聚美優(yōu)品モデルチェンジ「遭難」集団訴訟

わずか半年余りの集美優(yōu)品が、複數(shù)の米國の律所と中國の律所の集団に「包囲」されている。

2014年5月16日に米ニューヨーク証券取引所に上場した聚美優(yōu)品は、2010年に設(shè)立されてから上場し、聚美優(yōu)品は4年しかかからなかった。海外留學の背景を持ち、スター気質(zhì)の80後CEOの陳歐氏が自ら「自分の代弁者」として登場し、一挙にネット上で人気を集め、資本市場にも大きな想像空間を殘した。

しかし、わずか7カ月後、業(yè)績が下落し、株価が縮小したため、聚美優(yōu)品の昔は珍しくなかった。実際、集団訴訟は米國では珍しくないが、若い聚美優(yōu)品とその役員の陳歐を試す問題は、これだけではない。

　　集団訴訟にあう

12月16日のアメリカからのニュースによると、MilbergLLP法律事務(wù)所は、同事務(wù)所が聚美優(yōu)品(JMEI)を調(diào)査していると発表し、2014年5月16日から11月19日までの間に聚美優(yōu)品株を購入した投資家を代表してニューヨーク東區(qū)の米地域裁判所に集団訴訟を起こした。

同弁護士事務(wù)所は、上述の集団訴訟期間中、集米優(yōu)品とその特定役員が米連邦証券法に違反し、投資大衆(zhòng)に誤った誤導的な聲明を発表したと告発した。

これには、集美優(yōu)品が収益モデルを変え、市場サービスから商品販売に転換していることが含まれています。この転換は、これまで成功した財務(wù)表現(xiàn)に重大なリスクに直面していましたが、集美優(yōu)品はそのように市場サービスを拡大していません。その結(jié)果、これらの負の事実が知られると、聚美優(yōu)品株の価値が下落し、投資家が損なわれた。

2014年の8月19日、聚美優(yōu)品の株価はかつて最高39.45ドルに達したが、12月17日現(xiàn)在、最低価格は12.7ドルに下落した。わずか4カ月で株価は70%近く縮小した。

「株価の下落は要因の一つにすぎない。一つの會社の単純な株価の下落は、上場企業(yè)の違法によるものではない」。投資家を集めて今回の集団訴訟に參加した中國の弁護士の郝俊波氏は「中國経営報」の記者に明らかにした。

郝俊波氏によると、聚美優(yōu)品に対して集団訴訟を起こして米國裁判所の立件を得るには、詐欺の可能性があると考えている一方で、投資家は確かに投資損失を出したという2つの條件が必要だという。「この場合、確実な証拠がなくても、合理的な疑いがあれば起訴することができる。起訴後、訴狀を修正したり、証拠を提出したりすることができる。訴訟段階に入ってから、弁護士は司法手続きを借りて捜査する権利がある」。郝俊波は記者に言った。

裁判所の集団「包囲攻撃」に遭遇した後、聚美優(yōu)品も応答し、會社の取締役會が15日に株式買い戻し計畫を承認し、今後12カ月以內(nèi)に最大1億ドルの株式を買い戻し、株価を引き上げると発表した。陳歐もその後の12月16日、微博(ウェイボー)で「聚美優(yōu)品は最もきれいな電子商取引だ」と答えた。

12月17日、中概株の上昇を背景に、陳歐の対応を借りて、聚美優(yōu)品の株価も下落して反発した。同日の株価は7.96%上昇し、1株當たり13.83ドルで取引を終えた。

　　やむを得ないモード変換？

2014年5月16日、聚美優(yōu)品がニューヨーク証券取引所に看板を掲げた時、31歳の陳歐は中國の米國上場企業(yè)の中で最も若いCEOになった。

2010年3月の設(shè)立から上場開始までの4年間、徐小平からの18萬ドルのエンジェル投資と2011年のスギ資本などいくつかのVCの計1300萬ドルの投資を除いて、急速に利益を?qū)g現(xiàn)した聚美優(yōu)品はIPOを開始するまで他の融資を行わなかった。

しかし、急速な発展は2014年に止まった。第3四半期の集米優(yōu)品の総純?nèi)∫~は前年同期比31.4%増加し、純売上高は1.577億ドルで、前年同期比28%増加し、予想をはるかに下回った。これまでと比べると、2011年の営業(yè)収入は2180萬ドル、2012年は2.332億ドルで、前年同期比900%増加した。2013年は4億8300萬ドルで、前年同期比107%増加した。

成長率の減速、株価の下落について、陳歐氏は微博(ウェイボー)でも「偽物の噂」の負の衝撃と贅沢品の第三者業(yè)務(wù)の切り捨ての二重の影響によると指摘した。業(yè)界関係者によると、聚美優(yōu)品が米國で集団起訴された根本的な原因は、業(yè)務(wù)モデルの激しい調(diào)整とそのための成長率の減速にあるという。

　　「前に私も陳歐溝さんと通っていました。化粧品は主に自営業(yè)で、他の製品はオープンプラットフォームで、規(guī)模を作るように努力しています。これで流量が大きくなります。自営業(yè)を中心に唯品を追いかけようとするのは難しいと思いましたが、偽物の騒ぎで聚美優(yōu)品のプレッシャーが大きかったので、第三者プラットフォームを切り落としましたあ、自分でやります。しかし、當時IPOの時、確かに第三者プラットフォームを重心としていた」と話した。聚美優(yōu)品に近い業(yè)界関係者は記者に、聚美優(yōu)品業(yè)務(wù)モデルの転換はやむを得ないと話した。

2013年だけで、聚美優(yōu)品の約30%の売上高が第三者業(yè)者の非自営業(yè)務(wù)から來ていることが分かった。このようなサードパーティの業(yè)務(wù)の増加も、米國での優(yōu)位品の上場の大きな推進者となっている。聚美優(yōu)品募集説明書の目標説明では、第一の目標は「商品の品目を拡大する」ことであり、「第三者業(yè)者の數(shù)を拡大し続ける」ことである。

しかし、「この間、電子商取引の第三者プラットフォームの時計の販売偽裝事件が発覚し、無數(shù)の電子商取引が巻き込まれた。聚美の核心業(yè)務(wù)は自営化粧品であり、第三者の時計は完全にエッジ業(yè)務(wù)であり、今回の事件では、最も深い傷を負った」と述べた。陳歐氏は微博で述べた。その後、集美優(yōu)品のやり方は店を閉鎖するだけでなく、陳歐が微博(ウェイボー)で述べた「刀を振って自宮する」、すなわち「第三者の贅沢品の業(yè)務(wù)ライン全體を切り落とし、授権されたものはすべて停止し、根源的にこの問題を解決する」ということだ。

調(diào)整後の聚美優(yōu)品は、一部の化粧品業(yè)務(wù)も第三者プラットフォームから切り落とし、すべて入庫自営に転換したことが分かった。アパレルとアクセサリーだけがサードパーティのプラットフォームの下で運営されています。

　　聚美優(yōu)品第三者プラットフォームの弱體化は、実質(zhì)的にサプライチェーンの管理制御を強化し、サプライチェーンの品質(zhì)を高め、「偽物」「水産物」のリスクを効果的に回避したいという。アパレルとアクセサリー業(yè)務(wù)は「非高感度品類」に屬し、集美優(yōu)品の第三者プラットフォームの下で運営される。

「オープン?プラットフォームは、トラフィックが変動するため、粗利益が高い。しかし、偽物の制御が困難であるという欠點がある。電子商取引プラットフォームプレッシャーがあります。第三者がプラットフォームを開放するのは、機會がないというわけではありません。鍵は偽物をどのように監(jiān)督するかです。」電子商取引アナリスト、萬擎コンサルティングCEOの魯振旺氏は記者に明らかにした。

　　長い試練

理由があるように見えるが、訴訟の伝統(tǒng)を持つ米國の法律文化の下で、集美優(yōu)品は投資家たちからの集団的な「疑問」に直面せざるを得ない。

「偽物の件は聚美優(yōu)品を受動的にさせたので、第三者プラットフォームの業(yè)務(wù)を切り落とすしかなかった。しかし、これは投資家にいくつかの悩みをもたらした。當時は第三者プラットフォームの発展がよく、未來は大きくできるからだ。しかし、今はすべて自営になった。予想全體と投資家への目標には一定の距離があった」。魯振旺氏は述べた。

同時に、郝俊波「このような訴訟は米國でよく見られるし、上場企業(yè)は責任保険に加入している。一般的には和解後は保険會社が賠償する。しかし、裁判所が企業(yè)に詐欺行為があると判定すれば、保険會社は賠償しない」と述べた。

集団訴訟は聚美優(yōu)品にとって大きな悩みではなく、本當に「頭が痛い」のは現(xiàn)在最も頼りになっている化粧品自営業(yè)務(wù)だと言える。

「化粧品電子商取引業(yè)界の立場は容易ではなく、総合的な電子商取引の直面競爭に直面すると同時に、消費者の信頼危機にも対応しなければならない」。中投顧問小売業(yè)界の杜巖宏研究員は記者に明らかにした。

また、自営業(yè)に復帰した聚美優(yōu)品も、昔の「風景」をしばし離れ、心を落ち著かせて精耕細作の準備をしなければならない。

「化粧品自體の流れはかなり大きいので、自分のニーズや粘りは十分です。これをしっかりやっていれば、次のステップに進むことができます。化粧品がまだできていないのに、自営品を盲目的に拡張すると、問題が発生します」魯振旺氏によると、聚美優(yōu)品にとって、現(xiàn)在の主な任務(wù)は化粧品を自営することだという。これはメーカーとより緊密に協(xié)力する必要があるため、化粧品全體の幅を大きくする必要があります。「このようなメリットは、構(gòu)築するのに時間がかかります。」