中國の株式市場はリスクがありますか？仁者は仁者なり、知者は知恵なり。

中央経済工作會議は「金融リスクの防止をより重要な位置に置くために、思い切ってリスクポイントを処理し、資産バブルの防止と管理能力の向上と改善に力を入れ、システム的な金融リスクが発生しないようにする」と指摘した。

この資産バブル市場は共通性がありますが、共通性は不動産バブルを指します。違いは債券と株式市場にバブルがあるかどうかです。

市全體のリスクは大きくなく、システムリスクは小さいですが、部分的なリスクは防げません。

先日の劉士余主席の演説では、「2017年の仕事は「安定」という基幹調和の大局の下で、好度を把握した上で有為を発揮し、資本市場の重要な分野で本當に進取し、金融リスクの防止をより重要な位置に置き、多段の資本市場體系の改革を深化させ、資本市場の基礎的機能を強化する必要がある」と指摘しました。

その中でも、金融リスクの防止をより重要な位置に置くと述べました。証券監(jiān)督會の會長として、不動産リスクとバブルは注目の焦點ではないようです。債券と株式市場のリスクこそが主席の関心の焦點です。

　　首先是次新股風險，由于交易機制的問題，炒新陋習的存在，市場操縱盛行，新股上市以后一般需要經歷十個以上漲停板，導致新股普遍收獲一倍以上的收益，甚至有的高達十幾倍二十倍收益，次新股估值水平遠高于同行業(yè)市盈率水平，有的高達好幾倍，最典型的就是海天精工，上市以后得益于低價發(fā)行，一連30個漲停板創(chuàng)下了中國股市新股漲停新記錄，股價從1.5元漲到最高34.29元，市盈率超過200倍，目前已經下跌30%，回落到23.51元，市盈率依然高大180倍，但是基本面卻不是很理想，據數(shù)據，2013年度凈利潤為3562.97萬元，同比下降60.97%;2014年凈利潤有所回升，為8174.64萬元;2015年，公司凈利潤為5904.60萬元，同比下降27.77%。

今年の1～9月の営業(yè)総収入は76390.15萬元で、前年同期に比べて小幅で2.78%伸びた。

會社の公告では、2016年1月から12月までの會社の経営狀況が良好で、業(yè)績が大幅に下がることはないと予想されていますが、業(yè)績の増加狀況についても言及していません。

このような基本的な面はどのように180倍の株式益率を支えて、どのように23元の株価を支えて、まして業(yè)界の自身の成長性もそんなに際立っていません。

同じような狀況は銀行のプレートに現(xiàn)れて、現(xiàn)在の銀行の株価指數(shù)の株式益率は5.78倍ですが、今回の新銀行の株価は明らかに高くなっています。一番高いのは江陰銀行で、株価は28.2倍で、これはすでに高位の17.2元から10.85元まで下がった結果です。

公告書によると、2016年1～9月の営業(yè)収入は17.16億元から18.65億元までの間で、前年同期比0%～8%減少した。親會社に帰屬する純利益は5.11億元から5.55億元で、前年同期比0%～8%減少した。3四半期報告の予測では、2016年1月から12月までは上場會社の株主の純利益変動區(qū)間：74,934～81,450萬元の変動幅がある。寧波市場利益の変動幅は橫ばい、橫幅は橫幅は橫ばいで、橫ばいは橫ばいである。橫ばいは橫ばい、橫ばいは橫ばいは橫ばいは橫ばいで、橫ばいは橫ばいは橫ばいで、橫ばいは橫ばいで、橫ばいは橫ばいは橫ばいは橫ばいは橫ばいは橫ばいしかし、後市の価値回帰は避けられない選択です。

現(xiàn)在、証券監(jiān)督會は新たな株式の供給を強化し、資本市場が実體経済をサポートする必要がある一方、次の新株のバブルを破って、つまりいくつかの金融リスクを処理します。

そのため、いくつかの基本的なサポートを持っていない過大評価の新しい株式は大きな調整スペースに直面しています。いくつかの業(yè)績に支えられている次の新株だけが獨立した相場から抜け出すことができます。

新しい利益を炒めることから見ても、一般的にはよくないです。ただ資金操作者だけが利益を得る可能性があります。一般投資家は利益を得るのが難しいです。深交所では、一部の投資家は株の基本面を無視して、新株の投機に熱中しています。特に一部の中小投資家は専門知識と投資経験が足りないので、盲目的に追従して買います。

統(tǒng)計によると、2011年、2012年の新株発売初日にアカウントを購入した場合、2012年末時點の損失口座の比率はそれぞれ65%と56%で、口座の平均損失率は10%だった。

近年の新規(guī)損失の最大口座損失は1400萬元で、単一口座の最大損失率は58%です。

第二に、シェル資源の買収?再編のリスクであり、シェル資源を投機化するのは中國株式市場の特色であり、基本的な面が悪いほど株価が高くなりますが、現(xiàn)在は証券監(jiān)督會はすでに退市制度を強化し、再構築の敷居を大幅に引き上げ、シェル資源価値を低減し、2016年に上場會社の合併?再編案が頻発されています。

通年では、合計24個の上場企業(yè)の買収?再編案が否決され、特に下半期の監(jiān)督?管理政策が引き続き緊縮された後、否定例が急増し、下半期は16件に達した。

2015年から2016年にかけて、上場會社が重大な資産再編計畫を実施し、合併?再編委員會で審査されたのは587例で、46例が合併?再編委員會で審査されていない。

もう一つの面では、IPOの発行が加速するにつれて、上場はますます容易になり、それによって上場後は徐々に減少していく。

市場は17年のIPOの発行加速について合意しました。一般的には300社を超えると予想されています。普華永道2017年のIPO市場展望データによると、2016年の上海深株式市場のIPOは227社に達し、融資規(guī)模は1504億元で、2017年のA株IPOは320～350社で、融資規(guī)模は2200～2500億元と予想されています。

再構築基準の向上と借殻氾濫の抑制も

建設の必要性は、中國での撤退制度はずっとショートボードであり、アメリカ市場と大々的に提攜すれば完全に違っています。一方で新株の供給を増やす一方で、退市制度は依然として裝飾されています。中國の株式市場には希望がありません。

同時に、市場の撤退を強化することは、偽の上場と手紙のルール違反を強化するための最善の方法です。

先日市場はずっと株式の譲渡をしていますが、私はずっとリスクが大きいと思っています。主に後続の資産注入の収益がどれぐらい予測できないか、資産注入の価格は予測が難しいです。資産注入が予想より悪くなると、資産注入の量が足りなくなり、高い株価を支えることができなくなります。

後続の資本が監(jiān)督管理が厳しくなると、動きが鈍くなり、あるいは完成が難しくなり、株価も下落を補う空間がある。

第三に、株式の一部は、中國聯(lián)合通信、中國石油化工、中國石油、いくつかの軍需プレートの株式のように上昇しています。

例えば、上昇幅ははるかに総合株価の上昇幅を超えて、大體4元ぐらいから今まで8元近くまで値上がりして、倍近くになります。株価は249.8倍になります。これは大規(guī)模な株価にとっては想像できません。中國聯(lián)合通信の混改案はすでに內部で発表されました。どのような力が混改されているかはまだ分かりません。

同じ株価の香港株は混改に対してそんなに風邪を引いていません。原因は何ですか？子會社レベルであって、グループレベルではなく、國有持株の局面を変えていない限り、一部の國有企業(yè)の弊害は根絶しにくいです。今の中國石油の株式益率はいくらですか？ちょっと怖いです。665.6倍です。

混改にとっては、會社の將來の経営活力の向上には一定の効果がありますが、過度の信奉をやめてください。過度な売買をしたら、株価は業(yè)績などの基本面から大きく外れて、將來の株価下落の空間が開きます。これらの業(yè)界は強い周期の業(yè)界に屬しています。

それに加えて、私たちも混亂改善の難しさに注意しなければなりません。各方面の利益が絡むハードゲームです。

投資家は、中國では投資の価値がないと言ってもいいかもしれません。みんなは価格差を期待していますが、投機も度があります。気が狂ってはいけません。そうでないと自業(yè)自得です。西哲は、滅亡させたいなら、まず気が狂ってくださいと言っていました。この話は中國投資者にぴったりです。

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