スポーツブランドのシーソーゲームがジョーダンスポーツの上場を続けるか、投資の悪夢となる

アナリストによると、ジョーダン氏はスポーツIPOの通路を開け、上場のために障害を取り除くことを目的としている。しかし、市況は昔とは違う。2012年に紡績アパレル業(yè)界は多重寒波に見舞われ、國內(nèi)スポーツブランドの元祖である李寧會社は20億ドルの損失を被り、A株の紡績服の先導(dǎo)株もほとんどすべて2級市場を魂斷した。このような業(yè)界背景の下で、ジョーダンスポーツが上場すれば、投資の悪夢になるのだろうか。

　　反撃：ジョーダンスポーツクレーム800萬人

ジョーダン?スポーツは先月末、マイケル?ジョーダン（Michael Jordan）を正式に起訴し、ジョーダン?スポーツの名譽権侵害行為の差し止めと経済的損失800萬ドルの賠償を求めたという。ジョーダン?スポーツは、今回マイケル?ジョーダンを起訴したのはやむを得ないと述べた。しかし、ジョーダン?スポーツが受動的になって主導(dǎo)的な反撃戦になったと考えられている。

このシーソー戦の源流は2011年11月25日にさかのぼる。ジョーダン?スポーツは証券監(jiān)督會発審委員會の先発申請を通過し、計畫通り2012年3月末までに上場する。

當(dāng)時、ジョーダン?スポーツ財報によると、2008年のジョーダン?スポーツの収入は11.35億元、2009年の収入は22.79億元に倍増し、2010年にはさらに29.12億元に増加し、2011年の上半期だけで17.01億元に達した。このような規(guī)模になると、上場はジョーダンスポーツを企業(yè)の発展に突破させるだろう。

しかし、2012年2月23日、マイケル?ジョーダンはジョーダン?スポーツが無許可で名前とイメージを悪用したとして、被告?zhèn)趣?千萬1元の賠償を求める訴訟を起こしたと公表した。2012年3月5日、上海二中院はこの事件を受理した。

ジョーダン?スポーツのIPOプロセスはこれまでも待っていた発行段階、そして事件の最終結(jié)果を待つしかない。

　　不安：IPO閉じ込め損失は測定しにくい

分析によると、ジョーダン?スポーツが今回マイケル?ジョーダンを反訴したのは、すべてこの事件によるものだという。ジョーダンスポーツIPOが阻まれている。今回の反戈一撃は、「飛人」との長年にわたる多國籍訴訟を早期に終結(jié)させ、各方面のジョーダンスポーツに対する自信を回復(fù)させ、IPO審査を通過したジョーダンスポーツが、上場時に「美しい」株式の発行価格を決めることができ、資本市場からより多くの資金を融通させることを目的としている。

今回の上場について、ジョーダン?スポーツは上交所で11250萬株を発行し、発行後の総株式の20%を占め、10億6400萬元の資金を募集する予定だ。しかし、昨年ジョーダン?スポーツがIPO申請を発表した初期、多くの業(yè)界アナリストは、生まれ育った民族企業(yè)として、商號と主要製品商標(biāo)「ジョーダン」は米國の元プロバスケットボールスターの中國語訳名と同じで、同ブランドには潛在的な商標(biāo)権侵害のリスクがあると述べた。

データによると、ジョーダン?スポーツの2008年から2011年までの営業(yè)収入は大幅に上昇し、2008年の11億5800萬元から2010年の29億2700萬元に上昇し、153%近く増加し、2011年上半期の営業(yè)収入だけで2008年通年を上回った。ジョーダン?スポーツはこのほか、3年間の純利益234%増を達成した。2000年から2011年までの11年間でジョーダンは全國31の省、直轄市、自治區(qū)をカバーするマーケティングネットワークを構(gòu)築し、ブランド専門店は5715店に達した。

しかしマイケル?ジョーダンの訴えはジョーダンを混亂させたスポーツの「皮算用」だ。マイケル?ジョーダンはジョーダンスポーツの訴訟を訴え、その上場プロセスに深刻な影響を與え、ジョーダンスポーツのブランド価値に大きな打撃を與えた。上場計畫で募集しようとした10億6400萬元もめどが立たず、損失は計り知れない。

　　落とし穴：紡績服裝業(yè)界の慘憺たる経営

しかし、ジョーダン?スポーツが発売を待っていたこの年、國內(nèi)の紡績アパレル業(yè)界の慘憺たる経営の現(xiàn)狀はすでに爭われない事実となり、特に國産スポーツブランドは足踏みが困難だった。香港に上場している中國スポーツブランド6社がこのほど発表した2012年の財報によると、中國動向[1.60%]の純利益がやや上昇したほか、李寧、アンステップ、特歩など他の5社はいずれも純利益のマイナス成長を示した。その中で、本土第一のスポーツブランドである李寧は、20億元近くの損失を出した「最悪の成績表」を提出し、世論を驚かせた。

確かに、國內(nèi)のスポーツブランドの価格優(yōu)位性が失われつつあることに伴い、多くの國産スポーツブランドが大規(guī)模な「収縮」を始めている。データによると、李寧、安踏、ピケ、中國動向、特歩、361°の6大國産スポーツブランドのうち、昨年は計5000店近くを閉店し、集団で「閉店ブーム」を演出した。このうち李寧公司の閉店數(shù)は最も多く、2012年末現(xiàn)在、李寧店舗は2011年の8255店から2012年の6434店に減少し、1821店を閉鎖した。

國內(nèi)のスポーツブランドの生存が難しいだけでなく、データによると、昨年の紡績衣料プレート內(nèi)の79株の時価総額加重平均下落幅は15.25%に達し、トップ株はほぼ「二級市場を魂斷した」。このうち、夢潔家紡[-0.94%資金研報]の株価は「腰斬り」、美邦服飾[-0.80%資金研報]、華潤錦華[0.00%資金研報]、ローレ家紡[1.24%資金研報]、森馬服飾[-0.16%資金研報]、土曜日[-0.90%資金研報]の年間下落幅はいずれも40%を超えた。予増幅が大きい一部の株のうち、フアナ[0.10%資金研報]、七匹狼、華芳紡績[-1.07%資金研報]、江蘇三友[-2.26%資金研報]などの株の下落幅も大幅に上回った[-0.30%]。

これに対して、多くの業(yè)界関係者は、紡績アパレル業(yè)界はかつてない発展の「寒い冬」に見舞われていると驚いている。

　　観察：譲らないでジョーダン投資の悪夢となる

業(yè)界の慘憺たる市況に直面して、業(yè)界のトップである李寧とピケはいずれも自己救済に追われており、ジョーダン?スポーツがA株を上場すれば、投資家の悪夢になると考える市場関係者もいる。

ジョーダン?スポーツは1年以上成功したが、今でも上場できない。昨年のスポーツ用品業(yè)界は真冬に襲來し、國産スポーツブランドは深い調(diào)整に直面し、株価の下落、経営の下落で本土のアパレル業(yè)界の大物たちの富が縮んだ。

データによりますと、國內(nèi)スポーツブランドの業(yè)界トップである李寧氏は2012年に19.79億元の損失を計上し、財報によると、2012年上半期の李寧氏の純利益は前年同期比85%から0.6億元に急落し、昨年末には利益警告を発表し、上場8年ぶりの損失が予想されていましたが、今日発表された業(yè)績はこれまでの市場予想より10.9億元の損失が多かったということです。同社の株価も急落し、トムソン?ロイターのデータによると、李寧株価は10年4月のピーク時の31.95香港ドルから86%下落した。

ジョーダン?スポーツの「株式募集説明書」の財務(wù)データを見ると、2011年上半期現(xiàn)在、ジョーダン?スポーツの在庫は1億9900萬元で、在庫総資産の割合は2010年末の7.43%から9.4%に上昇した。トレンドとして極めて敏感なスポーツアパレル業(yè)界の在庫上昇は、會社の折損圧力を高めるだろう。このような業(yè)績は、巨大な地雷であり、巨大な投資の危険性を埋めているに違いない。

2012年の「熊冠グローバル」のA株市場で、頻繁に出現(xiàn)した「先上場、後損失」の個別株「地雷」は、投資家に大きな打撃を與えたに違いない。紡績アパレル業(yè)界の不況下でジョーダンはスポーツの看板を掲げて、投資の悪夢になるかどうかは、市場の検証が必要だ。