創業板の年末保殻術を解読する

マクロのため経済低迷しています。創業板の損失面は年々拡大しています。2011年には昇科技（3007.3 SZ）一家だけが損失を出しました。2012年に赤字を出した會社は13社に増えました。その中には5社が2013年第3四半期に再び損失を出しました。それぞれ萬福生科（3003268.SZ）、天龍光電（30029.SZ）、寶徳株式（300302.SZ）、金通霊（30.001.S樫、消防30.06.SZ）です。

「今後2、3年は、創業板の上場廃止があるはずです。」上場會社には財務調整の手法があり、地方政府も協力しますが、赤字が続くベンチャー企業にとっては、どうやって自分の造血能力を回復するかが重要です。

また、監督管理部門がシェルを借りることが許されていないという背景の下で、創業ボード會社の保殻衝動は買収という「カーブ救國」の方式を生み出しました。

　諸刃の剣を募る

21世紀の経済報道記者の調査によると、赤字が続いている創業パネル會社は、募集投資プロジェクトが予想に及ばない狀況を伴っています。これも會社の損失の原因です。

募集投げは相當なもので、両刃の剣があります。あるベンチャーボード會社の董秘は、投資プロジェクトをしっかりと行い、會社はモデルチェンジしてアップグレードすることができますが、投資プロジェクトの募集が次第に完了するにつれて、會社の帳簿の募集資金が少なくなり、これによって會社の利息収入が減少し、いったんプロジェクトを募集して完成したら、建設工事中に固定資産に転入して減価償卻が発生します。

21世紀の経済報道記者の統計によると、萬福生科IPO時の4つの募集投資プロジェクトはいずれも予想効果に達していませんでした。天竜光電の4つの募集プロジェクトと1つの超投資プロジェクトはいずれも予想効果に達していませんでした。寶徳株式の1つの投資プロジェクトと3つの超投資プロジェクトは、「ERP情報化管理プロジェクトを実施する」だけが予想効果に達しました。

唯一の例外は堅瑞消防です。2つの募集項目はそれぞれ2013年12月31日と2014年12月31日に完成しました。まだ予想通りの効果があるかどうかは判斷できません。

寶德股份は投資プロジェクトに収益が発生していないで、上場會社の狀況を引きずっています。寶德股份は2009年10月30日に発売され、2.65億元まで募集しました。その中に1.6億元を投入して、「石油掘削一體化電気制御設備生産基地」に入りました。

買収を促す

合格するだけなら財務手口や政府の補助金が抜け殻になったら、根本的に治まらないだけです。」あるベンチャーボード會社の董秘は、もし本業がどうしても立ち直らないなら、合併によって上場會社の造血能力を回復できると言っています。

天竜光電は深いところの低迷している光伏業界で、主業はずっと赤字になっています。

2010年12月25日、天龍光電は8.78億元の現金を公募しましたが、2012年の巨額損失は5.11億元で、2013年前の第3四半期の損失は3452萬元で、それによって帳簿の現金はほぼ枯渇しました。天龍光電は2013年9月末の貨幣資金は8695萬元で、年初の1.64億元から47.56%急落した。

會社の今の資金狀況は確かに理想的ではないです」天龍光電董秘呂松平敘。

一部の資本家から見れば、買収は買収された側に業績を約束させることができます。買収が成功すれば、上場會社の収益圧力はかなり軽減され、二、三年以內にはほとんど守られないということです。

5つの連続赤字の創業ボード會社の中で、堅瑞消防は11月4日に廃止され、大きな資産再建されました。

21世紀の経済報道記者が把握しているのは、堅瑞消防が同業者の買収合併を計畫しているということです。この面で會社の業績を伸ばすことができます。

「上場企業の株式益率が高く、時として実質的には利益を買うためにお金を使う」上記の上場會社の董秘は、監視部門はシェルを利用して起業板會社を創業することを許さないが、M&Aを通じて、被買収先を第二の株主にすることができる。