ローレ家紡績の業績が「変顔」したことで重倉基金集団が「中手」に

7月10日夜、ローレ紡績品[62.18-1.58%]（002293.SZ）は、2012年上半期の純利益予想を第1四半期の前年同期比0-30%増から0-30%減に調整し、純利益を1億6200萬-2.1億から1億1400萬-1.62億に下方修正すると発表した。

上述の公告はこれをマクロ経済と內部管理要素、および同期のその他の費用の増加幅が収入の増加幅を上回り、政府補助金が同期より少ないなどの要素に帰した。

7月11日、ローレ家紡績の寄り付きは1字下落し、7.19元下落し、10%下落し、最終的に64.7元に収まった。これも上場以來最大の1日下落幅を作り出し、當日の時価総額は10億8700萬蒸発した。

招商証券[11.15 0.27%]紡績アパレル業界のチーフアナリスト、王薇氏は「成長が速い會社はいくつかの問題に直面しており、市場からの予想はすでに低く、予想を下回っていた」と感嘆した。

同様にこれについて予想していなかったのは、重倉ローレ家紡の基金たちだった。

重倉基金集団募集

実際、ローレ家紡績は2009年に中小板に上陸して以來、各ファンドの支持対象となってきた。この9四半期以來の公告によると、上位10大流通株の株主のうち基金の議席はいずれも7議席を超えている。

2012年第1四半期の上位10大流通株株主のうち、同じく8席のファンドがあり、また1社は証券會社で、それぞれ國泰金馬安定リターン[0.71 0.85%]、易方達積極成長[0.82 1.18%]、富國天恵精選成長、広発聚富[1.14 0.57%]、易方達50、金泰証券、広発戦略優先[1.34 0.63%]、広発聚豊[0.67 1.40%]、東方証券である。

今回の発表地雷の中でも彼らは次々と手に入れた。

國泰金馬の穏健リターンは2011年1四半期から118萬株を建設し、その後徐々に在庫を増やし、2012年1四半期までに302萬株を保有し、會社の區間平均価格で計算すると、累計2億2500萬株を投入した。ローレ家庭紡績の3月末終値によると、653萬ドルの赤字が続いている。11日の急落を含めると、2824萬ドルの赤字になっている。

同様に赤字が深刻なのは金泰証券、東方証券と易方達50指數[0.65 0.43%]基金は、それぞれ53萬、949萬、1958萬の赤字を計上した。

今回、雷を踏んで「けが」をしたのは、広発基金ではない。広発聚富、広発策略好ましくは広発聚豊と合わせて366萬株が駐留しており、この大暴落を経て5141萬株の赤字になるかもしれない。

記者の統計によると、広発聚富はさらにローレ家紡の2011年3、4四半期の株価が歴史的な高位にある時に入居し、広発戦略の優先と広発聚豊は2012年1四半期に新人が加入した。

ロレ家紡績に長い間配置されていた易方達積極成長基金と富國天恵精選成長基金は、その入居時期が早く、保全されたため、易方達積極成長基金はまだ1401萬元の利益を得ており、富國天恵精選成長基金に2011年3、4四半期に現金化されたことを加えて最終的に約4593萬元の利益を得た。

ローレ家庭紡績の11日の出來高も9カ月ぶりの高値を突破し、1億3000萬人に達した。同時に龍虎ランキングのデータによると、ローレ家紡績は11日に上位5位までが機関専用席で、計6570萬21萬元だった。11日の下落価格64.7元に換算すると、機構たちは101.54萬株を逃げた。

　　業績が顔を変えて食い違う

ロレ家紡の名を望まない役員は業績を急変させ、販売チームの調整に帰結した。「販売は理想的ではないが、関連費用は下がっていない」。

申銀萬國[2.20 0.00%]業界アナリストの王立平氏も、問題は販売にあると考えている。

「小売端末の伸びが乏しく、チャネル在庫の圧力が大きいこと、加盟店の在庫獲得意欲の低下が會社の上半期の収入に影響している。第2四半期の小売端末は第1四半期より好転したが、第2四半期が年間業績の高値であることを考慮すると、基數が高いため、今年第2四半期の業績は第1四半期より改善が明らかではない」と王立平氏は指摘した。

すでにローレの家庭紡績を離れている関係者は、「販売調整の影響はそれほど大きくなく、全體の業績に大きな影響を與えることはありません。結局、彼の強いルート文化は長年形成されています。実は上半期は業界全體のパフォーマンスが悪く、家庭紡績上場企業の財務報告はあまり見栄えがしません」と認めていない。すでに會議を終えた水星についても、彼はよくないと言った。

長江証券[8.51-0.58%]アナリストの雷玉氏は、「収入の伸び率が低い中で、『逆張り』の発展戦略は會社の上半期期間中の費用圧力を特に際立たせ、富アンナ[4.45-0.11%]より顕著で、費用の伸び幅が収入の伸び幅を上回ったことで純利益は前年同期比の伸び率を下回った」と指摘した。

2012年のローレ家庭紡績は業界の成長率の低下を背景に、年間600-900店の新規出店を計畫し、25%-40%の増加幅を達成し、年初に新入社員を大量に募集する。

しかし、上記のアナリストはローレ家紡績後市の発展を見ており、「下半期は上半期よりよくなるだろう」と話している。

上創信徳のある私募関係者はそうとは思わなかった。彼は鋭く指摘した。「昨年下半期から消費の下押し傾向が見えてきたが、業界アナリストたちはサイクルを認めようとしなかった。家庭紡績のようなオプションの耐久消費財、不動産に強い消費財は、どうして周期性がないことができようか。ルートの底値は3割引を超えず、半年前から5割引以下で清ストックの小売業は、今年上半期はどうやって楽になるのだろうか。」

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