A株は再編に突入している。自慢話の「狂気モード」

明曜投資董事長(zhǎng)の曽昭雄氏によると、A株は2012年からの長(zhǎng)期牛市の中にある。2012年から2014年までの線は三本の陽(yáng)線で、2015年は1本の長(zhǎng)い陽(yáng)線で、2016年は今なお影のある大陰線であり、株災(zāi)害の過(guò)程で3430點(diǎn)近くで極めて強(qiáng)い內(nèi)在的支持を得た。

87株の災(zāi)害の後で、米株は2年を使ってやっと評(píng)価値の泡を消化して新しい高を創(chuàng)出して、私達(dá)は信じて、同様で、未來(lái)A株は2、3年を使って構(gòu)造性の見(jiàn)積もりの泡などの問(wèn)題を克服してそして新しい高を作ります。

明曜投資董事長(zhǎng)

「もしあなたが5000點(diǎn)の時(shí)に様々な原因で適時(shí)に収益を?qū)g現(xiàn)できなかったら、二度と第二の誤りを犯さないでください。——株式市場(chǎng)が50%ぐらい下落した後に『現(xiàn)金を王に』と迷信を信じてください」と述べました。

曽昭雄氏は、投資の最も重要なのはマクロ経済、市場(chǎng)の動(dòng)きに対する判斷ではなく、バフェット氏が言ったように、「人生は雪だるまのように、最も重要なのは濡れた雪と長(zhǎng)い坂を発見(jiàn)することだ」と指摘した。

はい、

リスクと機(jī)會(huì)は永遠(yuǎn)に共存しています。長(zhǎng)い雪道は大衆(zhòng)恐慌、絶望の時(shí)に始まります。會(huì)社の選択にとって、長(zhǎng)い雪道は特定の経済発展段階の業(yè)界の大きなチャンスです。つまり、一般に言われている朝陽(yáng)業(yè)界では株主に大きな報(bào)酬を得ることができる領(lǐng)域です。濕っぽい雪はこれらの分野の優(yōu)勝者、

。

技術(shù)派かそれとも基本面派かに関わらず、市場(chǎng)についての論爭(zhēng)の焦點(diǎn)の一つはA株が今一體高くないかということです。曽昭雄氏によると、50%近くの調(diào)整を経て、A株は依然としていくつかの構(gòu)造的な価格設(shè)定ミスや予想値が高く、主に100億市価以下の小公司及び科學(xué)技術(shù)関連の分子業(yè)界が存在しています。

しかし、橫にしても縦にしても、A株の全體的な評(píng)価はすでに低い水準(zhǔn)に落ち込んでいます。

曽昭雄氏は「A株の長(zhǎng)期的な動(dòng)向を分析するために、上証指數(shù)を見(jiàn)ることを勧めない。指數(shù)を観察したい。現(xiàn)在平均PB（市の正味率）は1.8倍で、ここ10年の最低位置は2014年5月の1.5倍だ。

言い換えれば、ここ10年の最低點(diǎn)は現(xiàn)在より16%ぐらい低いです。

市場(chǎng)は2014年5月の極端な差に戻るのではないでしょうか？個(gè)人的には、現(xiàn)在の市場(chǎng)金利水準(zhǔn)が2014年より大幅に低く、これからかなり長(zhǎng)い間は大幅に上昇しにくいからです。

「一年定期預(yù)金の利率を例にとって、2014年5月は3%で、現(xiàn)在は1.5%です。

ここ數(shù)年、企業(yè)の経営環(huán)境はますます困難になっていますが、このような困難な狀況においても、A株の非銀行上場(chǎng)會(huì)社の全體は依然として8.3%の純資産収益率を?qū)g現(xiàn)しています。10年債の利回りは2.9%ぐらいしかありません。

理性的な市場(chǎng)環(huán)境の下で、市場(chǎng)の平均市の正味率は1.5倍の水準(zhǔn)まで下がるべきではない。

PE（株式益率）の角度から言って、今日の全Aは大體18倍で、10年近くの安値より30%高いかもしれません。

これも経済現(xiàn)象の一つであることを証明しました。現(xiàn)在の企業(yè)の平均収益力は比較的に悪い時(shí)にあります。」