2019/20年度の米綿は最大利空になる恐れがあります。

2月21、22日、アメリカ農業部は第95回展望フォーラムを開催し、綿花、大豆、トウモロコシなどの農産物の將來栽培、貿易及び需給の動向について事前判斷を行った。

2月22日夜にフォーラムの具體的な報告を発表した後、米綿は利空要因の圧力で明らかに下落し、鄭綿を引きずって再度震動區間に戻ってきました。

本論文では具體的な報告內容に合わせて分析と判斷を行います。

一、2018/19年度の在庫化で綿花価格をサポートする。

報告の內容の第一部は2018/19年度の全世界綿市を分析しています。全世界の綿生産量は4.2%減少する見込みで、ブラジルと中國を除いて、ほとんどの生産綿國は減産されています。

世界の消費需要は著実に上昇しており、主な成長力はインド、バングラデシュ、ベトナムから來ています。バングラデシュとベトナムの綿花需要は引き続き強い勢いを見せています。

生産量が減少し、消費が安定している背景において、世界綿市は在庫狀態を継続しており、期末在庫はさらに低下して、7550萬ケースまで減少しました。

國內綿市については、現在2018/19の生産量がほぼ確定している場合、需要要因は18/19年度の綿相場を推進する主要な駆動力となる。

投機資金によると、船倉石としての國の在庫は引き続き低下しており、生産と販売のギャップは需給関係の緊張を助長し、鈍牛相場は一本の導火線で引火できる。

だから、外綿と商業在庫は主に不足を補う道になるかもしれません。

二、2019/20年度の米綿の生産と販売に大きな影響を與えました。

1）生産量が予想を超える可能性がある。

展望フォーラムの報告によると、天気が安定すれば、2019/20年度の國際綿市の生産は必要以上で、綿市は在庫から在庫増加に転じる。その中で最大の増量はアメリカから來て、生産量の伸びは22.3%に達します。

アメリカ農業部は生産量の習慣を予測して、栽培面積から収穫面積までの放種率-単産-生産量を評価して、具體的な予測データから分析して、22.3%の伸びは急進的ではないと考えています。

まず、アメリカの綿の栽培面積は1.1%だけ伸びています。主な原因は綿のコストパフォーマンスの向上（大豆に対して）と良好な農業天気の予想です。

第二に、収穫面積（放棄率の推定ができる）と単一生産の見積もりは客観的に中性で、過去數年間のデータの平均値を取って判斷しますが、天気が持続的に良好であれば、放棄率とシングル生産はいずれも下方修正と修理の空間があり、生産量は引き続き高くなる可能性があります。

したがって、2019年には毎月USDAレポートが予想以上の利益と空の影響を與える可能性があります。

2）過小評価された米綿輸出

太平洋の東岸にあるアメリカの綿商が太平洋西岸にある中國養豚場の生産計畫を練るかもしれません。

最近の米中貿易和談及び中央第一號文書はいずれもアメリカの農産物の大量購入の可能性がますます大きくなっていると表明していますが、大豆、トウモロコシ、DDGSなどに言及しただけで、まだ米綿の姿がありません。

しかし、國內市場のおからはすでに在庫が値上がりしており、供給は十分に豊富であると同時に、豚の疫病が拡大し、商品の豚の飼育欄は明らかに減少しており、今はすでに豚のお父さんと豚のお母さんに影響を及ぼしています。豚場の將來の補助欄は力がないと予想されています。國內市場は粕類、トウモロコシ、コウリャン及びDDGSなどの飼料需要に対して明らかに減少しています。

このような狀況下で、中國は対米綿の輸入需要を拡大している。

米豆はまだ大量に輸入されるかもしれませんが、今後は中米間の綿花貿易がますます重要になります。

展望フォーラムからの予測2019/20年度の需給バランス表によると、アメリカの輸出量（生産量-消費量）の伸びは400萬パックに達し、200萬パックの輸出増加を見込んでおり、輸出能力は200萬パックを過小評価されている。

過小評価の原因は、予測機関が中國の対米綿に対する報復的な課稅と2019/20年度の世界的な供給に余裕があることを考慮し、綿花の値下がりが米綿の輸出を抑制することにある。

しかし、貿易や談合が成功すれば、アメリカ綿への課稅率はキャンセルされます。中國は予想以上に大量の米綿を買い入れることになります。米綿の輸出潛在力は依然として増加しています。