貴人鳥(niǎo)は下振れの苦境に直面し、合併？

今年6月に湖北傑行體育有限公司（以下「?jìng)埭涡小工趣いΓ─蛸I(mǎi)収して持ち株した後、貴人鳥(niǎo)はスポーツ産業(yè)でさらに深く耕しています。

杰の行は主にスポーツ用品を経営して、貴人鳥(niǎo)はその持ち株に対して実現(xiàn)して、間違いなくスポーツ産業(yè)の下流の言語(yǔ)権を強(qiáng)化しました。

貴人鳥(niǎo)はもう一つの伝統(tǒng)ではないです。

迎えたのは、風(fēng)口の利いたスポーツ産業(yè)だった。

スポーツ産業(yè)の中で旅行していると、貴人鳥(niǎo)はとっくに虎狩りのスポーツに參加しています。

タイガースは今まさにA株に上陸しようと畫(huà)策しています。

ほとんど杰の行を買(mǎi)収すると同時(shí)に、貴人鳥(niǎo)の株式は虎撲スポーツ、景林投資と共同でスポーツ產(chǎn)業(yè)基金「動(dòng)域資本」を創(chuàng)立し、管理すると発表しました。

スポーツ産業(yè)をボトムアップして配置します。貴人鳥(niǎo)のペースが速いです。

ジェイを買(mǎi)収した銀行は3ヶ月足らずで、9月3日に3億825億元を出資してアモイの名靴庫(kù)の51%の株を買(mǎi)い付けました。

後者は廈門(mén)電気商の靴類の「大男」で、両者の「縁結(jié)び」が業(yè)界の注目を集めています。

貴人鳥(niǎo)は積極的にスポーツの背後に抱擁しています。後者は資本市場(chǎng)の大ヒットになりました。

巨大な生産価値の空間は資本を引きつけて押し寄せることを引きつけて、業(yè)界の推計(jì)値はいっしょに狂奔します。

買(mǎi)収がやまない

今年以來(lái)、貴人鳥(niǎo)はスポーツ産業(yè)をめぐって多くの話をしてきました。

これは2014年の國(guó)務(wù)院46號(hào)文に由來(lái)します。

文書(shū)は明確に発展目標(biāo)を提出します。2025年までに體育産業(yè)の総規(guī)模は5兆元を超えます。

これはスポーツ産業(yè)への投資が明確な政策信號(hào)を解放したに違いない。

政策支援がもたらしたのは、資本がスポーツ産業(yè)に與える熱炒めである。

記者の不完全な統(tǒng)計(jì)によると、すでに40社以上の上場(chǎng)會(huì)社がスポーツ産業(yè)の立地をしています。その中で、不動(dòng)産企業(yè)とBATの熱意が一番高いです。これらの會(huì)社の主な事業(yè)はスポーツと関係がありません。

それに比べて、服裝を主業(yè)とする貴人鳥(niǎo)はスポーツ産業(yè)に深く関わっています。

厳格な意味では、貴人鳥(niǎo)はスポーツ用品経営企業(yè)と言えますが、業(yè)界の屬性のため、業(yè)界の最低レベルにあります。

「私たちがやりたいのは國(guó)內(nèi)體育産業(yè)第一會(huì)社です。様々なスポーツの発展によって、各級(jí)の各種競(jìng)技が生まれます。

これらの試合は逆にメディアの內(nèi)容の源になります。」

貴人鳥(niǎo)の陳奕総裁は発表會(huì)で言及しました。

スポーツ用品會(huì)社からスポーツ産業(yè)第一會(huì)社に転換して、貴人鳥(niǎo)のこの一年間は資本運(yùn)営が絶えません。

今年の第3四半期にはすでに3回の大合併事件が発生しました。

今年の6月の初めに、

公告によると、3億83萬(wàn)元を出資して湖北傑の銀行の一部の株を譲り受け、増資するという。

取引が完了したら、貴人鳥(niǎo)は杰の行50.01%の株式を持って、その持ち株株主になります。

傑の行は現(xiàn)在の段階で主な営業(yè)狀態(tài)はスポーツの集合品の店で、経営範(fàn)囲はスポーツ用品、日用百貨、スポーツ城の開(kāi)発経営、スポーツ試合の企畫(huà)、スポーツブランドの開(kāi)発、スポーツ用品の倉(cāng)庫(kù)などです。

このように見(jiàn)られます。ジャックを持ってから、貴人鳥(niǎo)はスポーツ用品の経営範(fàn)囲を拡充しただけでなく、スポーツ産業(yè)チェーンにも他の拡張をしました。

しかし今回の伸びは、氷山の一角にすぎない。

7月25日、貴人鳥(niǎo)は1億元を出資して深セン市の星友科技に増資すると発表しました。

公開(kāi)資料によると、星友科技はインターネットスポーツゲームのサプライヤーです。

これはつまり、スポーツゲームの分野で、貴人鳥(niǎo)も足を入れているということです。

しかし、貴人鳥(niǎo)の野望はこれだけではない。

9月3日、貴人鳥(niǎo)は再度3.825億元を出資して許松茂、黃進(jìn)歩、唐新野などが保有する廈門(mén)名靴庫(kù)の51%の株式を買(mǎi)い付けます。

貴人鳥(niǎo)は買(mǎi)収を會(huì)社のチャネルレイアウトを改善するためと言います。

大規(guī)模な対外投資の買(mǎi)収合併の背後には、貴人鳥(niǎo)の財(cái)務(wù)が健全ではない。

第一四半期において、會(huì)社の経営活動(dòng)によるキャッシュフローの純額は2.78億元で、現(xiàn)金及び現(xiàn)金等価物の純増加額は-1.95億元である。

この數(shù)字は今年上半期に引き続き拡大し、経営活動(dòng)によるキャッシュフローの純額は-3.61億元で、前年より209.39%減少した。

基本1株當(dāng)たり利益は0.558元/株で、前年より9.93%減少した。

「貴人鳥(niǎo)は主にスポーツ服と用品の小売業(yè)に従事しています。スポーツと関連していますが、比較的伝統(tǒng)的な業(yè)界に屬しています。國(guó)內(nèi)のスポーツ用品企業(yè)はこの二年間は過(guò)ごしにくいです。

買(mǎi)収によって業(yè)績(jī)を向上させ、スポーツ産業(yè)の中核部分に入り、資本市場(chǎng)での會(huì)社の評(píng)価を高めることを期待しています。

貴人鳥(niǎo)がスポーツ産業(yè)に進(jìn)出することについて、易界網(wǎng)のアナリスト、李佳超氏は記者団に語(yǔ)った。

記者は買(mǎi)収について、貴人の鳥(niǎo)董秘の周世勇氏に電話し、會(huì)議中であることを理由にインタビューを斷った。

主要な事業(yè)の苦境

頻繁な資本の運(yùn)用の背後には

長(zhǎng)い間業(yè)界の下り坂に直面している。

2012年の売上高は28億元に達(dá)し、その後の4年間で前年末には19.7億元まで下落しました。

一方、非純利益も2012年5億元から昨年末の1.5億元に減少し、2015年の純利益は2012年の33%にすぎず、4年間の非純利益は66%下落した。

売上高の純利益の下落の背後には、衣料品業(yè)界全體の低迷がある。

同花順の統(tǒng)計(jì)データによると、今年上半期に79社の紡織服裝上場(chǎng)會(huì)社のうち、45社が純利益の伸びを?qū)g現(xiàn)し、また34社の純利益が減少した。

業(yè)績(jī)欠損のほか、衣料品業(yè)界の在庫(kù)もピークに達(dá)した。

今年上半期、79社の紡織服裝上場(chǎng)會(huì)社の在庫(kù)は合計(jì)813.66億元で、2015年上半期の768.99億元から約44.67億元増加しました。

損失と在庫(kù)高の企業(yè)と同時(shí)に來(lái)たのは、アパレル業(yè)界の閉店ラッシュです。

2016年上半期にアパレル業(yè)界の多くのブランドが店舗を閉鎖し、少なければ十?dāng)?shù)軒、多くは百軒に上る。

貴人鳥(niǎo)も例外ではないです。ブランドマーケティングネットワークは全國(guó)31の省、自治區(qū)及び直轄市をカバーしていますが、小売端末數(shù)は4313軒に達(dá)しています。

上半期のディーラーは小売端末354社を閉鎖し、新たに202社をオープンした。

このうち、2016年第2四半期の販売店は新たに小売端末131社を開(kāi)設(shè)し、206社を閉鎖しました。

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業(yè)界全體の低迷の中、貴人鳥(niǎo)の2015年の業(yè)績(jī)はまだ緩やかに上昇しています。

年報(bào)のデータによると、2015年、貴人鳥(niǎo)の営業(yè)収入は19.69億元で、前年比2.57%伸び、純利益は3.32億元（すべて親會(huì)社に帰屬）で、前年比6.28%伸びた。経営活動(dòng)によるキャッシュフローの純額は5.99億元、現(xiàn)金及び現(xiàn)金等価物の純増加額は2.59億元だった。

全體の収入が増加した場(chǎng)合、貴人鳥(niǎo)の売上高は19.68億元で、前年比2.59%伸びた。

好景は長(zhǎng)くないです。今年の第一四半期まで、経営コストの増加は貴人鳥(niǎo)の避けられない難題になります。

上半期には、貴人鳥(niǎo)の売上高は10.18億元で、同0.13%増加したが、営業(yè)コストは5.82億元で、同6.09%増となり、最終的な純利益は1.57億元で、同9.90%減少した。

大スポーツ戦略

本業(yè)の発展がボトルネックに陥った貴人鳥(niǎo)は、スポーツ産業(yè)への転換を始めた。

2014年から、貴人鳥(niǎo)は體育産業(yè)全産業(yè)チェーンの配置を意識(shí)しています。

「2014年から會(huì)社は

スポーツ用品の製造を基礎(chǔ)として、多種のスポーツ産業(yè)形態(tài)が協(xié)調(diào)して発展しているスポーツ産業(yè)化集団に経営をアップグレードする。

貴人鳥(niǎo)は今年の非公開(kāi)発行予備案で述べた。

大きなスポーツ戦略を確立した後、貴人鳥(niǎo)はまず虎殺スポーツに投資しました。

資料によると、2015年1月に、貴人鳥(niǎo)と泉州晟翼投資有限公司（以下「晟翼投資」という）が共同投資して泉州盛翔投資管理センター_（有限パートナー）（以下「盛翔投資」という）を設(shè)立した。

貴人鳥(niǎo)は2.39億元を出資し、有限パートナーとします。晟翼投資額はゼロで、普通パートナーとします。

晟翼が投資したのは林天崖です。林天崖は貴人鳥(niǎo)の実支配者である林天福の兄です。また、貴人鳥(niǎo)の取締役で副社長(zhǎng)の林思恩の父親で、上場(chǎng)會(huì)社の関係者です。

盛翔投資成立後、貴人鳥(niǎo)は泉州泉晟投資有限公司_（以下「泉晟投資」という）に2.39億元の借金を提供します。

泉晟投資は上記の借金を受け取った後、虎撲（上海）文化伝播有限公司（以下、「虎撲スポーツ」という）の一部の株を譲渡し、虎撲スポーツに出資します。

取引が完了した後、泉晟投資は虎パフスポーツの15%以下の株式を持って、同社の第二位の株主になります。

深さの投資を除いて、貴人鳥(niǎo)と虎撲體育はスポーツ産業(yè)基金上海慧動(dòng)域投資センター（有限パートナー）（以下、「動(dòng)域資本」と略稱する）を設(shè)立しました。「球帝」、「知恵運(yùn)動(dòng)場(chǎng)」、「咸魚(yú)ゲーム」など14の「インターネット＋」概念を含むスマートスポーツプロジェクトに投資しました。

「貴人鳥(niǎo)と虎撲、景林などは動(dòng)域資本を設(shè)立しました。これはLP投資ファンドとして勉強(qiáng)する方法です。

ファンドLPとして、會(huì)社が投資した資本はコントロールでき、リスクはコントロールできます。ファンドが投資する時(shí)に學(xué)習(xí)ができます。投資項(xiàng)目が將來(lái)よく成長(zhǎng)すれば、優(yōu)先的に買(mǎi)収合併ができます。

李佳超は記者に対し、「貴人鳥(niǎo)は投資のチームに精通していないので、専門(mén)投資団にお金を渡して管理するのが賢明です」と話した。

投資以外に、貴人鳥(niǎo)と廈門(mén)融一ネットワーク科技有限公司が共同で投資して享安保険ブローカー有限公司を設(shè)立し、スポーツ保険分野に著手しました。

服裝からスポーツ大會(huì)のマーケティングなどに足を踏み入れ、貴人鳥(niǎo)も挑戦に直面しています。

困難な點(diǎn)は良いチームが欠けていることです。元のチームは主に消費(fèi)小売に従事しています。スポーツとは大きな違いがあります。良いプロジェクトを買(mǎi)収しても、いいチームがないと、業(yè)務(wù)統(tǒng)合も難しく、協(xié)同効果が十分に現(xiàn)れません。

李佳超は「時(shí)には合併投資の効果が現(xiàn)れて、數(shù)年の時(shí)間がかかります。主要企業(yè)が地滑りが発生した場(chǎng)合、會(huì)社の取締役會(huì)と投資家が忍耐強(qiáng)く待つかどうかも試練です。」

貴人鳥(niǎo)がボトムアップしてスポーツ産業(yè)を配置するにあたって、中投顧問(wèn)體育産業(yè)研究員の朱慶_は記者団に対し、「下流から上流への配置は上流から下流への配置が比較的難しい。スポーツ産業(yè)の下流段階の市場(chǎng)成熟度はすでに高く、ビジネスモデルもより完備しており、比較的発展しやすい。上流の段階はまだ初期の発展段階にあり、內(nèi)容、技術(shù)レベルは相対的に低く、資源が分散している。

貴人鳥(niǎo)のようなM&Aを通じてスポーツをする會(huì)社にとって、難しい點(diǎn)は主にどのように優(yōu)良品質(zhì)の資源を選択して成功的に統(tǒng)合するか、及び後続の発展モデル、戦略が市場(chǎng)環(huán)境に適応できるかどうかです。