焦點：港交所はなぜアリババの上場を拒否したのですか？

香港市場の法律法規(guī)は発展の変化の情勢によって改正することができますが、改正する前に、関連している法律法規(guī)は必ず実行を守らなければなりません。

　　アリババ上場は港渡しにとって大きな誘惑です。投資銀行の評価によると、アリババの現(xiàn)在の市場価値は1200億ドルに達し、グーグルとアマゾンに次ぐ世界の市場価値ランキング3位のインターネット會社です。安永會計士事務(wù)所はアリババのIPO資金規(guī)模が1000億香港元（129億ドル）に近いと見積もっています。ブルームバーグの統(tǒng)計によると、推定129億ドルを比較すると、アリババの資本集め額はフェイスブック以外の世界最大のIPOであり、友邦保険の200億ドルの株式発行を除いて、香港で最も多額のIPO取引でもある。そのため、もしアリババが順調(diào)に香港に上場できるなら、香港の弱い新株市場にとっては間違いなく「強い心針」です。

でも、アリババは港交所にとって、また厄介な山芋です。アリババが上場しているので、「パートナー」という形しか取れないです。上場ルール」では許されない。

アリババが「パートナー」案を主張したのは、明らかに馬雲(yún)をはじめとする會社の経営陣が會社の支配権を失いたくないからです。現(xiàn)在のアリババの株式構(gòu)造から見ると、馬雲(yún)及び管理層にとって非常に不利であり、馬雲(yún)本人が保有するアリババ集団の7.4%の株を含めて、全體管理層の持ち株比率も10.4%しかない。日本のソフトバンクとアメリカのヤフーはそれぞれアリババグループの36.7%と24%の株を持っています。2つの外資が対応する投票権と取締役の席は明らかに會社全體をコントロールするのに十分です。

「パートナシップ」案は「同株式は異なる」と主張しています。企業(yè)は「パートナシップ」と呼ばれるグループから取締役會の候補者を指名しています。株式を持つ割合によって取締役指名権を分配するのではありません。パートナーは取締役を指名することができますが、直接任命することはできません。取締役の任命は株主総會の投票を経て承認されます。ただし、株主が指名した取締役を否決したとしても、パートナーは引き続き指名することができます。このようなパートナーシップ案は実際には少數(shù)の管理層が會社を掌握する方式です。他の投資家がいくら株を持っていても、取締役會に入れないので、會社の経営管理に參加できません。

現(xiàn)在の港交易所の「上場規(guī)則」は「同株同権」の原則を堅持している。そのため、香港交易所は最終的にアリババの上場計畫を放棄しました。同時にアリババの上場に対する香港市場の誘惑も放棄しました。香港交易所の決定は尊重に値するものです。この決定は広範な投資家の利益の保護であると同時に、香港市場政策法規(guī)の権威性の維持でもあるので、香港交易所の尊厳を守るとともに、香港交易所が作り出した「最適で、最も香港に有利な決定」です。

それだけでなく、港渡し所アリババの上場計畫を拒否しました。內(nèi)陸部の上場企業(yè)に対しても警告です。それは香港に上場するには香港市場の法律法規(guī)を守らなければなりません。香港市場の法律法規(guī)は発展の変化の情勢によって改正することができますが、改正する前に、関連している法律法規(guī)は必ず実行を守らなければなりません。