影響，染料和中間體價格一路上漲。作為行業龍頭企業，浙江龍盛受益不少。今年上半年，公司綜合毛利率46.98%，同比上升2.7個百分點。

　　從經營質量看，今年上半年，公司應收賬款為35.89億元，與去年同期基本持平；公司存貨水平與去年同期相比也僅僅是微增。與之對應的是，上半年，公司經營現金流凈額為30.14億元，同比大增1022.60%。

　　作為傳統化工企業，浙江龍盛的償債能力在不斷增強。截至今年6月底，公司貨幣資金為45.19億元，比上年同期增加10.19億元。其資產負債率為55.06%，2017年底為59.17%，已經連續下降。

　　值得一提的是，浙江龍盛不斷加大投入進行技術攻關，截至目前，其擁有境內外專利近1900項。與此相關的是，公司主營業務已經全球領先。

　　營收凈利半年創新高

　　作為行業龍頭企業，浙江龍盛上半年經營業績再度亮麗。

　　浙江龍盛成立于1970年，2003年8月在上交所掛牌交易。上市首年，其營業收入為11.29億元，經過長達16年發展，至去年，其營業收入達到190.76億元，增長了15.90倍。對應的凈利潤從1.25億元增長至41.11億元，增長了31.90倍。

　　半年報顯示，今年1—6月，浙江龍盛再創佳績。其實現營業收入96.49億元，去年同期為91.68億元，同比增長5.25%。這一營收水平，是公司上市16年來半年報中最為亮麗的。對應的凈利潤為25.32億元，去年同期為18.58億元，同比增加6.74億元，增幅為36.23%。

　　凈利潤增幅遠超營業收入，源于產品毛利率上升。

　　今年3月，國內部分大型染料公司進入停產整改階段。正如浙江龍盛所言，染料行業內許多企業的限產、停產，導致整個行業供應波動，部分原料成本也較前幾年有較大幅度波動。在這種背景下，公司優勢展現出來了。其主營中間體行業，行業壁壘較高，其中間苯二酚產品的全球市場集中度較高，產品價格和銷量相對穩定。

　　今年上半年，公司染料銷售均價為5.29萬元/噸，同比增長19%，中間體銷售均價為4.26萬元/噸，同比增長36%。公司綜合毛利率為46.98%，去年同期為44.28%，同比上升2.7個百分點。只不過，受國際貿易環境日趨復雜影響，下游企業需求下降。上半年，公司全球染料、中間體銷量分別為10.13萬噸、5.58萬噸，同比分別下滑12%、5%。

　　不僅是凈利潤大幅增長，浙江龍盛的經營質量也在提升。今年上半年，其經營性現金流凈額為30.14億元，去年同期為-3.27億元，增加了33.41億元，增幅高達1022.60%。與之對應的應收賬款和存貨，雖然營業收入同比在增長，但二者基本上沒有增長。

　　與凈利潤大幅增長相反，浙江龍盛的償債能力在提升。截至今年6月末，公司貨幣資金為45.19億元，同比增加10.19億元，一年內需要償還的債務減少0.48億元，長期債務減少18.22億元。一增一減，償債壓力明顯減輕。財務費用亦可印證，今年上半年為1.80億元，較去年同期的2.21億元減少0.41億元。

　　截至今年6月末，浙江龍盛的資產負債率降至55.06%，2017年底為59.17億元，一年半下降了4.11個百分點。

　　擁有境內外專利近1900項

　　在行業產品價格大幅波動之際，浙江龍盛經營業績逆勢大增，源于其行業領先的優勢。

　　浙江龍盛是中國民營500強企業，通過闖關IPO上市已經16年，長期聚焦主業，目前以染料、助劑為主的紡織用化學品業務和以間苯二胺、間苯二酚為主的中間體業務，主營業務已經全球領先。

　　公司在年報中稱，公司具有完整的技術、服務、品牌、渠道、產能、成本和技術創新能力等優勢，目前已成為全球最大的紡織用化學品生產服務商，擁有超過年產30萬噸染料產能和年產約10萬噸助劑產能，在全球市場中位居首位。

　　其實，早在2010年，浙江龍盛通過債轉股控股德司達全球公司后，就已經開始掌控染料行業的話語權。在全球的染料市場，公司服務于7000家客戶，約占全球近21%的市場份額，領先同行。

　　在研發方面，浙江龍盛也具有較強實力。公司稱，其擁有完整的產品開發、工藝開發、應用服務、可持續發展解決方案技術研發體系。截至目前，公司擁有境內外專利近1900項。

　　在技術支撐下，公司分散染料節水降本項目的實施，降低了70%以上的廢水和90%以上的固廢排放量，有效提升分散染料業務的市場核心競爭力。系列高鹽高COD廢水處理關鍵技術、染料配套中間體項目綠色清潔新技術的開發，既能解除環保后顧之憂，又大幅度降低生產成本。

　　近年來，公司研發支出在不斷增長。2015年至2018年，研發支出分別為5.25億元、5.48億元、7.32億元，今年上半年為3.68元。截至去年底，公司研發人員為601人，占公司員工總數的7.32%。

　　值得一提的是，浙江龍盛在節能減排環保方面還是行業先行者。公司在浙江上虞生產基地構建了染料—中間體-硫酸—減水劑循環經濟一體化產業園，打造零排放高標準目標，形成了規模效應、協同效應及環保優勢。