人民元の「下落」の動きは長続きしません。

最近、人民元は米ドルに対して中間価格が更新されました。これに対して、業界関係者は、中國の経済の下振れ圧力が高まり、ドルが強くなり、人民元の取引メカニズムの変化など多くの要因が人民元の連続的な「マイナス」を引き起こしたと考えています。専門家は、短期的に人民元は引き続き値下がりする可能性がありますが、幅はあまり大きくないと判斷しました。中長期的に見て、人民元は依然として上昇の基礎があります。下半期には人民元の為替レートは安定に向かい、雙方向の変動の傾向が現れます。

　　1最近為替レートが下落しました。

上昇した人民元の為替レートは今年初めにピリオドを打った。統計によると、1月14日、人民元の対ドル相場の中間価格は6.0930という歴史的な高値に達した後、下落し始めた。人民元の切り上げを賭けた投機筋は眼鏡を落とした。5月26日まで、人民元の為替レートは累計769ベーシスポイント下落しました。

ここ數日、人民元の為替レートは「下落」が止まらない中でやや反発しています。中國外貨取引センターによると、5月26日の人民元対ドル相場の中間価格は6.1699元で、前の取引日に比べて18ベーシスポイント下落し、第4取引日連続で下落し、再び年內の安値を更新した。

5月27日、人民元と米ドルの中間価格は6.1687です。5月29日、人民元の対ドル中間価格は11ベーシスポイント上昇したが、6.1705ポイント上昇したが、再び昨年9月以來の低水準を更新した。5月30日、人民元の為替レートの中間価格は6.1695となり、前日より10ベーシスポイント上昇した。

　　2経済の回復ドル強‐ばる

人民元の下落が続いている原因については、諸説あります。中央銀行が主導しているという見方がありますが、外貨預金のデータによると、中央銀行は商業銀行に米ドルを全力で買い、人民元を売って、人民元が引き続き軟らかくなるよう誘導します。

中央銀行の介入力はそんなに大きくないです。市場でも人民元の切り上げの余地はないと思います。及南大學國際商學院副院長の孫華雅は本紙記者に語った。

孫華の高尚な分析によると、中國の経済の伸びが鈍り、需要が弱まり、西洋の歌が中國に衰退したことにより、これらの要因はいずれも人民元の切り上げの余地が大きくないと感じ、また下落の圧力が発生した。また、最近の貿易狀況は楽観的ではなく、実體経済狀況も人民元の切り上げを支持していません。

中國國際経済交流センターの張茉楠副研究員は、人民元の動きが「逆転」したことを市場が「中央銀行が積極的に介入した」と読み解いた結果だと指摘しました。実際には、人民元の中間価格は一覧払の為替レートより低く、中央銀行の政策は人民元の為替レートの下落幅をコントロールする傾向があると説明しています。中央銀行が通貨の下落を主導するのではなく、世界の流動性とFRBのQE（量的緩和政策）からのインパルス的な衝撃がもっと多いです。

アメリカの経済が回復してドルが強くなるのも人民元安の重要な原因です。中國人民大學重陽金融研究院の高連奎プロジェクト主管は、現在アメリカ経済は徐々に回復しつつあり、中國経済は依然として下振れ圧力に直面しており、為替レートではドルが上昇し、人民元が下落していることを示していると指摘しました。

中國銀行國際金融研究所の巨視的経済研究主管の溫彬氏によると、國內の金融リスクの爆発、人民元取引メカニズムの変化、FRBがQEからの撤退姿勢を固めるなどの要因が重なった影響で、人民元安の予想が上位を占めた。

　　3中長期は好調

未來人民元このまま下落してもいいですか？多くの専門家は反対の意見を持っています。

國務院発展研究センター金融研究所証券研究室の范建軍副主任は、去年を含めて今年の前の數ヶ月は特殊な狀況があり、多くの熱いお金が資本と金融項目の下で中國に入るので、全體の順調なサポートの下で人民元の將來は依然として上昇を維持することは間違いないと述べました。彼は短期間で人民元の下落はまだ続くかもしれないが、幅はあまり大きくないと考えています。

研究によると、人民元は価値が下がる段階はもう終わったかもしれません。齊魯証券はその報告の中で指摘して、その1つ、為替修正の目的は波幅を拡大するので、ヘッジの空間を下げるのです。現在、不動産市場はサイクルを調整し始めています。住宅価格の上昇傾向が逆転し、為替レートの下落の初志が達成されました。住宅価格の下落傾向を背景に、人民元の下落が資産価格に悪影響を與える可能性があります。第二に、政府が資本市場の対外開放を加速させる政策意図は明らかであり、この過程で人民元の資産を持つことと人民元の流入を駆り立てる鍵は安定した投資収益率であり、人民元の下落が政策の実施効果に影響します。

華融証券研究員のカク大明氏は「第3四半期の人民元の為替レートは安定していると予想される」と分析している。彼は、さまざまな不確実性の影響を受けて、中國の経済成長速度が減速する可能性がありますが、GDP（國內総生産）の伸び率が7%を下回る可能性は低いと考えています。國際的には1、2番目の成長速度に屬しています。