「3社分晉」増供給PTAは下落しやすく上昇しにくい

コストの陥沒によるPTA企業(yè)の生産利益の向上に伴い、利益の駆り出されて産業(yè)連盟が破綻した。稼働率の上昇、供給圧力の増大、下流のポリエステル消化能力の不足を背景に、將來のPTA期の価格は下落しやすく上昇しにくい態(tài)勢を呈する。

原油価格は下げ止まりの兆しを見せにくく、PXの弱さは変わらない

10月に入り、國際原油価格が一方的な下落態(tài)勢に陥った背景には、その3つがある。1つは、世界経済の成長率が減速し、エネルギー需要の展望が低下したことだ。OPECと米國エネルギー庁は最近、今年と來年の2年間の世界的な原油需要見通しを次々と引き下げていることが分かった。第二に、供給側(cè)の圧力は減らず、増産はOPECと米國から來た。関連調(diào)査によると、OPECの9月の石油生産量はここ2年で最高位に上昇したが、米國のシェールオイル生産量も全力でスピードアップしており、9月中旬から日産量は850萬バレルから880萬バレルに上昇し、30年近くの高値を記録した。その3、需要は季節(jié)的な閑散期に移る。世界の製錬所の毛利は徐々に低下しており、9、10月は製錬所の集中點(diǎn)検ピークであり、その中で10月の點(diǎn)検規(guī)模はさらに大きい。米國の製錬所はすでに點(diǎn)検を始めており、將來の稼働率はまだ下落する余地がある。

上流の國際原油価格の下落に伴い、最近のアジアのパラキシレン（PX）価格も守れず、現(xiàn)物評価は國慶節(jié)前の1250ドル/トン前後から1170ドル/トン付近に下落し、國內(nèi)のPTA生産コストは約300元/トン低下した。ナフサ?PXの価格差とMX?PXの価格差は依然として損益分岐點(diǎn)より明らかに高いため、現(xiàn)在アジアのPXメーカーの生産意欲は維持されており、短期的に大規(guī)模な検査修理が発生する可能性は高くない。

　　「三家分晉」、PTA供給大手の契約破棄増産

「永遠(yuǎn)の友人はいない。永遠(yuǎn)の利益しかない」という言葉がPTAの3大供給大手で検証された。生存圧力に迫られ、今年5月以降、逸盛、恒力、翔鷺に代表されるPTA産業(yè)大手が挺価協(xié)定を結(jié)び、結(jié)成したことがうかがえる」てつさんかく」戦略同盟。PTA生産裝置の負(fù)荷低減及び原料値上げモデルによりP(guān)TA市場価格を引き上げ、企業(yè)の生産圧力を緩和する。

でもその時はその時、その時は原油価格高位運(yùn)行によるPX価格の堅(jiān)調(diào)さはPTA企業(yè)に利益がないが、目下は原油価格の下落でPX価格の下落が続き、PTA企業(yè)の生産利益は大幅に増加した。苦境時代に適した価格連合は利益に駆動されて瓦解破裂し、その中で恒力石化の9月の稼働率は80%付近を維持しており、連盟協(xié)定の約束レベルを上回っていることは明らかだが、最近では中逸盛石化と翔鷺石化もPTA稼働率を7割以上に引き上げている?！?社分晉」のモデル効果の下で、一部のPTA中小企業(yè)も馬力を出してフル稼働狀態(tài)を維持し、「下痢」を拡大している。

　　下流ポリエステルは消化しにくく、PTAの需給不均衡が拡大

コストの落ち込みでPTAトレーダーはパニック的に商品を売っているが、ポリエステル工場は在庫消化を中心にしており、購買需要は強(qiáng)くない。季節(jié)的には、冬が近づくにつれて端末織機(jī)の稼働率がさらに低下し、ポリエステルへの需要が低下する。また、今年全體のパフォーマンスを見ると、衣料品と織物の輸出額の伸び率は昨年より明らかに低下し、年間を通じてポリエステル生産企業(yè)の積極性が強(qiáng)くなく、原料PTAの調(diào)達(dá)に対しても低在庫戦略を維持してきた。PTA産業(yè)は巨大で、「3社分晉」後、その供給増加量はポリエステル業(yè)界の消化を期待することができない恐れがあり、需給不均衡の矛盾激化は次のPTAの下探しに伏線を張る可能性がある。

昨日、國內(nèi)のPTAの時価総額が安定的に反発したのは、最近の価格急落後の技術(shù)的な修正で、契約間には遠(yuǎn)月の水貼りが見られていることも、將來の市場のPTAの空を見る信念が揺るがないことを示唆している。原油価格の低迷が続き、PXが弱體化していることを背景に、PTAの短期的な生産拡大による需給不均衡は、その期価を下落しやすく上昇しにくい態(tài)勢に追い込むだろう。