産業(yè)分野の細(xì)分化または合併?再編の機(jī)會(huì)を迎える

ここ一ヶ月以上の間、山東如意がフランスSMCPグループを買(mǎi)収合併することは、財(cái)界全體で紡績(jī)業(yè)界が広く話題になっている。

一方、杭州永盛新材料は、差別化ポリエステル繊維の生産を?qū)熼T(mén)とする企業(yè)がシャネルを先取りしてフランスの古法レースの生産企業(yè)を買(mǎi)収したとの情報(bào)も相次いでいます。

密集したニュースが発表され、繊維分野のM&Aが一時(shí)的に世論の波となった。

M&Aの方式でハイエンドファッション圏に進(jìn)出し、産業(yè)チェーンを延長(zhǎng)し、ひいては業(yè)界を跨いで経営し、中國(guó)紡織企業(yè)はM&Aのペースを加速していく。

産業(yè)チェーンの橫方向、縦方向、多元化の統(tǒng)合方式で「國(guó)境を出る」群體はますます巨大になり、趨勢(shì)はますます明らかになり、中國(guó)紡織工業(yè)が國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)に參與する役割と地位は変化している。

このもう一つのM&Aの背後には、付加価値に対する業(yè)界全體の「渇き」が見(jiàn)られます。

SMCP買(mǎi)収案の資本脈絡(luò)

中國(guó)の紡績(jī)圏は山東の如意を知らない人はいません。毛織で家を作った山東如意は毛織の分野內(nèi)の精鋭をやり遂げただけではなく、更に「世界千億級(jí)ファッション産業(yè)帝國(guó)の道」になって、風(fēng)生水起を歩いてきました。

3月29日、山東如意科技集団有限公司、世界トップ投資會(huì)社KKR及びSMCPの創(chuàng)始者と管理チームは共同で、山東如意にフランスSMCPを買(mǎi)収する持株権について排他的な契約を締結(jié)したと発表しました。

各當(dāng)事者はSMCPの創(chuàng)始者及び管理層が少數(shù)株主として山東如意集団と一緒に再投資することを計(jì)畫(huà)しており、KKKRは會(huì)社の中で少數(shù)株式を保留する。

つまり、SMCPは現(xiàn)在の所有者の3つの部分から構(gòu)成されています。山東如意、SMCP、およびKR。

2013年6月にKKRはSMCPグループの65%の株式を買(mǎi)収しました。つまり、今回の山東如意買(mǎi)収の株式の多くはKKRから來(lái)ています。

今回の買(mǎi)収に成功したフランスファッショングループのSMCPは世界的なファッション業(yè)界で知名度の高いグループ會(huì)社で、サンドラ、マシュー、claudie pierlotの三つのファッションブランドを傘下に置いて、中高級(jí)を位置づけ、中高級(jí)路線を走ります。

SMCPは全世界で1118の販売拠點(diǎn)で、906社は直営で、212社は提攜経営です。

2015年末までには世界33カ國(guó)にSMCPがありますが、アジアはSMCPが近年人気を集めているプレートの一つです。

數(shù)年前にKKRとSMCPはそのブランドがアジアで絶対的なファンを持っていることを意識(shí)しました。多くの服はタオバオの代理購(gòu)入で販売されています。

現(xiàn)在、中國(guó)ではSMCPグループは20以上の支店を持ち、それぞれ北京、上海、杭州、成都に定住しています。

ヨーロッパ市場(chǎng)でもアジア市場(chǎng)でも、特に中國(guó)ではSMCPブランドは絶対的な消費(fèi)者基盤(pán)を持っているというべきです。

山東如意が提示した公式説明によると、「山東如意集団は今回SMCPを投資して、そのさらなる発展を促進(jìn)し、その全世界拡張計(jì)畫(huà)を支持することを意図しており、特にアジアでは、SMCPは山東如意集団の獨(dú)特な経験と優(yōu)れた業(yè)績(jī)から利益を受けることになる。

山東如意集団はSMCPの設(shè)計(jì)と創(chuàng)意チームを本社パリで運(yùn)営し、SMCPのファッション遺伝子とユニークなブランドイメージを維持する。

SMCPは、既存の企業(yè)戦略と組織構(gòu)造を維持するとともに、新株主のグローバル小売業(yè)の専門(mén)にも恵まれるだろう」

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山東如意科技集団の邱亜夫會(huì)長(zhǎng)は「Sandro、Maje、Claudie Pierlotの三つのブランドが取った?jī)?yōu)れた成績(jī)を非常に賞賛し、創(chuàng)始者と管理層の情熱と才能を尊敬しています。

今回の取引は山東如意集団が努力して中國(guó)ひいては世界紡績(jī)業(yè)界、ファッション業(yè)界の総合的な大手に向かっていく過(guò)程で、一回のマイルストーン式の成果です。

SMCPとの協(xié)力は、山東如意集団のためにパリに深く植えられたファッションスタイルを注ぎ込み、山東如意集団自身のアジア、特に中國(guó)における突出した?jī)?yōu)位性を結(jié)びつけて、両社が手を攜えて前進(jìn)することができる。

SMCPやKRと強(qiáng)力なパートナーになることができ、さらにSMCPの世界的な軽過(guò)分業(yè)界のリーダーとしての長(zhǎng)期的なビジョンを?qū)g現(xiàn)することを期待しています。

SMCPの買(mǎi)収は國(guó)際ファッション圏に溶け込む強(qiáng)力な方法である。

近道をする

前に、今回のSMCPの買(mǎi)収は山東如意のほか、他の2つの潛在的な買(mǎi)い手がいます。イギリスのプライベートエクイティ會(huì)社のLionCapitalLLPと香港のスワイヤー?グループがあります。

最終的に山東如意が「如意」になる主な原因は、「如意集団が紡織服裝に関する追求とビジョンとSMCPが価値観で一致すること」です。

山東如意関係者によると。

中國(guó)紡織界のトップ企業(yè)として、紡績(jī)分野での國(guó)際合併戦はやはり業(yè)界の背景を占めています。

SMCPグループの創(chuàng)始者兼取締役社長(zhǎng)も「山東如意グループは、堅(jiān)固な価値観を持つ企業(yè)として、長(zhǎng)期的なビジョンと抱負(fù)を深く理解することができ、私たちの正しいパートナーです。」

「2015年SMCPグループの純売上高は前年同期比33%増となり、創(chuàng)業(yè)以來(lái)の最高値に達(dá)した。これに基づいて山東如意と強(qiáng)く提攜し、今後は既存の地域開(kāi)拓業(yè)務(wù)に參入し、ヨーロッパ、北米、中東、特にアジアを含む。

私たちは山東如意集団の現(xiàn)地での専門(mén)とKRの世界に広がる経営ネットワークと小売分野の豊富な経験を生かして、SMCPのグローバル目標(biāo)を続けます。

SMCP総裁兼CEOは述べた。

SMCPを選ぶのは明らかに山東如意がハイエンドの既製服ブランドに進(jìn)出する大きな信號(hào)です。合併方式を採(cǎi)用するのは如意にとっても「初めて」ではありません。

産業(yè)チェーンの上流から下流に行くのは、山東如意會(huì)長(zhǎng)の邱亜夫以來(lái)の願(yuàn)いです。

グループ傘下の上場(chǎng)會(huì)社、山東如意（002193.SZ）はかつて株式募集説明書(shū)の中で、ハイエンドのファブリック企業(yè)を位置づけて研究開(kāi)発レベル、加工技術(shù)はすべて國(guó)際ハイエンド製品と比べて高い能力がありますが、端末製品――アパレルブランドは國(guó)際的な影響力がないため、カードを貼るしかなく、利潤(rùn)はすべて他の人に持って行かれます。

企業(yè)の自主ブランドを高め、産業(yè)価値を高め、布地業(yè)界の長(zhǎng)期的な挑戦である。

SMCPグループ傘下のブランドショップ

そのため服裝分野に入り、ファッション産業(yè)チェーンをカバーし、ファッション産業(yè)運(yùn)営グループを構(gòu)築することは山東如意以來(lái)の目標(biāo)である。

現(xiàn)在、山東如意は全産業(yè)チェーンの優(yōu)位性を持つものを作っています。

紡績(jī)の先導(dǎo)から紡績(jī)、新疆への投資、オーストラリア綿畑の買(mǎi)収、桜の紡績(jī)の買(mǎi)収、國(guó)內(nèi)外のアパレルブランドの買(mǎi)収まで。

最近記者が山東如意を訪問(wèn)している間に、グループの邱棟総裁は更に産業(yè)用紡績(jī)品に進(jìn)出する考えに言及しました。

山東如意さんは中國(guó)紡績(jī)大手の「野心」を明確にしたいと思います。

しかし山東の如意にとって、道は平坦ではありません。

邱亜夫氏は「綿紡に入る時(shí)間はまさに中國(guó)綿紡の最も困難な時(shí)間です。」

服裝の自主的なブランドの製造、同じく一挙に成功するのではありません。

山東如意現(xiàn)傘下には10以上の自主ブランドがあり、そのハイエンドブランド「ロイヤル?如意」は2014年中仏國(guó)交樹(shù)立50周年を迎え、フランスの高級(jí)成衣発表ショーに登場(chǎng)した。

今回のSMCP買(mǎi)収も、外國(guó)ブランドの初めての買(mǎi)収というわけではない。

2010年、山東如意は約40億円を出資して日本ブランドのレナウン?リナを買(mǎi)収し、同社初の株主となった。

2013年にスコットランドの粗い花を生産する企業(yè)カルロウェイに入社しました。2014年にはドイツの男性スーツ生産企業(yè)PeineGupの主要株主になりました。

海外ブランドの“近道”を買(mǎi)収する行為について、如意は決して避けられません。その関連責(zé)任者はかつてメディアで述べました。

これらのブランドを買(mǎi)収し、一方では持ち株を?qū)g現(xiàn)し、他方では直接に如意にこれらの人材を所有させた。

シャネルの中國(guó)化繊企業(yè)に勝ちました。

「近道」は悪い意味ではなく、デパートの「近道」にも実力とチャンスが必要です。

山東如意でSMCPグループを買(mǎi)収したというニュースが報(bào)道されたばかりでなく、またある中國(guó)企業(yè)が買(mǎi)収合併方式でフランスファッション界に進(jìn)出しました。

この會(huì)社は浙江杭州に本社を置く永盛新材料です。

今回の新材料は30萬(wàn)ユーロの価格で買(mǎi)収されたフランスのレースメーカー、Desseles Laces SASだという。

これに先立ち、シャネルホールディングスの一つであるフランスのレースメーカー、Sophie Hallatteの親會(huì)社GroupeHolescoはDesseires Laces SASに買(mǎi)収を提案しましたが、最終的にはDesseiresは中國(guó)のこの化繊會(huì)社に買(mǎi)収されました。

永盛新材料有限公司（証券コード：03608.HK）は1997年に創(chuàng)立されました。會(huì)社の主な業(yè)務(wù)は化繊、染色、貿(mào)易などをカバーしています。

現(xiàn)在、會(huì)社は多くの専門(mén)子會(huì)社を管轄しています。市場(chǎng)は歐米、中東、東南アジアなど30以上の國(guó)と地域に及んでいます。

優(yōu)位をして、強(qiáng)い主な產(chǎn)業(yè)チェーンを作るために、部下の會(huì)社は國(guó)外からプラント自動(dòng)化の化學(xué)繊維、捺染などの生產(chǎn)ラインと設(shè)備を?qū)毪筏郡坤堡扦悉胜⒎e極的に國(guó)外のハイエンドの技術(shù)専門(mén)家を?qū)毪筏乒?chǎng)に駐在して開(kāi)発と研究に參與して、それによって國(guó)際と軌道をつなぐ高効率の生產(chǎn)加工能力と制品の品の品質(zhì)を保證しました。

フランスのメディアによると、Desseiresは「いくつかの買(mǎi)収意向のある會(huì)社から中國(guó)の會(huì)社を選んだのは、今後3年間で74人の従業(yè)員のうち60人の職を保留すると約束し、次の5年間、生産拠點(diǎn)がフランス北部の港町Calaisにとどまることを保証したからだ。

彼らは‘フランスのレース生産に関する専門(mén)知識(shí)’を利用して、中國(guó)服市場(chǎng)を開(kāi)発し、今後數(shù)年間で400萬(wàn)ユーロを投資し、Desseiresの現(xiàn)在レンタルしている工場(chǎng)を買(mǎi)いたいです。

永盛新材料は國(guó)家差別化繊維及び染織製品開(kāi)発基地であり、レース製品に対して絶対的な原料優(yōu)勢(shì)を持っています。今回の下流進(jìn)出は企業(yè)の産業(yè)チェーンの縦方向に伸びる需要及び自身の化繊製品の品質(zhì)向上、製品開(kāi)発の「天然基地」の建設(shè)です。

買(mǎi)収されたフランスのレースメーカー、Desseles Lacesは、長(zhǎng)い歴史を持つレースの生産企業(yè)であり、シャネルから見(jiàn)られても、レースの製造分野での専門(mén)レベルを説明しています。

最近、上海で開(kāi)催されたイギリスの高級(jí)婦人服ブランドのMEINGRACEは、Desselesを使った高級(jí)婦人服を展示しています。また、このブランドとフランスのDesseires社のDesseless Laceとの戦略提攜及び下半期に國(guó)際デザイナーとの提攜計(jì)畫(huà)を紹介しました。

企業(yè)関係者によると、2016年下半期のMEINGRACEブランドは國(guó)際的に有名なドレスデザイナーと提攜し、華やかなレースシリーズの日常服を発売し、ブランドの更なる発展のために整合資源を提供する。

このブランドは未來(lái)ブランドのデザインを魂とし、品質(zhì)を基礎(chǔ)とする理念を受け継ぎ、積極的にブランドのマーケティングと普及の方向付けの組織方式に協(xié)力し、中國(guó)市場(chǎng)の開(kāi)拓と國(guó)際化戦略に力を入れます。

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細(xì)分化分野は合併?再編のチャンス期を迎えた。

中國(guó)紡織企業(yè)の國(guó)際市場(chǎng)での「買(mǎi)い買(mǎi)い買(mǎi)い」はすでに世界経済圏の注目を集めており、中國(guó)資本はさまざまな方法で國(guó)際舞臺(tái)に登場(chǎng)し始めた。

北京洛樺投資有限公司の張艶CEOは記者団に対し、「2011年以來(lái)、M&A取引に対する監(jiān)督管理が絶えず緩和され、監(jiān)督?管理の市場(chǎng)化が日増しに強(qiáng)化され、企業(yè)が合併して再構(gòu)築してきた政策環(huán)境は歴史的に最も優(yōu)れている。

「上場(chǎng)會(huì)社の重大な資産再編管理弁法」は合併?再編の実務(wù)において最も重要な法規(guī)であり、2014年改訂版はほぼ全面的に合併?再編に対する規(guī)制を緩和した。

張艶氏によると、細(xì)分化分野はすでに全面的に産業(yè)の合併?再編のチャンス期を迎えている。

私たちも近年、繊維分野での合併案が確実に増えていると見(jiàn)ています。

カルヌディルは4068萬(wàn)ユーロでベルギーのデザイナーブランドDirkBikbergs 51%の株を買(mǎi)収しました。ゲーリーは1118萬(wàn)ユーロでドイツの高級(jí)婦人服ブランドLaurèlの中國(guó)での経営権を買(mǎi)収しました。マルフェルは5億ドルのイタリアブランドKrizaを買(mǎi)収しました。ラングは韓國(guó)の子會(huì)社を通じて1.8億元で韓國(guó)最大の人民元を買(mǎi)収しました。

AGABANG…

中國(guó)投資顧問(wèn)高級(jí)研究員の薛勝文氏はメディア記者の取材に対し、人民元の下落が予想されることを深めたため、國(guó)內(nèi)のアパレル企業(yè)は続々と海外買(mǎi)収のペースを速めており、2015年の中國(guó)ファッション資本の海外ブランドの買(mǎi)収金額は10億ドルを超えており、今後もこの傾向が続くとの見(jiàn)方を示した。

會(huì)社がどのように買(mǎi)収戦略を立てるべきかについて、張艶氏は「一元化戦略があり得る。

例えば萬(wàn)達(dá)院線です。」

萬(wàn)達(dá)院線は萬(wàn)達(dá)集団が自主的に投資して映畫(huà)館を建設(shè)及び運(yùn)営管理する映畫(huà)院線會(huì)社であり、主な業(yè)務(wù)は映畫(huà)館の投資建設(shè)及び映畫(huà)の上映であり、2015年6月に現(xiàn)金22.46億元でHGHoldco 100%の株式を取得し、標(biāo)的の會(huì)社の主要業(yè)務(wù)は映畫(huà)院の運(yùn)営、映畫(huà)のレンタル及び屋外広告などである。

2015年7月に慕威ファッション文化及び他の15の映畫(huà)館管理會(huì)社を買(mǎi)収し、慕威ファッションの映畫(huà)データ分析の経験を借りて、管理効率を向上させることを意図しています。

2015年9月の戦略投資タイムネットに続いて、20%の株式を獲得し、映畫(huà)エレクトビジネスO 2 O提攜を全面的に展開(kāi)する。

「第二の方法は多元化戦略を選ぶことができる」と張艶さんは言います。

スギ集団とか」

スギグループは1989年に設(shè)立され、20年間で単一のアパレル企業(yè)から、科學(xué)技術(shù)、ファッション、金融サービス、都市総合體と貿(mào)易物流など五つの産業(yè)を一體化した多元化産業(yè)群に発展しました。

グループ傘下に上場(chǎng)したスギ株式は、アパレル製造を主な業(yè)務(wù)とし、非関連多元化戦略を展開(kāi)した後、相次いでリチウム電池、新エネルギーなどの実業(yè)企業(yè)や銀行、投資會(huì)社などの金融企業(yè)を持ち株しました。

「第三の戦略移転は、企業(yè)の発展方向、目標(biāo)、経営方式または地域に重大な調(diào)整を行い、元の資源投入を変え、新しい経営モデルを形成し、経営重點(diǎn)の移転を通じてより大きな収益を得ることを期待する」

張艶さんはシーザーの株式を例に挙げます。

需要が低迷し、會(huì)社はモデルチェンジを開(kāi)始しました。一方、會(huì)社はハイエンドのアパレル分野に進(jìn)出し、製品のデザイン開(kāi)発と市場(chǎng)のひずみ能力を向上させます。一方、文化クリエイティブ産業(yè)のモバイルゲーム業(yè)界に進(jìn)出し、2015年にはクール牛インタラクティブ、天上友嘉などのモバイルゲームとウェブゲーム會(huì)社を相次いで買(mǎi)収しました。2015年には幻文科技を買(mǎi)収して、良質(zhì)な文學(xué)作品、アニメ作品の版権取引の分野に入りました。

第四は國(guó)際化戦略である。「中國(guó)はWTOに加盟してから、海外企業(yè)の強(qiáng)い衝撃を正面から受ける必要がある。このような背景において、ますます多くの企業(yè)が自発的に出撃し、買(mǎi)収を通じて、その『外に出る』戦略を?qū)g現(xiàn)し、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)のシェアを保護(hù)するとともに、國(guó)際市場(chǎng)における影響力を拡大する。」

張艶氏は記者団に「例えば、フランスのレース企業(yè)に配布された永盛新材料を買(mǎi)収し、海外での買(mǎi)収合併は當(dāng)該企業(yè)の資産拡張と産業(yè)配置の主要な方式を?qū)g現(xiàn)することである」と語(yǔ)った。

中國(guó)紡織企業(yè)の國(guó)際合併について、張艶氏は「企業(yè)は資本運(yùn)用空間に対して正確な自己分析を行い、資本運(yùn)用の適切なタイミングを選ぶべきであり、これは優(yōu)良資産企業(yè)に対しても、間もなく或いはすでに苦境に直面している企業(yè)と同様に適用される。

このほかにも、適切な協(xié)力チームを選び、獨(dú)立運(yùn)営モードと協(xié)力モードの利害分析などを行います。

総じて言えば、自分の企業(yè)に適したモデルが一番いいモデルです。當(dāng)てはまらない、盲従しないように注意します。」