なぜ上場(chǎng)企業(yè)はアンステップだけが成功したのか。

最近はネガティブなニュースが多すぎて、特に周りの友人のポジティブなエネルギーのエピソードを共有して、心の中のスモッグを吹き飛ばしたいと思っています。フィットネスが大好きなこの友人は普段カナダを著るのが好きだスポーツブランドLululemonのフィットネスウェアは、製品に興味を持っていることから、Lululemonの株式に投資する興味があることを明かし、インターネットで會(huì)社の関連資料情報(bào)を探しに行ったところ、意外にもLululemonが見つかりました香港は求人をしています。會(huì)社の製品を認(rèn)め、會(huì)社が健康的な生活を提唱する理念を認(rèn)め、友人がネット上で求人の職を申請(qǐng)した結(jié)果、面接に無事合格し、自分にぴったりのDreamを見つけることができましたCompany。

今日お話しするのは、Lululemonと同じく2007年に発売された、中國というビッグマック市場(chǎng)に依存して、現(xiàn)在は中國のスポーツ小売ブランドのボスに成長(zhǎng)しており、時(shí)価総額は960億香港ドルで、時(shí)価総額も國際スポーツブランドのボスに次ぐナイキ（時(shí)価総額968億ドル）と次男のアディダス（時(shí)価総額435億ドル）。

　　アンステップの上場(chǎng)10年の道

世界服裝靴帽子網(wǎng)によると、1994年に設(shè)立された安踏スポーツ用品有限會(huì)社は2007年に香港に上場(chǎng)し、募集株価は5.28香港ドル、上場(chǎng)市場(chǎng)価値は126億7000萬元で、その年の販売収入は29.88億元にすぎず、純利益は5億3700萬元で、中國には4716の安踏門店がある。08年北京五輪以降、本土のスポーツブランドが急進(jìn)的に拡大し、2008年から2010年にかけて、毎年の新規(guī)店舗數(shù)は前年同期比20%、16%、15%増の2桁増となった。

粗放成長(zhǎng)の結(jié)果、スポーツ用品業(yè)界全體が2012年に在庫危機(jī)に見舞われた。當(dāng)時(shí)は業(yè)界全體がディストリビューションモデルを中心にしていたため、ブランド商の大量の商品がディーラーに蓄積されていた。一方、安踏はタイムリーに在庫を整理し、メインブランドの店舗數(shù)を減らし、2015年に新たな安踏店舗の成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)し、ハイエンドファッションスポーツブランドFilaの店舗數(shù)を積極的に拡張し、業(yè)界の危機(jī)を率先して脫出した。同社の売上高と利益は2014年に2ケタ成長(zhǎng)を達(dá)成し、2014年-2017年には4年連続で売上高と利益の2ケタ成長(zhǎng)を維持した。

　　なぜアンステップだけが成功したのか。

2017年、安踏市の時(shí)価総額はすでに1000億香港ドルに近づいているが、その仲間たちを見てみると、かつて中國本土のスポーツブランドのボスだった李寧（02331）は、自社ブランドの位置づけをハイエンド路線に転換することに失敗した後、數(shù)年の赤字期を経て、2015年になってやっと赤字に転じた。2016年の純利益は6.4億元で、安踏利益の4分の1にすぎない。2005年にフランスのハイエンドファッションアウトドアブランドAigle（その有名なレインブーツブランド）と合弁會(huì)社を設(shè)立し、50年にわたって中國でAigle製品を生産販売する獨(dú)占権を持っていたが、2017年までの収入源の99%はコアブランドの李寧から來ており、他のブランドの運(yùn)営と普及はほとんど成功していなかった。現(xiàn)在の時(shí)価総額は136億香港ドル。

中國の動(dòng)向経営Kappaの主要業(yè)務(wù)は好転せず、利益の貢獻(xiàn)は主に金融資産を売卻する投資収益から來ており、本業(yè)をしていないスポーツ小売業(yè)者で、現(xiàn)在の時(shí)価総額は79億円。

361度（01361）2017年中間報(bào)によると、売上高は28億人民元、3億2000萬元だったが、売掛金と買掛金はいずれも23億人民元を超え、売掛金の回転日數(shù)は152日に達(dá)し、あなたに合わせて商品を売って、5ヶ月後にお金を回収することができ、違和感を覚えた。361の現(xiàn)在の時(shí)価総額は58.9億香港ドル。

特歩國際（01368）はここ5年間、売上高と利益が50億人民元と5億人民元の區(qū)間を転々としており、売掛金の回転日數(shù)も100日を超えており、これらの小さな三線スポーツブランドの生存の苦境を説明している。消費(fèi)のアップグレード、ブランドのアップグレードはそれらとは何の関係もないようで、伝統(tǒng)的なルートで粗放に拡大する道はもう通用しない。

また、長(zhǎng)兄の安踏の発展経路を見てみましょう。安踏は大衆(zhòng)的な位置づけの自社ブランドを著実に発展させたほか、2009年には百麗から中國、香港、マカオのFila中國ブランドを買収し、香港とマカオの小売店10店を引き継いだ。

Fila中國を買うのはもちろん消費(fèi)のアップグレードのための布石であり、自社ブランドはミドル?ハイエンド市場(chǎng)には向いていない。この道は李寧はすでに失敗しているが、安踏賢明な選択は創(chuàng)業(yè)100年を超えるイタリアブランドを選び、わずか數(shù)年で、Filaは百麗時(shí)代の60店舗から900店舗近くに急速に拡大し、スターの代弁を通じて、ファッションデザイナーの呉季剛と協(xié)力して、ミドル?ハイエンド消費(fèi)者市場(chǎng)を開くことに成功し、現(xiàn)在Filaの販売比率はすでに20%を超え、會(huì)社の業(yè)績(jī)成長(zhǎng)の重要な源であり、またミドル?ハイエンドブランドの比率の上昇も會(huì)社全體の粗利益率を高めた。

Filaの成功後、同社は2016年に合弁會(huì)社を設(shè)立し、中國で日本のハイエンドスポーツ用品ブランドDescenteの生産と販売の獨(dú)占経営権を獲得した。製品は中國のハイエンド消費(fèi)者向けで、今年は合弁會(huì)社を設(shè)立して大中華地區(qū)の韓國アウトドアブランドKolonの獨(dú)占経営と販売を行ったSport，また、安踏は今年、1998年に香港で設(shè)立されたミドル?ハイエンドの子供服ブランドKingkowを買収した。

合弁會(huì)社の設(shè)立と買収を通じて、安踏は徐々にスポーツ、ファッション、アウトドア、子供服を一體化した総合スポーツブランド小売店を形成し、大衆(zhòng)からハイエンドへのブランド配置を完成させた。だから10年間、なぜ安踏が単獨(dú)で泥沼を抜け出し、今日の業(yè)界1位の地位を成し遂げたのか、急速な危機(jī)処理能力のほか、會(huì)社の展望的な消費(fèi)アップグレードという大きな傾向を把握し、將來の成長(zhǎng)潛在力の大きい細(xì)分品類を積極的に配置することにも関係がある。

　　ブランド小売と投資に関する考え方

2007年から2017年までの10年間、香港に上場(chǎng)したこれらの小売ブランド會(huì)社にとっても運(yùn)命の結(jié)末は大きく異なり、2007年には百麗國際というスター靴小売王が上場(chǎng)し、上場(chǎng)時(shí)の時(shí)価総額は650億ドルに達(dá)し、傘下の10ブランドを通じて百貨店の小売ルートで急速に拡大し、時(shí)価総額は一時(shí)1500億香港ドルに高騰したことがある。2017年7月には、會(huì)社が正式に私有化退市し、推定値は531億にすぎなかった。

當(dāng)時(shí)、會(huì)社は多くの婦人靴ブランドを経営していたが、ブランド間の明確な位置づけがなく、ケンカをしていた。チャネル拡張によって粗放な急速な成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)した後、電子商取引の臺(tái)頭、消費(fèi)モデルの転換によって、製品自體がアップグレードされず、最後に暗然と幕を閉じた。

だからピークから壊滅まで、あなたが見ているのは會(huì)社の財(cái)務(wù)データの変化だけかもしれませんが、実はこの結(jié)果はすでに會(huì)社の遺伝子に隠されています。ブランド小売業(yè)者がチャネルを重視しすぎて、製品の內(nèi)質(zhì)を高めなければ、結(jié)果として消費(fèi)者に急速に捨てられることになる。結(jié)局、消費(fèi)財(cái)は工業(yè)品ではないので、市の占有率を高めるだけでブランドを広めることはできない。

投資家として、私はよく考えています。何度も財(cái)報(bào)を見て、データに頼ってあなたの投資を支持するだけでなく、中國の今後10年の発展を信じて、投資業(yè)界の將來性を信じて、自分が投資した會(huì)社が正しい道を歩いていると信じて、結(jié)局評(píng)価値だけを見て、財(cái)務(wù)データを見ているだけでは、1つの會(huì)社が20年から30年で稼いだお金を今の価格で買って帰ることはできません。

ブランド小売會(huì)社にとって、この自信は製品から探すしかありません。そうしないと、中國の將來のスポーツ用品市場(chǎng)は數(shù)兆の規(guī)模があっても、子供服市場(chǎng)は數(shù)千億の規(guī)模があっても、あなたが投資した會(huì)社と半銭の関係があるとは限らない。

今、長(zhǎng)い間火をつけていたバラエティ番組のお父さんがどこに行ったのか、今のお母さんとお姉さんたちの心の中の小さな男神アンジーとエヘンが番組でFilaの子供服を著ていることを発見しました。これは投資のための少しの自信になるかもしれません！

もっと素晴らしい記事は、世界の服裝の靴帽子ネットに注目してください。