ユニクロの輝きとGAPの暗滅、ファストファッション市場(chǎng)は本當(dāng)にやりにくくなったのか。

　業(yè)界の観點(diǎn)

中國(guó)のファストファッションブランド、ひいてはアパレル消費(fèi)業(yè)界全體が、新たな段階に入ることは、多くのブランドにとって、新たなチャンスである。これまでの數(shù)年の低基數(shù)の野蠻な発展の段階を経て、中國(guó)のアパレル消費(fèi)業(yè)界も分化発展の新しい段階になった。2015年以來(lái)、海外のファストファッションブランドの中國(guó)の衆(zhòng)生相は、ファストファッションブランドの中國(guó)での分化を體現(xiàn)しており、中國(guó)のファストファッションブランド消費(fèi)業(yè)界が、新たな段階に入ったことも裏付けられている。段階の転換は一部のブランドにとって危機(jī)かもしれないが、他の多くのブランドにとっても重要な機(jī)會(huì)である。中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)はより精細(xì)な分化発展の新たな段階に入り、新たなチャンスをつかむには、過(guò)去の経験を簡(jiǎn)単に粗放に発展させることはできないかもしれないが、本土の消費(fèi)文化をより理解し、製品、ルート、マーケティングなどの多方面から、中國(guó)本土により深く溶け込む必要がある。

四大ファストファッションブランドは中國(guó)で：難しくなるのではなく、分化するだけ――ユニクロは高らかに進(jìn)歩し、ZARAの中では規(guī)則的で、GAP、H&Mの抵抗は明らかだ。GAPの中國(guó)事業(yè)は明らかな抵抗に直面し、ZARAは発展の中で規(guī)則正しいが、これまでのように急激ではなく、ユニクロは塵を絶ち、中國(guó)での事業(yè)は引き続き高らかに前進(jìn)している。ユニクロの強(qiáng)さとGAPの寂しさは、中國(guó)のファストファッション業(yè)界の分化の新時(shí)代の縮図だ。明らかに、ユニクロは中國(guó)のファストファッション業(yè)界の分化の恩恵を受けており、ユニクロは中國(guó)市場(chǎng)をより理解し、より接地的に、高回転、高露出、高価格比の方式で、中國(guó)市場(chǎng)のシェアを獲得した。GAPをはじめとする多くの國(guó)際ファストファッションブランドは、この変革に追いついていないようで、これらのブランドは中國(guó)市場(chǎng)をそれほど理解しておらず、過(guò)去の経験で運(yùn)営されており、「大水漫灌」の発展期が過(guò)ぎた後、新たな分化市場(chǎng)に適応する上で、大きなプレッシャーにさらされている。

中國(guó)のファストファッション服裝の野蠻な発展段階はすでに過(guò)ぎており、分化発展の新たな段階は機(jī)會(huì)を生み、本土の商業(yè)文化に対する理解は極めて重要であり、本土ブランドは天然の優(yōu)位性を備えている。「中國(guó)のファストファッション衣料市場(chǎng)はやりにくい」のではなく、中國(guó)ではすでに野蠻な発展の段階を過(guò)ぎ、分化発展の新たな段階に達(dá)し、中國(guó)の消費(fèi)商業(yè)文化によりよく理解し、より適応したファストファッション衣料ブランドが、より長(zhǎng)くより良い発展を遂げることができる。ユニクロの近年の急速な発展は、中國(guó)で発展したいすべての衣料品ブランドに、中國(guó)の急速なファッション衣料の発展の新たな段階をつかむには、中國(guó)本土のビジネス文化により合致しなければならないというプラスの典型を打ち立てた。この面では、ビジネス文化の理解、ブランドの接地性、ルートの優(yōu)位性、中國(guó)本土のファストファッションブランドにも天然の優(yōu)位性がある。ファストファッションの発展が新たな段階に入ることは、中國(guó)本土のファストファッションブランドに與えるチャンスでもある。

投資提案：中國(guó)のファストファッション分化の新段階は、ユニクロたちのチャンスであり、さらに中國(guó)ブランドのチャンスである：ユニクロたちの成功は、中國(guó)のファストファッション業(yè)界の新分化時(shí)代の大きなチャンスを鮮明に反映している。ユニクロは中國(guó)では、他の國(guó)際ファストファッションよりも、中國(guó)の消費(fèi)文化をより理解し、チャネル、製品、マーケティングなどの多方面で優(yōu)位に立つことができることが主な強(qiáng)みだ。これはユニクロの強(qiáng)みであり、中國(guó)ブランドのチャンスでもある。中國(guó)ブランドは中國(guó)本土の消費(fèi)文化をより理解し、ルート配置は中國(guó)の各レベルの都市に深く入り込み、電子商取引に対して天然に高い受け入れ度を持っている。2017年以來(lái)、中國(guó)のファストファッションアパレル業(yè)界は新たな分化段階に入り、將來(lái)の中國(guó)アパレル業(yè)界のナショナルブランドの臺(tái)頭に多くの新しい機(jī)會(huì)をもたらす可能性がある。

推薦注目：李寧（02331）、安踏體育（02020）、波司登（03998）、森馬服飾などの國(guó)産アパレル企業(yè)、南極電子商取引などの中國(guó)電子商取引ブランド企業(yè)。

リスク提示：消費(fèi)の伸び率が減速し、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)が激化し、チャネル構(gòu)造の変革の前置き

　　はじめに

中國(guó)のファストファッションブランド、ひいてはアパレル消費(fèi)業(yè)界全體が、新たな段階に入ることは、多くのブランドにとってチャンスである。最近、有名なファストファッションブランドForever 21が中國(guó)市場(chǎng)からの撤退を決議し、ため息が出た。これまでの數(shù)年の低基數(shù)の野蠻な発展の段階を経て、中國(guó)のアパレル消費(fèi)業(yè)界も分化発展の新しい段階になった。2015年以來(lái)、海外のファストファッションブランドの中國(guó)の衆(zhòng)生相は、ファストファッションブランドの中國(guó)での分化を體現(xiàn)しており、中國(guó)のファストファッションブランド消費(fèi)業(yè)界が、新たな段階に入ったことも裏付けられている。段階の転換は一部のブランドにとって危機(jī)かもしれないが、他の多くのブランドにとっても重要な機(jī)會(huì)である。

4大ファストファッションブランドは中國(guó)で：ユニクロが高らかに躍進(jìn)し、ZARAの中では規(guī)則的で、GAP、H&Mの抵抗が明らかになった。本文は四大ファストファッションブランドZARA、GAP、H&M、ユニクロが中國(guó)で近年発展している狀況を見(jiàn)ると、GAPの中國(guó)での発展は、ZARAとH&Mの発展に明らかな抵抗に直面しているが、これまでのように急激ではないが、ユニクロは塵を払って、中國(guó)での業(yè)務(wù)は引き続き好調(diào)に推移している。

中國(guó)のファストファッション服裝の野蠻な発展段階はすでに過(guò)ぎており、分化発展の新たな段階は機(jī)會(huì)を生み、本土の商業(yè)文化に対する理解は極めて重要であり、本土ブランドは天然の優(yōu)位性を備えている。「中國(guó)のファストファッションアパレル市場(chǎng)はやりにくい」のではなく、中國(guó)ではアパレル業(yè)界はすでに野蠻な発展の段階を過(guò)ぎており、分化発展の新たな段階に達(dá)しており、中國(guó)の消費(fèi)商業(yè)文化によりよく理解され、より適応されたファストファッションブランドが、より長(zhǎng)くより良い発展を遂げることができる。ユニクロの近年の急速な発展は、中國(guó)で発展したいすべての衣料品ブランドに、中國(guó)の急速なファッション衣料の発展の新たな段階をつかむには、中國(guó)本土のビジネス文化により合致しなければならないというプラスの典型を打ち立てた。この面では、ビジネス文化の理解、ブランドの接地性の程度、ルートの優(yōu)位性、中國(guó)本土のファストファッションブランドにも天然の優(yōu)位性があり、ファストファッション服の発展が新たな段階に入ることは、中國(guó)本土のファストファッションブランドに與えるチャンスでもある。

すべての偉大な消費(fèi)財(cái)會(huì)社は、あるビジネス文化を食べ抜いた會(huì)社に違いない。中國(guó)の最も重要な商業(yè)文化の特殊性といえば、①巨大な人口が支える膨大な需要、②複雑無(wú)比な都市レベルと需要レベル、③世界で最も普及している電子商取引文化、④現(xiàn)段階ではまだ発展途上國(guó)であるという4つの點(diǎn)だと思います。これらの商業(yè)文化の特徴を理解し、順応することは、偉大な消費(fèi)財(cái)會(huì)社の基礎(chǔ)的な特質(zhì)である。

①人口が最も多い國(guó)では、十分な需要がある。中國(guó)は世界で最も人口の多い國(guó)で、13億人以上の人口がおり、膨大な人口が中國(guó)の消費(fèi)需要の基礎(chǔ)を保証している。中國(guó)の消費(fèi)需要は十分であり、海外のプロクター?アンド?ギャンブル、コカ?コーラなど、國(guó)內(nèi)のグリコ、茅臺(tái)などの大手企業(yè)は、中國(guó)市場(chǎng)が大きな成功を収めることができることを証明している。根本的な問(wèn)題は、これらの消費(fèi)需要をどのように掘り起こすかにある。

②複雑無(wú)比な都市レベル。中國(guó)の広大な土地上の都市階層構(gòu)造は、この上なく複雑で、34の省級(jí)行政區(qū)、334の地級(jí)行政區(qū)、2851の県級(jí)行政區(qū)、39888の郷級(jí)行政區(qū)である。これも多くの早くから中國(guó)に進(jìn)出している國(guó)際ブランドを悩ませる問(wèn)題であり、販売、在庫(kù)管理、人員管理から、低線都市では、いつも力が及ばない場(chǎng)所である。

③世界で最も普及している電子商取引文化。多くの人は意識(shí)していないかもしれないが、中國(guó)の電子商取引業(yè)界は、今や世界No.1だ。2018年末までに、中國(guó)の全體的な電子商取引の浸透率は18.4%だったが、比較すると、米國(guó)の電子商取引の浸透率は、2016年には8%にとどまり、2018年末までには10%に満たない見(jiàn)通しだ。

④中國(guó)は現(xiàn)在も発展途上國(guó)である。近年、我が國(guó)の人民の生活水準(zhǔn)は大幅に向上したが、現(xiàn)在も発展途上國(guó)であることを認(rèn)めなければならない。地域住民の75%、月人平均可処分所得は2500元を超えていない。2018年、全國(guó)人民の可処分所得は2352元で、月収が2500元を超えるグループは、すでに中國(guó)の比較的高い収入のグループに屬していると簡(jiǎn)略化することができる。

1.中國(guó)市場(chǎng)は従來(lái)から各大手アパレルブランドの兵家が必ず爭(zhēng)う場(chǎng)所である

中國(guó)には膨大な消費(fèi)基數(shù)があり、これまで各ブランドの兵家が必ず爭(zhēng)う場(chǎng)所だった。2018年の限度額以上の企業(yè)の衣料品小売額は約10,000億であるが、他のニット織物を計(jì)算に加えると、限度額以上の企業(yè)小売額は約14,000億である。（限度額以上の企業(yè)は売上高が一定額以上の企業(yè)を指し、小売業(yè)は500萬(wàn)人、従業(yè)員60人以上を要求する）。このような膨大な需要により、中國(guó)は國(guó)際的なファストファッションブランドの兵家必爭(zhēng)の地となった（以下、採(cǎi)用されたデータはすべて親グループのデータ、例えばユニクロはファーストリテイリングのデータ、ZARAはInditexのデータ）。

4大ファストファッションブランド、中國(guó)（アジア）事業(yè)の比率はいずれも顕著な上昇段階を経験している。2005年以來(lái)、國(guó)際ファストファッションブランドは続々と中國(guó)で急速に発展しており、4大ファストファッションブランドの中國(guó)事業(yè)の売上比率はいずれも急速な成長(zhǎng)を示している（一部の會(huì)社は口徑がアジア事業(yè)の売上高であることを公表しており、アジア事業(yè)の核心は依然として中國(guó)地域事業(yè)であり、本文で使用する年平均はFY會(huì)計(jì)年度を指す）。

GAPのアジア事業(yè)比率は2005年の3.6%から2017年の10.0%に上昇した。Inditex（ZARA）のアジア収入の割合は、2005年の6.7%から2017年の23.9%に上昇した。H&Mの中國(guó)収入の比率は、2007年の0.6%から2017年の5.5%に上昇した。ユニクロの中國(guó)収入の比率は、2014年の9.9%から2017年の14.0%、2018年の16.3%に上昇し、さらに高い水準(zhǔn)を更新した。

2.四大ファストファッションブランドが中國(guó)で作ったのはどうですか。——ユニクロが躍進(jìn)、ZARAやH&Mが堅(jiān)調(diào)に成長(zhǎng)、GAPがネックに

中國(guó)のアパレル市場(chǎng)の伸び率は減速しているが、依然として魅力的な市場(chǎng)である。アパレル小売総額（限度額以上の企業(yè)）で計(jì)算すると、中國(guó)のアパレル業(yè)界は2006-2012年の間に、急速な成長(zhǎng)を経験した。期間中、アパレル業(yè)界の全體的な成長(zhǎng)率は20%+で、その間、各國(guó)のアパレルブランドはすべて中國(guó)市場(chǎng)に進(jìn)出し、急速な成長(zhǎng)段階を共有していたが、2015年以降、全體の成長(zhǎng)率は6%-8%と緩やかになり、これは正常な発展段階で進(jìn)展した。急速な成長(zhǎng)段階が安定的な成長(zhǎng)段階に発展した後は、各ブランドの真の運(yùn)営能力を試す時(shí)だ。しかし、注意しなければならないのは、この段階では、6%から8%の全體的な成長(zhǎng)率を誇る中國(guó)のアパレル市場(chǎng)は、世界的にも魅力的な市場(chǎng)であることだ。

全體の量から見(jiàn)ると、四大ファストファッショングループは現(xiàn)在のところ同じ量級(jí)と言える。次の図では、4大ファストファッショングループの売上高は同じマスレベルと言え、ドルで計(jì)算されている（一定の為替レート誤差がある可能性がある）。2018年度のGAP売上高は約159億ドル、H&M売上高は約244億ドル、Inditex（ZARA）売上高は約290億ドル、ファーストリテイリング（ユニクロ）売上高は約193億ドルだった。基本的には同じマスレベルの企業(yè)と考えられます。

トレンドを見(jiàn)ると、ユニクロ（ファーストリテイリング）やZARA（インディテックス）の方が強(qiáng)い。全體的に見(jiàn)ると、四大ファストファッショングループは同じマスに屬しているが、発展傾向は異なる。次の図では、世界的にユニクロ（ファーストリテイリング）とZARAの成長(zhǎng)傾向が強(qiáng)く、H&Mの成長(zhǎng)は比較的緩やかだが、GAPはここ15年あまり成長(zhǎng)していないと言える。ユニクロとZARAの急速な成長(zhǎng)は、その中國(guó)戦略とは切り離せない。

ユニクロとZARAの好調(diào)な伸びは、中國(guó)戦略の成功によるところが大きい。世界全體の売上高を見(jiàn)ると、4大ファストファッショングループは同じマスに屬しているが、発展傾向は異なる。次の図では、世界的にユニクロ（ファーストリテイリング）とZARAの成長(zhǎng)傾向が強(qiáng)く、H&Mの成長(zhǎng)は比較的緩やかだが、GAPはここ15年あまり成長(zhǎng)していないと言える。ユニクロとZARAの急速な成長(zhǎng)は、その中國(guó)戦略と切り離せない。一方、アジア（中國(guó)）の販売量を見(jiàn)ると、2018年までにGAPアジアとH&M中國(guó)の販売量は約12億ドルだったが、Intitex（ZARA）アジアの販売量は67億ドルで、ファーストリテイリング（ユニクロ）中國(guó)の販売量は30億ドルを超えた。実際に中國(guó)（アジア）事業(yè)では、ZARAとユニクロがGAPとH&Mを1桁リードしている。一方、ユニクロとZARAの近年の勢(shì)いは、その中國(guó)戦略の成功に大きく貢獻(xiàn)し、中國(guó)での急速な発展により、ユニクロとZARAのグループ全體の事業(yè)は、強(qiáng)い伸びを示している。

4大ファストファッションブランドの中國(guó)（アジア）事業(yè)の成長(zhǎng)が分化している。ユニクロが躍進(jìn)し、ZARAとH&Mが中道で、GAPがネックになる。近年、中國(guó)（アジア）における4大ファストファッションブランドの事業(yè)運(yùn)営狀況は大きな分化を示しており、2014年以來(lái)、H&M中國(guó)複合成長(zhǎng)率は6.8%（同期間の世界総販売複合成長(zhǎng)率-0.3%）、Inditex（ZARA）アジア複合成長(zhǎng)率は10.3%（同期間の世界総販売複合成長(zhǎng)率6.8%）、ファーストリテイリング（ユニクロ）中國(guó)複合成長(zhǎng)率は23.7%（同期間の世界総販売複合成長(zhǎng)率9.1%）GAPアジア複合成長(zhǎng)率-2.6%（同期間の世界総販売複合成長(zhǎng)率9.1%）だった。全體的に言えば、ここ5年間、H&M、ZARA、ユニクロにとって、中國(guó)（アジア）事業(yè)は急速に成長(zhǎng)してきたが、GAPのアジア事業(yè)は、実はこれまで、急速な成長(zhǎng)とは言えなかった。

一方、FY 2018では、4大ファストファッションブランドの中國(guó)（アジア）事業(yè)がさらに分化し、ファーストリテイリング（ユニクロ）の中國(guó)成長(zhǎng)率は33.5%と躍進(jìn)し、Inditex（ZARA）のアジア成長(zhǎng)率は9.2%となった。中國(guó)の規(guī)制は依然として比較的速いペースで増加しているが、GAPはマイナス成長(zhǎng)を示し、うちH&Mの中國(guó)事業(yè)は3.0%、GAPのアジア事業(yè)は18.2%増加した。アジア事業(yè)の伸び率を見(jiàn)ると、GAPは実際には発展のボトルネックに直面している。H&Mは揺れが大きく、全體の成長(zhǎng)率も狹い。

2.1ファーストリテイリング（ユニクロ）：中國(guó)事業(yè)の躍進(jìn)は、全體的な成長(zhǎng)の重要な原動(dòng)力である

ファーストリテイリング（ユニクロ）の中國(guó)は、中國(guó)事業(yè)が重要な成長(zhǎng)の原動(dòng)力となっている。ファーストリテイリンググループ（ユニクロ）は2014年以降、中國(guó)事業(yè)に関する情報(bào)を発表し、2014年以來(lái)、ファーストリテイリング（ユニクロ）の中國(guó)事業(yè)は大きく前進(jìn)し、2014年以來(lái)、ファーストリテイリング中國(guó)の事業(yè)複合は23.7%増加し、世界全體の販売を牽引する重要なエンジンとなっているが、同期の世界販売の伸び率は9.1%だった。

明らかに、中國(guó)事業(yè)はファーストリテイリング（ユニクロ）事業(yè)全體の成長(zhǎng)を牽引する重要な原動(dòng)力である。その中國(guó)事業(yè)の比率も、FY 2014の9.9%から2018年の16.3%に増加した。特にFY 18では、他のファストファッションブランドのアジア（中國(guó)）の比率が下落した時(shí)、ユニクロの中國(guó)事業(yè)は依然として高らかに躍進(jìn)した。その成長(zhǎng)率の源を分割することで、FY2014-FY2018，ユニクロの中國(guó)事業(yè)は15%程度の割合で、成長(zhǎng)率の38%の部分（FY 2018）に貢獻(xiàn)している。中國(guó)事業(yè)は、ユニクロの成長(zhǎng)戦略全體の中で最も重要な部分の一つと言えるが、ここ數(shù)年、ユニクロの中國(guó)事業(yè)も非常に急速な成長(zhǎng)を見(jiàn)せており、世界の他の地域よりも著しく速い。

ユニクロの好調(diào)な伸びは、中國(guó)事業(yè)の好調(diào)さに大きく左右されているが、ここ2年、ユニクロの中國(guó)事業(yè)はますます強(qiáng)くなっている。ユニクロでは、「ファストファッションの中國(guó)市場(chǎng)はますます難しくなっている」という兆候は見(jiàn)られない。

2.2 Inditex（ZARA）：アジア事業(yè)は中規(guī)則的で著実に成長(zhǎng)し、全體の事業(yè)成長(zhǎng)と同じである

Inditex（ZARA）――中規(guī)則的で、アジア事業(yè)は安定した成長(zhǎng)を維持している。アジア事業(yè)はZARAの発展の重要な駆動(dòng)力であり、2006年から2019年度にかけて、Inditex（ZARA）アジア事業(yè)の発展の勢(shì)いは急速で、2006-2019年度、Inditexアジアの複合成長(zhǎng)率は20.6%だったが、この間、Inditexの総売上高複合成長(zhǎng)率は10.6%で、アジア事業(yè)はInditex（ZARA）の攻撃の矛先だった。そのアジア事業(yè)の総売上高に占める割合は、2006年の7.5%から2013年の20%に急速に増加した。

近年、Inditex（ZARA）のアジア事業(yè)の伸び率は徐々に世界事業(yè)の伸び率と同じになっている。2014年以來(lái)、Inditexアジア事業(yè)は同期の世界販売の伸び率と比較的同期を維持し、FY 2019アジア事業(yè)と総売上の伸び率はいずれも6%で、ここ3年のアジア事業(yè)の割合は23%前後を維持し、事業(yè)の割合は伸び率の貢獻(xiàn)と一致し、FY 2019アジア事業(yè)は23.2%の割合で23.2%の伸び率を貢獻(xiàn)した。

全體的に言えば、2006-2016年のこの10年間、アジア事業(yè)はInditex（ZARA）全體の急速な成長(zhǎng)を牽引する重要な駆動(dòng)力であり、その間、そのアジア事業(yè)の成長(zhǎng)率は世界の他の地域より著しく速く、會(huì)社のアジア事業(yè)の割合も顕著で20%+に急速に上昇していると言える。しかし、2017年以來(lái)、Inditex（ZARA）のアジア事業(yè)の伸び率は、世界全體の伸び率と一致しており、アジア事業(yè)は依然として急速な伸びを示しているが、これは世界の事業(yè)がいずれも速い伸び率を持っている上で構(gòu)築されたもので、アジア事業(yè)は超過(guò)成長(zhǎng)率を示していない。2017年以來(lái)、ZARAは世界的にも強(qiáng)いブランドであり、急速な成長(zhǎng)率で成長(zhǎng)しているが、アジア事業(yè)は特に強(qiáng)い勢(shì)いを見(jiàn)せていない。

2.3 GAP：「救命藁」から「負(fù)擔(dān)」まで、アジアの発展はボトルネックになり、顕著なマイナス成長(zhǎng)が現(xiàn)れた

GAP--世界全體の業(yè)務(wù)は10年以上停滯して発展しており、アジア業(yè)務(wù)はかつて明るい色だった。2006年から2011年にかけて、総売上高の伸び率が平均マイナスの場(chǎng)合、GAPアジア事業(yè)の伸び率は10%前後を維持しており、アジア事業(yè)が泥沼のGAPを引っ張って、ある程度の成長(zhǎng)を維持していると言える。FY 2006-FY 2016では、GAPアジア事業(yè)の複合成長(zhǎng)率は9.4%だったが、同期のGAP総売上高の複合成長(zhǎng)率は-0.1%だった。アジア事業(yè)の割合は2006年の3.9%から2016年の9.6%に増加したが、全體的にはGAP事業(yè)全體の中でアジア事業(yè)の割合はまだ小さい。

2017年以來(lái)、GAPアジア事業(yè)の発展には明らかなボトルネックがある。2017年以來(lái)、GAPの総売上高の伸び率は回復(fù)したが、そのアジアの伸び率は顕著な伸び率の下落が現(xiàn)れ、さらにマイナス成長(zhǎng)も現(xiàn)れ、FY 2018アジア事業(yè)の伸び率は-18.2%で、総売上高の伸び率2.2%をはるかに下回って、GAPグループ全體の成長(zhǎng)に対して、マイナス貢獻(xiàn)である。最新會(huì)計(jì)年度のFY 2019 GAPアジア事業(yè)の伸び率は-2.4%だったが、総売上高の伸び率は4.6%で、GAPアジア事業(yè)の割合はF 017が最高の10%に達(dá)した後、FY 2019の7.4%に下落した。

実際、2006年以降、GAP全體の成長(zhǎng)は停滯している。2006年のGAPの世界総売上高は160億ドルだったが、2018年のGAPの世界総売上高は159億ドルで、ここ數(shù)年ではなく、すべてここ十?dāng)?shù)年で、GAPの成長(zhǎng)は停滯していると言える。

しかし、GAPアジア事業(yè)の役割は、元の救命藁から、負(fù)擔(dān)に変わり始めている。2006-2016年、GAP総複合の伸び率はマイナスだったが、アジア事業(yè)の複合の伸び率は10%近くに達(dá)した。つまりこの10年間、GAPアジア以外の事業(yè)は、より悩ましいマイナス成長(zhǎng)を示している。その間、アジア事業(yè)はGAPの「命の綱」ともいえるものであり、GAPを引っ張って全體の事業(yè)展開(kāi)を橫ばいにした。2017年以降、GAPのアジア事業(yè)には明らかな問(wèn)題が現(xiàn)れ、2018年、GAP事業(yè)の成長(zhǎng)率は-18.2%と非常に明らかなマイナス成長(zhǎng)を示し、アジア事業(yè)はGAPの「命の綱」から、徐々に「負(fù)擔(dān)」に変わり始め、GAPも「早い時(shí)期に中國(guó)ではやりにくい」という論拠とされることが多い。しかし実際には、ファストファッションがやりにくいのではなく、GAP自體の経営が十?dāng)?shù)年にわたって停滯していることが見(jiàn)られ、これまで、アジア事業(yè)は救命わらとしてGAPを引っ張ることができ、ここ2年、GAPのアジア事業(yè)もグローバル事業(yè)のように停滯し、マイナス成長(zhǎng)に至っている。これは中國(guó)のファストファッション環(huán)境の問(wèn)題ではなく、GAP自體の問(wèn)題かもしれないが、アジア事業(yè)の減速に伴い、GAPの將來(lái)は、比較的困難な立場(chǎng)を示している。

2.4 H&M：中國(guó)業(yè)務(wù)は終始その核心ではなく、全體の波動(dòng)が大きく、今後數(shù)年が鍵となる

H&M-中國(guó)事業(yè)は急速な成長(zhǎng)を経験したが、依然としてコア事業(yè)とは言えず、2007-2013、H&Mのグローバル事業(yè)はいずれも急速な成長(zhǎng)を示している。2007年から2013年にかけて、H&M中國(guó)事業(yè)の複合成長(zhǎng)は力強(qiáng)く、複合成長(zhǎng)率は驚くべき54.5%に達(dá)した。H&Mの同期の総売上高複合成長(zhǎng)率は9.2%で、この時(shí)期にはH&M全體の事業(yè)発展も速いと言える。一方、中國(guó)事業(yè)の比率は、2007年の0.6%から2013年の4.6%に増加し、FY 2018に至っても5.1%にとどまった。中國(guó)事業(yè)の割合はわずか5%程度で、H&Mのコア事業(yè)とは言えない。

2014年以來(lái)、H&Mの総売上高と中國(guó)事業(yè)の売上高の伸び率は低下している。2014年以來(lái)、H&Mのグローバル事業(yè)の発展はいずれも成長(zhǎng)率の下落に見(jiàn)舞われ、FY 2014-FY 2018、H&Mのグローバル事業(yè)の複合成長(zhǎng)率は2.1%に低下した。この間、その中國(guó)事業(yè)の複合成長(zhǎng)率も6.8%に低下したが、全體的に言えば、ここ數(shù)年來(lái)、中國(guó)事業(yè)のH&Mに対する業(yè)績(jī)は、依然として明らかに超過(guò)に貢獻(xiàn)している。H&M中國(guó)事業(yè)は、5%未満の割合で、FY 2012で34.8%の伸び率、FY 2013で11.5%の伸び率、FY 2017で33.7%の伸び率に貢獻(xiàn)した。

一方、H&Mの事業(yè)成長(zhǎng)率はあまり安定しておらず、近年、総売上高にしても、中國(guó)事業(yè)の売上高にしても、大きな成長(zhǎng)率の変動(dòng)がある。図から分かるように、H&Mの総売上高であれ、その中國(guó)事業(yè)であれ、成長(zhǎng)率には大きな変動(dòng)があるが、総売上高は2014年以來(lái)増加率が減速しており、比較的確定的な傾向である。

H&Mのグローバル事業(yè)は數(shù)年減速しており、FY 2018の中國(guó)事業(yè)はマイナス成長(zhǎng)を示しており、FY 2019はH&M中國(guó)にとって重要だ。FY 2018、H&Mの中國(guó)事業(yè)は-3.0%増と初のマイナス成長(zhǎng)を見(jiàn)せ、「中國(guó)のファストファッションがやりにくくなった」との論拠にもなっている。しかし、実際にはそうではないかもしれない。第一に、H&M全體の事業(yè)は2015年から中國(guó)事業(yè)だけでなく、著しく減速している。第二に、H&Mの事業(yè)成長(zhǎng)率は大きな変動(dòng)性を示し、その中國(guó)事業(yè)FY 2015の成長(zhǎng)率は13.6%、FY 2016は0.9%、FY 2017は16.8%、FY 2018は-3.0%で、成長(zhǎng)率は安定していない。だから全體的に言えば、H&M中國(guó)事業(yè)の2018 FYの成長(zhǎng)率はマイナス成長(zhǎng)であり、「中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)はやりにくい」という意味ではないと考えているが、FY 2019はH&M中國(guó)にとって確かに重要だ。

3.店舗経営戦略の全解析――四大ファストファッショングループの中國(guó)における店舗経営戦略は、その経営狀況を映し出している

世界の店舗數(shù)を見(jiàn)ると、現(xiàn)在Inditexグループが1位で、殘りの3社はほぼ同數(shù)レベルだ。FY 2018の4大ファストファッショングループファーストリテイリング、インディテックス、H&M、GAPのグローバル店舗數(shù)はそれぞれ3445店、7475店、4968店、3594店で、インディテックス（ZARA）は他の3店より明らかに高く、H&M店舗數(shù)はGAPとファーストリテイリング（ユニクロ）よりやや高いが、基本的には同數(shù)レベルである。

世界的な店舗の増加幅を見(jiàn)ると、FY2005-FY2018，ファーストリテイリングの世界店舗數(shù)は1232店から3445店に増加し、180%の増加となった。Inditexは2244社から7475社に増え、233%増加した。H&Mは1193社から4968社に増加し、316%増となった。一方、GAPは2994社から3594社に増加し、増加幅は20%にとどまった。GAPグループを除く3大ファストファッショングループは、世界で2～3倍の店舗數(shù)成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)している。

4大ファストファッショングループの中國(guó)（アジア）店舗數(shù)を見(jiàn)ると、GAPは明らかに遅れており、殘りの3店舗は相當(dāng)數(shù)だ。FY 2018ユニクロ中國(guó)、インディテックス中國(guó)、H&M中國(guó)、GAPアジアの店舗數(shù)はそれぞれ633店、593店、530店、372店で、GAPが明らかに遅れているほか、殘りの3店は相當(dāng)數(shù)で、明らかな優(yōu)位性を示している店はない。

中國(guó)（アジア）地區(qū)の店舗増加幅を見(jiàn)ると、FY2008-FY2018，ユニクロの中國(guó)店舗は13店から633店に増え、48倍に増えた。Inditexの中國(guó)店舗は14店から593店に増え、41倍に増えた。H&Mの中國(guó)店舗は13店から530店に増え、40倍に増えた。一方、GAPアジアの店舗は131店から372店に増え、1.84倍に増えた。過(guò)去10年はファストファッショングループが中國(guó)で店舗を展開(kāi)した黃金時(shí)代だったと言える。

中國(guó)（アジア）の店舗數(shù)がグループ総店舗數(shù)に占める割合を見(jiàn)ると、現(xiàn)在ユニクロが1位になっている：FY 2005-FY 2018ユニクロ中國(guó)店舗がファーストリテイリンググループの世界店舗に占める割合は0.65%から18.37%に上昇した、FY 2007-FY 2019、Inditex中國(guó)店舗の比率は0.22%から7.86%に上昇した。FY 2007-FY 2018、H&M中國(guó)店舗の比率は0.46%から10.67%に上昇した。FY 2005-FY 2018、GAPアジア店舗の割合は2.61%から10.35%に上昇した。ユニクロの中國(guó)事業(yè)の割合は18.4%に達(dá)し、4大ファストファッションの中で最も中國(guó)事業(yè)を重視するブランドである。

中國(guó)（アジア）の純出店數(shù)がグループの世界純出店數(shù)に占める割合を見(jiàn)ると、現(xiàn)在もユニクロが1位を維持している。ユニクロの中國(guó)純出店率は、FY 2010の26%から増加し続け、FY 2015まで53%に達(dá)し、その後も毎年50%を超えている。Inditexの中國(guó)の純出店率は、FY 2008の1%からFY 2012の27%に増え続け、FY 2013-FY 2017は13-25%の間で変動(dòng)したが、FY 2018では-15%に明らかに下落した。H&Mの中國(guó)純出店比は、FY 2008の3%から増加し続け、FY 2014は23%に達(dá)したが、その後は下落し始め、FY 2018中國(guó)純出店比はわずか10%にとどまった。GAPグループにとって、アジアの純出店が世界に占める割合は過(guò)去10年余りで大きく変動(dòng)し、FY 2019、GAPアジアの純出店比は28%だった。ユニクロの純出店數(shù)のうち、中國(guó)が半分を超えており、ユニクロが中國(guó)事業(yè)を最も重視していることは間違いないが、H&MとInditex（ZARA）の純出店のうち、中國(guó)區(qū)の割合は約15～20%と重要な事業(yè)でもあるが、中國(guó)事業(yè)がH&MとZARAに與える影響はユニクロにそれほど重要ではない。GAPは全體としても、アジア事業(yè)としても、あまり成長(zhǎng)していない。

3.1ユニクロ：急速な閉店が少なく、純店舗の急速な伸びが続き、中國(guó)の占める割合はますます高くなっている

ユニクロ中國(guó)開(kāi)閉店數(shù)：出店は好調(diào)が続き、店舗収益力は優(yōu)秀で、「中國(guó)のファストファッションが難しくなっている」ということは表れていない：ユニクロはここ10年、中國(guó)での出店はいずれも好調(diào)を示しており、2012年以降はますます強(qiáng)くなっている。FY2009-FY2011，ユニクロ中國(guó)の年間出店數(shù)は20～30店だが、FY 2013以降、ユニクロの年間出店數(shù)は80店を超えている。FY 2016以降、多くの人が「中國(guó)のファストファッションはやりにくくなった」と考えているが、ユニクロは依然として年間90店の出店を維持し、堅(jiān)調(diào)に推移している。閉店數(shù)については、FY2008-2014，ユニクロ中國(guó)の閉店數(shù)はいずれも3店舗以下で、ほとんど閉店していないが、FY 2015現(xiàn)在、ユニクロ中國(guó)の年間閉店數(shù)はわずかに向上しているが、ユニクロの開(kāi)店數(shù)に比べて閉店の割合も非常に低く、これはユニクロのほとんどの店舗が収益力が高く、閉店需要が少ないことを意味している。つまり、ユニクロの中國(guó)での戦略は非常に成功しており、「中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)が難しくなっている」ということはあまり表れていないということだ。

ユニクロ中國(guó)の純出店數(shù)：常にプラスであり、経営狀況は良好であり、急速に拡大している。ここ10年來(lái)、ユニクロ中國(guó)の純出店數(shù)はずっとプラスで、しかもここ5-6年は毎年80店余りの高純出店數(shù)を維持しており、ユニクロ店舗の経営狀況が良好で、急速に拡大していることを反映している。ユニクロは中國(guó)の一二線都市に進(jìn)出しただけでなく、現(xiàn)在も中國(guó)の三四線都市に深く入り込み始めており、ユニクロ中國(guó)の近年続いている純出店數(shù)はプラスであり、中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)が依然として広範(fàn)な空間を持っていることを反映している。

同社のユニクロの全世界の純出店數(shù)と中國(guó)の比率：中國(guó)事業(yè)の事業(yè)増加における貢獻(xiàn)はますます大きくなっている。ここ10年、ユニクロの世界事業(yè)は急速な成長(zhǎng)を維持し、世界の純出店數(shù)はFY 2008の26店からFY 2014の186店に増加した。FY2015-FY2018，ユニクロの全世界の純出店數(shù)は低下したが、120店以上と急速な純出店を維持している。さらに注目すべきは、ユニクロが純出店している中國(guó)の割合は、FY 2010の26%から増加し続け、FY 2015ユニクロが純出店している中國(guó)の割合は53%に達(dá)したことだ。FY 2015以降、ユニクロは毎年純出店している中國(guó)の割合が50%を超え、ユニクロ全體の成長(zhǎng)戦略において中國(guó)事業(yè)がますます重要になっていることを反映している。將來(lái)、ユニクロが急速な成長(zhǎng)を維持し続けるためには、中國(guó)事業(yè)の強(qiáng)化と最適化を継続することがユニクロの必須の道である。

一方、ユニクロは近年、高純度の出店を維持し、良好な利益狀況を示しており、中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)が「やりにくくなった」のではなく、「新たな分化段階に入った」ことを反映しており、依然として大きな潛在力を持っており、多くの新たな機(jī)會(huì)が生まれるだろう。

3.2 Inditex（ZARA）：世界的な拡大が減速し、中國(guó)事業(yè)も減速

Inditex中國(guó)の純出店數(shù)：2017年までは堅(jiān)調(diào)に推移し、ここ2年の純出店數(shù)はプラスからマイナスに転じた。FY 2008-FY 2012中國(guó)の純出店數(shù)は著実に増加し、FY 2012、FY 2013の純出店はそれぞれ132、121店に達(dá)し、Inditexグループの中國(guó)での急速な拡大を反映している。しかし、FY 2018からグループ中國(guó)の純出店數(shù)は54店から-27店に転換し、縮小戦略の調(diào)整が明らかになり、FY 2019の純出店數(shù)は依然としてマイナスだが、純閉店數(shù)はFY 2018よりやや狹い。

Inditex（ZARA）の全世界の純出店數(shù)と中國(guó)の比率：全世界の拡大は減速し、中國(guó)の純出店の比率は下落した。FY 2008-FY 2017、Inditexグローバルは年間300店から570店の純出店を行い、グローバル事業(yè)も比較的速いスピードで成長(zhǎng)を維持している。ここ2年來(lái)、FY 2018とFY 2019、Inditexの世界的な拡張速度は減速し、純出店數(shù)は低下し、FY 2018年、世界の純出店は183店に減少したが、FY 2019、Inditex（ZARA）の世界の純出店は15店に減少し、すでに0に近づいている--明らかに、Inditex（ZARA）の減速は、世界的であり、その中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)だけではない。

急速な拡張期には、Inditex（ZARA）の中國(guó)純出店比は約20%だった。FY 2008-2017の急速な拡張期には、Inditexの純出店では中國(guó)區(qū)が約20%前後を占めており、中國(guó)地區(qū)はZARAの重要な地域とされていたが、ユニクロの50～60%の純出店中國(guó)に比べて、ZARAの中國(guó)事業(yè)は、それほど重要ではなかった。

Inditex（ZARA）の中國(guó)事業(yè)は、ここ2年で純出店がマイナスに転じた。FY 2018に入ると、Inditexグローバル店舗は縮小し始め、FY 2018-FY 2019グローバル純出店はそれぞれ183店と15店だったが、その中國(guó)區(qū)の純出店はさらにプラスからマイナスに転じた。FY 2018 Inditex（ZARA）中國(guó)の純出店は-27店、FY 2019中國(guó)の純出店は-4店で、Inditex中國(guó)エリアの減速度は、グローバル事業(yè)よりも大きかった。

Inditex（ZARA）は近年、世界の店舗拡張が鈍化傾向にあり、この2年間、中國(guó)での拡張傾向が急速に低下している。この側(cè)面は、中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)が「新たな分化段階に入った」ことを反映している。ZARAは現(xiàn)在、世界的に苦境に直面している可能性があり、何らかの調(diào)整が必要かもしれない。そうしないと、この変局で優(yōu)位性を失うかもしれない。

3.3 GAP：萎縮は2、3日ではなく、GAPは何年も足踏みしてきたが、中國(guó)區(qū)も徐々に命の綱ではない

GAPアジアの閉店――かつてはGAPの命の綱だったが、今も危機(jī)に瀕している。FY 2011-FY 2016、GAPのアジアへの出店數(shù)は年間約20-80店で、GAP全體が低迷している事業(yè)にとって、アジア事業(yè)はもはや救いの綱となっているが、Inditex（ZARA）、ファーストリテイリング（ユニクロ）、H&Mを比較しても、アジアでの出店數(shù)はそれほど多くない。一方、FY 2017以降、GAPのアジア閉店は、出店を上回り始め、純出店數(shù)はマイナスに転じ、閉店は出店を上回り、GAPのアジア事業(yè)はそのグローバル事業(yè)のように経営に問(wèn)題が生じていることを説明した。

GAPアジアの純出店數(shù)：FY 2016までは安定的に増加し、FY 2017-2018収縮調(diào)整後の純出店はマイナスからプラスに転換した。FY 2010-FY 2016アジアの純出店數(shù)はプラスで、FY 2013-2016の純出店數(shù)は著実に増加を維持し、その中でFY 2016の純出店數(shù)は最高68店に達(dá)し、アジアにおけるGAPの著実な拡大を反映している。FY 2017アジアの純出店數(shù)は初めてマイナスとなり、-49店と明らかに落ち込んだ。FY 2019の純出店數(shù)は20店に達(dá)したが、2016年以前と比べて経営狀況は芳しくない。

GAPの全世界の純出店數(shù)とアジアの比率：グループの全世界の表現(xiàn)は低迷し、アジアの貢獻(xiàn)は下落した。FY 2013-FY 2015の世界の年間純出店數(shù)は130店以上に達(dá)し、うちFY 2015の純出店數(shù)は170店と過(guò)去最高水準(zhǔn)を?qū)g現(xiàn)したが、同期のアジアでの純出店率はFY 2012の112%からFY 2015の38%に下落した。FY 2016グループの全世界の純出店數(shù)は12店にとどまり、全面的な調(diào)整期に入った。FY 2019全體の経営難はやや好転し、全世界で72店の純出店があったが、アジアの純出店率は28%にとどまり、世界とアジアの事業(yè)発展は厳しい挑戦に直面している。

GAPの萎縮は2、3日ではなく、その業(yè)務(wù)の世界的な萎縮はすでに十?dāng)?shù)年になる。ここ10年の大半は年間純出店がマイナスか20店舗以下で、FY 2012-FY 2016ではアジア事業(yè)が命の綱となっているようだが、FY 2017以降、アジア事業(yè)も純出店がマイナスに転じる狀況が出ているが、GAPの中國(guó)事業(yè)の減速を用いて「中國(guó)のファストファッションが難しくなった」と説明するのは適切ではないようだ。GAPの不振は世界的なものであるため、中國(guó)だけではありません。私たちは、中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)が分化の新たな段階に入ったと考える傾向があるが、ここ十?dāng)?shù)年の表現(xiàn)を見(jiàn)ると、GAPは分化の新たな段階で利益を得られるブランドのようには見(jiàn)えない。

3.4 H&M：中國(guó)の出店?duì)顩rはやや下落したが、全體的には堅(jiān)調(diào)だった

H&M中國(guó)開(kāi)閉店數(shù)：中國(guó)の出店?duì)顩rはやや落ち込んだが、全體的には比較的堅(jiān)調(diào)だった。FY 2008-FY 2018、H&Mの中國(guó)での出店は拡張から収縮への完全なサイクルを経ており、FY 2008-FY 2013、H&Mは加速的な拡張態(tài)勢(shì)を呈しており、FY 2008年に6店を出店してからFY 2012年までに毎年52店を出店しており、この段階での閉店率は0となっている。FY 2013以降、H&Mは一部閉店しているが、FY 2013からFY 2018まで、H&Mの閉店數(shù)はそれほど多くなく、ここ2年は毎年7店と14店しか閉店していない。ここ10年、H&M中國(guó)は純出店がプラスの狀態(tài)が続いており、運(yùn)営狀態(tài)は比較的安定している。

H&M中國(guó)の純出店數(shù)：常にプラスで、経営狀況は比較的安定している。ここ10年來(lái)、H&M中國(guó)の純出店數(shù)はプラスを維持し、店舗運(yùn)営狀況は比較的良く、急速な出店を維持し、FY 2008の6店からFY 2016年の91店まで、FY 2018の純出店數(shù)は下落し、3、4線都市が沈下する過(guò)程で、いくつかの試みがあったが、全體的には、まっすぐな純出店數(shù)は、H&M店舗の中國(guó)での強(qiáng)い収益力を體現(xiàn)している。

H&Mの世界の純出店數(shù)と中國(guó)の比率：中國(guó)事業(yè)の事業(yè)増分への貢獻(xiàn)は弱まっている。ここ10年、H&Mの世界事業(yè)の伸び率は減速し、世界の純出店數(shù)はFY 2008の216店からFY 2016の427店に増加した。FY 2017-2018、H&Mの全世界の純出店數(shù)は低下し、出店數(shù)は220店以上であるにもかかわらず、出店速度は明らかに減速し、會(huì)社の成長(zhǎng)が低迷していることを反映している。注目すべきは、H&Mの純店舗の中國(guó)比率は、FY 2008の3%からFY 2014にかけて、H&Mの純店舗の中國(guó)比率は23%に達(dá)したことだ。FY 2018では、H&Mの純出店の中國(guó)比率が低下しており、今後2年間の経営狀況はH&M中國(guó)にとって重要である。

H&M中國(guó)事業(yè)の占める割合はそれほど大きくないが、H&M中國(guó)は過(guò)去數(shù)年にわたってプラスの純出店を維持しており、閉店數(shù)が少なく、強(qiáng)い収益力を示している。FY 2018 H&Mの世界的な純出店では、中國(guó)の割合が低下しており、H&Mは強(qiáng)い管理力とブランド力を持っており、中國(guó)のファストファッション業(yè)界の分化に新たな機(jī)會(huì)を見(jiàn)つける可能性があると考えているが、現(xiàn)在はまだ不確実性があり、今後2-3年、H&M中國(guó)にとって非常に重要である。

4.中國(guó)のファストファッションは本當(dāng)にやりにくくなったのか？——私たちはそうは思っていません

GAPアジアやH&M中國(guó)の2018 FYマイナス成長(zhǎng)、Forever 21の中國(guó)市場(chǎng)撤退を重ねるなど、「中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)はやりにくくなり、黃金期は過(guò)ぎた」との見(jiàn)方が多い。しかし、私たちはそうは思っていません。私たちは、現(xiàn)在の中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)は、分化の段階に入ったと考えていますが、これは「ファストファッション市場(chǎng)がやりにくくなった」という意味ではありません。中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)は依然として潛在力を持っており、分化の過(guò)程で、新たなチャンスが生まれていますが、新たな発展のチャンスをつかむには、ファストファッショングループは中國(guó)の本土消費(fèi)文化により適応する必要がある。

上の2章の分析によると、4大ファストファッショングループのここ數(shù)年の中國(guó)事業(yè)の発展は、非常に特色のある分化を示している。一部のブランドは中國(guó)本土の消費(fèi)環(huán)境への適応性が不足しており、中國(guó)業(yè)務(wù)の発展にボトルネックが生じているが、一部のブランドはチャンスをつかみ、さらに発展させ、ひいてはそのグローバル業(yè)務(wù)の急速な成長(zhǎng)を牽引することができる。

ユニクロ（ファーストリテイリング）：中國(guó)に最も接するブランドは、中國(guó)のファストファッション業(yè)界の新たな分化段階において、依然として高らかに進(jìn)歩し、中國(guó)業(yè)務(wù)はますます勇敢になっている――ここ數(shù)年來(lái)、ユニクロ（ファーストリテイリング）の中國(guó)業(yè)務(wù)の比率は絶えず高まっているが、中國(guó)業(yè)務(wù)の伸び率は全體の伸び率を著しく上回り、グループ全體の伸び率は15%に満たないが、中國(guó)業(yè)務(wù)の伸び率は30%を超え、中國(guó)ビジネスはユニクロの近年の急速な発展を推進(jìn)するエンジンといえる。近年、ユニクロ中國(guó)の出店も鈍化する気配はなく、世界の純出店のうち、中國(guó)が50%を超えている。ユニクロは最も中國(guó)に接するブランドであり、高回転、高露出、高性価格比、このモデルは成功を証明している。ユニクロ中國(guó)のここ數(shù)年來(lái)の急速な発展は、中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)が衰退しているのではなく、新たな分化段階に入っただけで、依然として大きな潛在力を持っていることを意味している。より接地的で、より本土の消費(fèi)文化に適応したブランドはそこからチャンスをつかみ、新たな発展のきっかけを迎えることができる。

Inditex（ZARA）：中國(guó)（アジア）事業(yè)の売上高は世界全體の成長(zhǎng)率と一致し始め、一定の課題に直面している――2006～2016年のこの10年間、中國(guó)（アジア）事業(yè)はすべてInditex（ZARA）全體を牽引してきたと言える急速に成長(zhǎng)する重要な駆動(dòng)力であり、この間、その中國(guó)（アジア）事業(yè)の成長(zhǎng)率は世界の他の地域より著しく速く、會(huì)社のアジア事業(yè)の比率も急速に20%+に上昇した。しかし、2017年以來(lái)、Inditex（ZARA）のアジア事業(yè)の伸び率は、世界全體の伸び率と一致し、約6%の伸び率となり、アジア事業(yè)は依然として比較的速い伸びを示しているが、これは世界の事業(yè)がいずれも速い伸び率を持つ上に構(gòu)築されたものであり、中國(guó)（アジア）事業(yè)は超過(guò)伸び率を示していない。中國(guó)はZARAの最も急速な地域から、世界の事業(yè)成長(zhǎng)率と同じ地域に変わったが、ここ2年、同社の世界的な出店の鈍化に伴い、中國(guó)地域でも出店の鈍化と閉店の増加が現(xiàn)れ、さらに世界全體の事業(yè)に先駆けてマイナスの純出店數(shù)が出た。ZARA（Inditex）の中國(guó)での業(yè)務(wù)は明らかに一定の挑戦に直面しており、過(guò)去十?dāng)?shù)年の急速な設(shè)計(jì)、再サプライチェーンのモデル、將來(lái)の中國(guó)市場(chǎng)での変更が必要かどうかは、ZARAがよく考慮しなければならない問(wèn)題である。

GAP：萎縮は2、3日ではなく、十?dāng)?shù)年であり、アジアの問(wèn)題でもなく、グループ全體の問(wèn)題である――GAPのここ2年の中國(guó)での減速は、多くの人が「中國(guó)のファストファッションがやりにくくなった」という信號(hào)だと考えているが、実際には、GAPの不振はすでに十?dāng)?shù)年続いており、この2年で始まったわけではなく、2005年から2018年にかけて、GAPの売上高はほとんど伸びていなかった。この間、ライバルのファーストリテイリング（ユニクロ）、インディテックス（ZARA）、H&Mは非常に急速に発展した姿勢(shì)で、無(wú)情にもGAPを上回った。この2年間、GAPのアジアでの経営狀況は、さらに悪化しているようだ。しかし、これはアジアの問(wèn)題ではなく、この2年間の市場(chǎng)情勢(shì)の問(wèn)題でもなく、GAP自身の問(wèn)題である可能性が高く、中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)の新たな分化段階でよりよく生き殘ることができるかどうか、GAPが直面している狀況はそれほど楽観的ではないかもしれないと考えている。

H&M：売上高の変動(dòng)が大きく、単店利益は安定性を示しており、次の數(shù)年はH&M中國(guó)にとって非常に重要である――H&Mの中國(guó)事業(yè)は、ずっとその核心業(yè)務(wù)とは言えず、長(zhǎng)年の発展を経て、H&M中國(guó)區(qū)事業(yè)も世界事業(yè)の5%程度の売上高にすぎない。しかし、H&M中國(guó)の開(kāi)閉店?duì)顩rを見(jiàn)ると、4大ファストファッションの他のいくつかに比べてH&Mの閉店數(shù)は少なく、店舗の好調(diào)な経営狀況がある程度反映されている。H&Mはグローバル事業(yè)であれ、中國(guó)區(qū)事業(yè)であれ、成長(zhǎng)の変動(dòng)が大きい。私たちは、H&M中國(guó)事業(yè)は比較的に良い経営能力とブランド力の基礎(chǔ)を持っていると考えていますが、現(xiàn)在の中國(guó)事業(yè)はその核心業(yè)務(wù)には及ばず、今後2-3年、H&M中國(guó)にとって、非常に重要な數(shù)年であり、新しい機(jī)會(huì)をつかんで勢(shì)いを借りることができるか、それともこのまま沈み込むかは、今後數(shù)年かもしれません。

5.中國(guó)のファストファッションの將來(lái)の発展方向——分化の新たな段階は新たなチャンスを生み出し、中國(guó)本土の消費(fèi)文化をより深く食い止めるブランド、あるいはより良いチャンスをつかみ、本土ブランドの臺(tái)頭の土壌も成熟している

2006-2016は、中國(guó)のアパレルブランドが野蠻に成長(zhǎng)している段階であり、2017年以來(lái)、中國(guó)のファストファッションアパレル市場(chǎng)はより精細(xì)な分化発展の新たな段階に入った。2006-2016年の間、中國(guó)ブランドの衣料品市場(chǎng)は急速に発展したが、この急速さはある程度野蠻な成長(zhǎng)でもあり、國(guó)內(nèi)、國(guó)際の各ブランドは急速に出店し、急速に発展した。2017年以來(lái)、業(yè)界はより精細(xì)な分化発展の新たな段階に入り、新たな機(jī)會(huì)をつかむには、過(guò)去の経験を簡(jiǎn)単に粗放に発展させることはできないかもしれないが、本土の消費(fèi)文化をより理解し、製品、ルート、マーケティングなどの多方面から、中國(guó)本土により深く溶け込む必要がある。

ユニクロの強(qiáng)さとGAPの寂しさは、2017年以來(lái)の中國(guó)のファストファッション業(yè)界の分化新時(shí)代の縮図だ。2016年以來(lái)、ユニクロ中國(guó)の年間出店數(shù)の勢(shì)いは、前10年よりも強(qiáng)く、ユニクロ中國(guó)の売上高の伸び率は30%+、ユニクロの世界平均の伸び率の14%前後をはるかに上回り、中國(guó)事業(yè)はユニクロ全體の事業(yè)に占める割合はますます高くなっている。対照的に、同じく4大ファストファッションブランドの1つであるGAPは、全く異なる狀況を示しており、GAPのグローバル事業(yè)はすでに十?dāng)?shù)年低迷しており、ブランド発展の活力は相対的に弱く、中國(guó)ファストファッション2006-2016の野蠻な成長(zhǎng)時(shí)期には、GAPアジア事業(yè)も急速に発展しているように見(jiàn)えるが、2017年以來(lái)、中國(guó)ファストファッション業(yè)界が分化の新たな段階に入った後、GAPは適応していないようで、アジア事業(yè)は大きなマイナス成長(zhǎng)を示している。ユニクロの強(qiáng)さとGAPの寂しさは、2017年以來(lái)の中國(guó)のファストファッション業(yè)界の分化新時(shí)代の縮図だ。明らかに、ユニクロは中國(guó)のファストファッション業(yè)界の分化の恩恵を受けており、ユニクロは中國(guó)市場(chǎng)をより理解し、より接地的に、高回転、高露出、高価格比の方式で、中國(guó)市場(chǎng)のシェアを獲得しており、今後數(shù)年、ユニクロが中國(guó)の3、4線都市に深く入り込む能力もさらに強(qiáng)くなることが予想される。GAPをはじめとする多くの國(guó)際ファストファッションブランドは、この変革に追いついていないようで、これらのブランドは中國(guó)市場(chǎng)をそれほど理解しておらず、過(guò)去の経験で運(yùn)営されており、「大水漫灌」の発展期が過(guò)ぎた後、新たな分化市場(chǎng)に適応する上で、大きなプレッシャーにさらされている。

中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)に分化が現(xiàn)れ、國(guó)際ファストファッショングループと本土のアパレルグループに新たなチャンスと挑戦をもたらした：若い消費(fèi)者層、低ライン都市の消費(fèi)者層と電子商取引ルートは、中國(guó)のファストファッション市場(chǎng)の核心的な商業(yè)変數(shù)になりつつあり、どのように新しい消費(fèi)主力と新しい消費(fèi)ルートをよりよくつかむか、國(guó)際企業(yè)と本土企業(yè)がこの分化した市場(chǎng)戦爭(zhēng)で解決しなければならない重要な問(wèn)題になるだろう。喜ばしいことに、國(guó)際ファストファッション大手が大きく分化した2018年には、「ナショナルブーム」の臺(tái)頭と本土のアパレルブランドの俗っぽくない成長(zhǎng)が見(jiàn)られた。FY2018，李寧、安踏、波司登、森馬服飾、海瀾の家の売上高の伸び率はそれぞれ18%、45%、30%、31%と5%で、その中で李寧、安踏、波司登、森馬服飾の売上高はいずれも加速的な伸びを示した。私たちは、中國(guó)のファストファッションアパレル消費(fèi)業(yè)界はすでに新たな段階に入っており、段階的な転換は一部のブランドにとって危機(jī)かもしれないが、他の多くのブランドにとっても重要なチャンスだと考えている。

グループの主要ブランドのサイト數(shù)を見(jiàn)ると、ここ5年のアンタン、李寧、ソンマ、バラバラ（ソンマグループに所屬）、海瀾の家の店舗數(shù)も比較的速い成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)した：現(xiàn)在、アンタンの主要ブランドの合計(jì)サイト數(shù)が最も多く、FY 2018は10057店、李寧、バラバラ、海瀾の家、森馬、波司登のメインブランドの合計(jì)サイト數(shù)は6344、5293、5097、3830、3337店の順だった。FY2014-FY2018，李寧、安踏、森馬、バラバラ、海瀾の家ブランドのサイト數(shù)はそれぞれ12.8%、31.9%、8.1%、49.5%、52.2%増加し、いずれも良好な拡張態(tài)勢(shì)を示しているが、波司登は近年サイトで収縮が見(jiàn)られたが、2018年以來(lái)、ブランドのアップグレードは大きな成功を収め、端末での販売、在庫(kù)管理、製品の価格帯には大きな上昇が表れている。ナショナルブランドの近年の急速な発展は、ナショナルブランドが中國(guó)本土の消費(fèi)文化をより熟知し、中國(guó)のファストファッション業(yè)界の分化の新たな段階で體現(xiàn)された実力でもある。

また、電子商取引は中國(guó)ビジネスの非常に核心的な変數(shù)であり、中國(guó)本土の商業(yè)消費(fèi)文化の非常に重要な點(diǎn)でもある。中國(guó)の電子商取引浸透率は2018年に18.4%に達(dá)したが、同時(shí)期、米國(guó)の電子商取引浸透率は約10%にとどまり、ほとんどの歐州諸國(guó)はさらに低かった。森馬服飾を例にとると、2012年に電子商取引事業(yè)を主力に経営し始めた森馬は、電子商取引事業(yè)を2012年の0から2018年の70億を超える売上高にし、中國(guó)本土の商業(yè)文化の潛在力と魅力を十分に體現(xiàn)している。中國(guó)の本土の電子商取引文化の中で、同様に多くの電子商取引消費(fèi)財(cái)ブランド、例えば小米、3匹のリスが誕生し、いずれもその中で優(yōu)れているが、アパレルや日用消費(fèi)財(cái)の中で、南極人、北極絨毯、プレイボーイ、恒源祥などは中國(guó)の電子商取引ブランドの代表であり、注目すべき価値がある。

中國(guó)のファストファッション分化の新段階は、ユニクロたちのチャンスであり、さらに中國(guó)ブランドのチャンスである：ユニクロたちの成功は、中國(guó)のファストファッション業(yè)界の新分化時(shí)代の大きなチャンスを鮮明に反映している。ユニクロは中國(guó)では、他の國(guó)際ファストファッションよりも、中國(guó)の消費(fèi)文化をより理解し、チャネル、製品、マーケティングなどの多方面で優(yōu)位に立つことができることが主な強(qiáng)みだ。これはユニクロの強(qiáng)みであり、中國(guó)ブランドのチャンスでもある。中國(guó)ブランドは中國(guó)本土の消費(fèi)文化をより理解し、ルート配置は中國(guó)の各レベルの都市に深く入り込み、電子商取引に対して天然に高い受け入れ度を持っている。2017年以來(lái)、中國(guó)のファストファッションアパレル業(yè)界は新たな分化段階に入り、將來(lái)の中國(guó)アパレル業(yè)界のナショナルブランドの臺(tái)頭に多くの新しい機(jī)會(huì)をもたらす可能性がある。

注目すべき點(diǎn)：李寧、安踏體育、波司登、森馬服飾などの國(guó)産アパレル企業(yè)、南極電子商取引などの中國(guó)電子商取引ブランド企業(yè)。

6.リスク提示

消費(fèi)の伸び率が鈍化する

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)が激化する

チャネル構(gòu)造の変革

消費(fèi)者の嗜好の変化

著者：呉勁草、姫雨楠