ラシャベル「病膏肓に入る」規制警告狀を受け取る

ラシャーベル氏は「業績の黒字から黒字への転換に十分なリスク提示がなく、情報開示が不正確、不十分、不完全」であるとして、上海証券監督管理局にこのほど警告狀を発行する行政監督管理措置を取られた。実際、ラシャベルの2018年の異常業績修正公告は、まさに様々な手がかりの表れである。

ラシャーベルが上場してから、財務問題の警鐘がますます鳴ってきた。上場後の財務データの変貌に伴い、會社は店舗數に戦略的な収縮を始めたが、収縮後は費用の暴走、在庫の急増、未収前払いなど多くの取引金の不合理などの狀況が現れた。また、會社の役員が頻繁に離職し、融資配當の前後の矛盾、大株主の高比例質押などの現象も、その存在する財務上の疑念に別の視點の証拠を提供しているようだ（詳しくは、上証報2019年5月15日に報道された「ラシャーベル「メイク落とし」：逆流損失の背後にある財務データの多さに異常」を參照）。

2019年上半期の業績の崩落と質押の爆倉は、ラシャベルの「病膏肓」をさらに露呈した。ビジネス論理にあまり合致しない現象は、資本の目で再解釈すべきではないでしょうか。上場前後、ラシャーベルの劇的な業績変化と戦略交代は、IPO前にオフライン拡張によって収入成長を実現し、遅延費用の確認に頼って、本來の最適化された利益表を低くすることがあるのだろうか。すべてのことについては、會社がさらに説明する必要があります。

業績の変容に十分なリスク提示をしていない

8月16日夜、ラシャベル公告によると、同社は同日、上海証券監督局から同社に対する「警告狀措置の決定」の公告を受けた。

上海証券監督管理局は、ラシャーベル氏が1月31日の業績予告で明らかにした純利益と実績には大きな違いがあり、業績の黒字から黒字への転換に十分なリスク提示がなく、情報開示が不正確、不十分、不完全で、『上場企業情報開示管理方法』に違反していると指摘した。規定によると、ラシャベルは警告狀を発行する行政監督管理措置を取られた。

具體的には、1月31日、ラシャーベル氏は2018年の年度業績予想を発表し、2018年度の純利益は2017年度比45853萬元前後減少し、前年同期比約92%減少する見込みで、リスク提示部分で「會社には今回の業績予想の內容の正確性に影響する重大な不確定要素は存在しない」と明らかにした。3月23日、同社は2018年度業績の予減訂正及び業績速報公告を発表し、2018年度に純利益-1576萬元を実現する見込みだ。3月29日、同社は2018年年報を発表し、2018年度の純利益は-15951萬元だった。

ラシャベルの2017年年報を調べたところ、純利益は4億9900萬元だった。そのため、2018年度業績予想減額公告によると、前年同期比4.59億元減少した場合、2018年度の純利益は0.4億元になるはずだ。しかし、その実績は純利益の損失であり、損失は1億6000萬元近くだった。

また、ラシャベルが7月31日に発表した半年報によると、2019年上半期の會社の営業収入は前年同期比20%以上減少すると予告している。これはまだ予想外だ。意外なことに、ラシャベルが上場企業の株主に帰屬する純利益は前年同期比286.6%減の4億4000萬元から5億4000萬元と予想されている。

しかし、ラシャベルは第1四半期に975萬元の利益を上げた。つまり、ラシャベルは第2四半期に5億元程度の損失を計上した。

拡張-ビジネス推進か貪欲駆動か。

「ラシャベルの「メイク落とし」：逆勢損失の背後にある財務データの多さは異常だ」という文章の中で、記者はラシャベルの上場後の業績の変貌、店舗の連年異常拡張、會社の財務データの多さの異常などの現象を深層分析したが、會社の費用の暴走、在庫の変化、未収前払いなど多くの取引金の合理性などの問題も、上交所に尋ねられたことがある。

アパレル業界の激しい競爭の中で、ラシャーベルは長年にわたって単店売上高が下落し続けている狀態を無視して、依然として暴走の拡大を堅持し、ピーク時にはその店舗數が萬店に迫っていた。上場後、ラシャベルの業績は「変顔」し始め、純利益は連続して下落し、店舗數はそれに伴って回収された。2018年末現在、ラシャーベル傘下には9269店舗があるが、2019年6月末現在、ラシャーベル國內線下の運営拠點は2018年末より2400以上純減となっている。このことから、ラシャベルの上場前の奇妙な拡張戦略は、資本でルートを購入し、その収入の増加を強引に牽引しているように見える。

2019年の秋は、ラシャベルの「多事の秋」：半年度の予損、実際の制御人の爆倉。ラシャベル氏は8月7日、同社の持ち株株主で実質支配人のケイ加興氏が保有會社の株式比率99.81%を累計して質入れした株式はすべてデフォルトとなり、または同社の実質支配人の安定に影響を與えると発表した。

ある投資家は最近、インタラクティブプラットフォームでラシャーベル氏に質問した。同社の業績予想損報告書の純利益は実際の利益と一致せず、投資家を誤解させる意図があるかどうか。得られた回答によると、會社は規定に基づいて情報開示義務を積極的に履行するという。また、ラシャベルが2019年にどのように損益を黒字に転換するかについて投資家が董秘氏に尋ねたところ、2018年の年報によると、同社はコアブランドの競爭力向上に焦點を當て、多ブランド差別化発展戦略を堅持する、オフラインルートの最適化に焦點を當て、多種のモデルを堅持して國內市場を開拓するなど。作者：張雪