この世界で生産量1位のアパレル工場の現狀はどうですか。

子供服業界の市場集中度は高くないが、服裝代工場の構造は基本的に形成されている。我が國は依然としてアパレル加工の大國であり、上位のアパレル工場の多くはすでに発売されている。これらの「低級」に見える産業は実はすべて「土の大金持ち」であり、業界內の産業のグレードアップを行っている。晶苑國際は50年近くの風雨を経て、2017年に発売された。その中の経営の道は私たちが參考にして學ぶ価値がある。

　　輝かしい戦績

晶苑國際會社は1970年に設立され、簡単な加工生産會社ではなく、主にアパレルの製造と販売に従事し、「共創」のモデルを通じて顧客に製品設計、開発、原材料の購入、工業プロセスの革新、生産、生産コストの最適化、在庫管理、配送などの一貫したサービスを提供している。2017年11月に港交所に上場した。現在、同社は年間平均約3億5000萬枚の既製服を納入している。

2016年、晶苑は世界のアパレル製造業界で、生産量で世界1位、生産額で世界2位だった。2017年、晶苑國際は前年同期比23.5%増の21.78億ドルの収益を達成した。毛利は4億4200萬ドルで、前年同期比24.4%増加した。純利益は1億4900萬ドルで、前年同期比20.1%増加した。

データによると、晶苑グループの2014年から2017年上半期の収入はそれぞれ17億ドル、16億8800萬ドル、17億6300萬ドル、10億2700萬ドルで、報告期間內の利益は8180萬ドル、6829萬ドル、1億2400萬ドル、6923萬ドルだった。売上高も純利益も、2016年から好調な伸びを見せている。

晶苑グループの事業は、カジュアルウェア、デニムウェア、肌著、セーター、スポーツウェア、アウトドアウェアの5つのカテゴリーに分かれている。晶苑國際の主なサービス対象はユニクロ、H&M、GU、GAPなどの國際的に有名なファストファッションブランドです。2014年、2015年、2016年及び2017年6月30日までの6ヶ月間、最大顧客であるファーストリテイリング（ファーストリテイリンググループ）からの売上高はそれぞれ會社収益の33%、34.1%、36.2%及び33%を占め、會社収益の3分の1を占めている。

ファストファッションブランドの不振の影響や米中貿易摩擦などの複雑な要素の影響を受け、2019年3月、「グローバル製服第1株」と呼ばれる晶苑國際（02232.HK）株価は起伏しており、野村は結晶苑國際のすべての事業カテゴリの粗金利がマイナスを示していることから、現在の會計年度上半期の粗金利は依然として圧迫され、2021年度までの粗金利は20%を下回っていることが予想されるため、結晶苑國際の「中性」格付けと4.5香港ドルの目標価格を維持すると発表した。

　　1枚の既製服は利益が極めて低い

膨大な売上高と上昇し続ける粗金利の背後には、晶苑グループの平均既製服1枚當たりの純利益はそれほど高くなく、微々たるものとも言える。

同社グループの説明によると、同社がほとんどの顧客に受け取った価格帯は、カジュアルウェア製品が2.4ドルから7.2ドル、デニムウェア製品が5ドルから13ドル、肌著製品が1.1ドルから7.5ドル、セーターが5.5ドルから15ドル、スポーツウェアとアウトドアウェアが5.6ドルから15ドルで、人民元換算で6.6元から100元の間だった。

晶苑グループの2016年の純利益は1億2400萬ドルと3億5000萬枚の既製服で計算すると、既製服1枚當たりの純利益は35.4セントにすぎず、人民元に換算すると2.4元前後になる。

　　生産能力はフル負荷に近い

注文の増加に伴い、晶苑の既存の生産能力はすでに業務拡張の需要を満たすことができなくなった。2017年の晶苑は世界5カ國に20の生産拠點を持ち、そのうちベトナム、カンボジア、バングラデシュ、スリランカの4カ國は同社の低コスト生産拠點であり、2017年の同社の低コスト生産拠點での収入の割合は當期の売上高の61%を占めている。

この20の生産拠點の設計生産能力は年間約3億5000萬枚の衣料品を生産し、2017年半ば現在、これらの生産拠點の生産能力利用率は92.1%で、3年連続で90%を超えている。

それ以外にも、現在の同社のような業務が高度に集中している狀態は、1人以上の大規模な顧客が発注を減少させたり、遅延させたり、キャンセルしたりするなどのリスクを招きやすい。1人以上の大規模なお客様が競合他社製品の選択に移行すると、業績に大きな影響を與えます。

　　アパレル加工業界の痛い點

アパレル製造業界は対外貿易加工リストを作ることに慣れており、量で勝つことで利益を得るが、人々の仕事意識の転換と労働力価格の上昇に伴い、そのコスト負擔は絶えず重くなり、性価格比の高い労働コストはすでに歴史の舞臺から退出していることが明らかになった。ほとんどの衣料品製造工場は輸出注文を受けており、獨自の衣料品ブランドを構築していないため、プレミアム能力が優位に立っていないことに加え、世界貿易、貿易摩擦などの関連問題で同業界が直面している不確実性が増大している。