人民元の為替レートはバランスの取れた合理的な水準(zhǔn)に傾いている。

1月22日、國家外貨管理局國際収支司の管濤司長は、中國での新記者會(huì)見で、中國の人民元の為替レートはすでにバランスの取れた合理的な水準(zhǔn)に傾いていると述べました。

2014年11月と12月、外貨の需給ギャップは前の二ヶ月の二三百億ドルから百億ドルぐらいに収束しました。

管濤氏によると、昨年末、人民元は米ドルの二國間の為替レートに対して短期的な下落傾向があったが、主要貿(mào)易相手通貨の為替レートは全體的に強(qiáng)すぎた。

2014年、國際清算銀行が作成した人民元の名義と実効為替レート指數(shù)はいずれも過去最高を更新し、通年でそれぞれ6.4%と6.2%上昇しました。2005年の為替改革以來、それぞれ40.5%と51%上昇しました。

國際的な経験から見ても、人民元の為替レートの下落は人民元の國際化の目標(biāo)に反しており、人民元の國際化が持続的に推進(jìn)される過程で、人民元を維持している。

比較的安定していることが重要です。

管濤氏によると、海外と國內(nèi)の2つの要素の影響で、2015年に越境資本の流動(dòng)に段階的な流出と流入が交互に行われ、人民元の為替レートは大幅に下落することはなく、大幅に上昇することもない。

國際から見て、

期限の利差を上げて、さらに域內(nèi)外の利差の縮小に影響を及ぼすと予想され、段階的な資本流出を招き、人民元の下落傾向をもたらすかもしれないが、ユーロ圏と日本の金融緩和政策は特定の時(shí)間帯にヘッジ作用を生じるかもしれない。

國內(nèi)から見ると、2015年の貿(mào)易黒字の拡大、國內(nèi)不動(dòng)産市場の下落停止、株式市場の回復(fù)、金融及び資本市場の改革開放の活力、國際資本の段階的な流入などの要因が現(xiàn)れ、人民元の切り上げ圧力をもたらすことが予想される。

雙方向振動(dòng)はコントロールと改革の方向に合致している。

人民元の為替レートと越境資金による雙方向振動(dòng)現(xiàn)象について、管濤は中國のマクロコントロールと改革の方向に合致すると考えています。

一方、人民元の為替レート形成メカニズムの市場化の改革が進(jìn)むにつれて、中央銀行は徐々に常態(tài)的な外國為替市場の介入をフェードし、徐々に外貨の持分に依存して基礎(chǔ)的な通貨を供給するパターンから脫卻し、為替レートは市場の需給に応じて雙方向の変動(dòng)が常態(tài)化することができる。

この動(dòng)きは國境を越えたヘッジと外貨決済行為を効果的に防ぐだけでなく、國內(nèi)の通貨政策の有効性を高めることができる。

將來、人民元の為替レートの二國間の変動(dòng)の構(gòu)造はきっと更に常態(tài)化することができます。

一方、人民元の雙方向の変動(dòng)はわが國の「チベット外貨」のプロセスを推進(jìn)し、人民元の為替形成メカニズムの改革をさらに推し進(jìn)めることになる。

2014年、我が國の銀行の外貨預(yù)金は増加しましたが、國內(nèi)の外貨貸付は減少しています。外貨預(yù)金の大部分は銀行によって海外投資に使われています。これによって外貨は過去の中央銀行の集中保有から市場分散保有になりました。

「歐版QE」オーバーフロー効果に注目

市場がヨーロッパ中央銀行に対して將來的に量的緩和を?qū)g施する見通しが強(qiáng)まっているため、ユーロは大幅な下落圧力に直面しています。

1月15日、スイス中央銀行は突然3年間のスイス?フランの対ユーロ為替レート制限を放棄し、スイス?フランの切り上げを認(rèn)めたと発表しました。

この日、スイス?フランは対ユーロで3割近く値上がりし、國際外國為替市場は「生臭い雨」だったと発表しました。

記者が可能な「歐州版QE」が人民元の為替レートにどのような影響があるかについて答えた時(shí)、管濤氏はユーロ圏は世界の主要経済體であり、ユーロも世界の主要通貨であるため、マクロ経済政策に大きな影響があると述べました。

管濤氏は、ユーロ圏に登場する可能性のある「歐州版QE」がわが國に影響を與えるという利點(diǎn)があると考えています。

一方、アメリカの通貨政策が正常化している場合、「ユーロ版QE」はある程度アメリカのQE脫退の緊縮性の影響を緩和するのに役立つ一方、主要な経済體通貨政策の動(dòng)きが分化して主要通貨間の為替レートに影響を與え、これは國際金融市場、特に外國為替市場の振動(dòng)を激化させ、新興市場管理の越境資本流動(dòng)と為替予想の難度も増加する。

また、「歐州版QE」は人民元の為替相場の動(dòng)きに影響を與える重要な外部要因の一つであり、他の要因を合わせて総合的に分析し、人民元の急激な変動(dòng)を回避するための関連事前案をまとめ、為替市場の安定的な運(yùn)行を維持する必要があると管濤氏は強(qiáng)調(diào)した。