経済の成長率は引き続き減速しています。マクロ政策は適度に緩和される見込みです。

全體的に見ると、第一四半期の中國の経済成長と物価の上昇幅は雙雙減速の様相を呈する可能性が高い。國家統計局のデータによると、1-2月には、規模以上の工業増価が同11.4%伸び、消費財の販売総額は14.7%伸び、それぞれ前年12月より1.4%と3.4%減速した。固定資産投資は同21.5%伸びた。

光大銀行は2.85+0.000.00%で、前年通年より2.3ポイント遅くなりました。稅関総署のデータによると、1-2月の輸出総額は前年同期比6.9%増で、昨年12月の13.4%と比べても明らかに鈍化している。

部分もあります経済に先行する指標は増速反発を示した。中國物流?購買連合會のデータによると、今年の前の3ヶ月は、製造業PMIがそれぞれ50.5%、51.0%、53.1%で、月ごとに上昇している。中央銀行が発表した金融データについては、2月M 1とM 2は前年同期比の伸び率で微弱な反発を見せており、企業がこれまでに普遍的に反映していた信用不安は引き続き深刻化していない。

アナリストは、前の2ヶ月と比べて、3月の経済指標は一定の成長率でリバウンドするかもしれないが、力の強さは明らかではないと考えています。この影響で、第一四半期のGDP成長率はここ二年の低水準を更新する見込みです。

國家発展改革委員會の張暁強副主任はこのほど海南ボアオフォーラムで、関連研究機関の初歩データによると、第一四半期の中國のGDPは約8.4%伸び、CPIは約3.5%上昇した。

ゴールドマン?サックスアジア経済學者の宋宇氏によると、第1四半期のGDPは前年同期比8.5%増となり、昨年4四半期より0.4ポイント減速する見通しだ。3月の規模以上の工業増加値は同11.9%で、消費品小売総額は同15.4%伸び、固定資産投資は當月22.7%伸びた。通貨緩和の推進を受けて、3月の中國の経済指標の成長率は前の2ヶ月に比べてある程度反発しました。

中金のチーフエコノミスト、彭文生氏によると、第一四半期のGDPは同8.5%の伸びを見込んでおり、前月比の伸びは前年四半期の2.0%から1.6%に落ち込むという。

物価については、春節後には野菜や石油などの消費品の価格が上昇し、ある程度インフレの期待が高まっています。しかし、最近の時期から見て、多くの野菜の価格はある程度下がっています。食糧、豚肉などの重要な食品の価格は引き続き安定しています。國際原油価格も2月の高値を突破していません。

昨年第4四半期の中國のCPIは前年同期比4.6%増で、今年1-2月は3.8%まで下げた。アナリストらは、需要の下振れの影響で、第1四半期のCPIの上昇幅は昨年4四半期より低くなると懸念していません。3月のCPIの上昇幅は3%-35%の間にあるかもしれない。

　　投資消費の伸びがない

需要の角度から見て、インフラ投資の増加速度のマイナス成長と住行関連消費の弱さは、経済成長率の低下を招く重要な原因となります。

固定資産投資は基礎建設投資、製造業投資、不動産投資などの三つの部分に分けられます。1-2月の狀況から見ると、上記の3つの部分は前年同期比マイナス1.5%、24.7%と27.8%であった。現在、不動産投資は引き続き安定した比較的速い成長を維持しており、製造業の投資は著実に伸びていますが、インフラ投資のマイナス成長は投資全體の成長速度低下の主な要因です。國務院発展研究センターの劉世錦副主任はこう指摘した。

國務院參事室特約研究員の姚景源氏によると、基建投資は以前は投資の中で最も成長率が高く、長年にわたってマイナス成長が見られなかった。

住商や金銀など関連消費品の伸びが落ち込んでおり、社會消費品の小売総額の伸びを引き下げる要因となっている。國家統計局のデータによると、1-2月には、家庭用電気製品と音像器材、家具、建築及び裝飾材料などの居住小売品の伸びはそれぞれ-2.9%、25%、25.3%となり、昨年12月に比べてそれぞれ24.5%、14.2、4.8ポイント減速した。自動車消費の伸びは12.7%で、昨年12月に比べて小幅の反発にもかかわらず、前月の自動車生産量の伸びは-1.8%となった。

　萬里の長城証券発表した研究報告によると、第二四半期のインフラプロジェクト、特に鉄道プロジェクトの著工力は徐々に増加し、全體のインフラ投資の伸びは著実に回復する見込みです。同時に、中央銀行は非対稱性の利下げと預金準備率の引き下げを実施することができ、流動性の局面の好転は耐用品消費の増加を牽引し、企業の中長期投資の加速を促進する。

外需の方面、1-2月の我が國の輸出の増加速度は去年と比べて引き続き反落します。しかし、専門家の指摘によると、現在の主要経済體の回復局面は予想より良いということです。中國社會科學院の世界経済と政治研究所の張宇燕所長は、ヨーロッパの債務危機のリスクはすでに大幅に減少しており、今年のヨーロッパ全體の経済成長は低速で、景気後退幅は予想を下回るかもしれないと考えています。

　　政策調整の微調整空間が開く

経済需要が引き続き反落しているため、インフレリバウンドの短期圧力は大きくなく、マクロ政策の調整の余地と必要性はすでに明らかになった。

溫家寶國務院総理はこのほど、広西福建省で経済運営狀況を調査する際、情勢の変化に応じて早めに微調整措置を打ち出すとともに、政策準備を整え、相応の政策空間を殘していると指摘しました。すでに導入された構造的減稅などの政策を著実に実施し、引き続き改善する。消費需要を揺るぐことなく拡大し、適度な投資規模を維持し、投資の質と効果を高め、國家の重要な建設継続プロジェクトの資金需要を確保する。

光大銀行のチーフマクロアナリストの徐高氏は、將來のマクロ政策は需要の端、特にインフラ投資に力を入れる必要があり、第二四半期の関連政策はさらにリラックスすることが予想され、これは経済の成長率を底上げすると指摘している。

彭文生氏は、現在の実體経済の融資條件は依然として逼迫しており、関連部門は貸付比率を含む監督管理比率を調整することによって、貨幣信用の合理的な成長を促進すると予想している。また、今年の有効財政赤字は昨年より大幅に拡大し、これは全體の需要拡大に影響を與えるだろう。

に対する固定資産投資中國証券記者は國家発展改革委員會から2012年の中央予算內の投資規模は4026億元で、更に民生分野と民生工程に傾いていることを知った。具體的には、保障性安住工事、「三農」、醫療衛生などの社會事業及びその他の民生分野のインフラ整備を重點的に支援し、水利、教育、新疆、チベット、四省蔵區の発展などの分野への投入を拡大し、引き続き重要なインフラ建設、省エネ?環境保護、生態建設、自主的創造革新と戦略的新興産業の発展、重點産業の振興と技術改造、中央本級建設と公検法のインフラ整備などをサポートする。

外需について、商務部の鐘山副部長はこのほど、対外貿易政策の安定性と持続性を維持するため、商務部は関係部門と関連政策措置を検討していると述べました。輸出稅還付政策の安定を維持し、輸出還付力を増大させる。積極的な措置を講じて為替変動に対応し、クロスボーダー人民元決済の仕事を積極的に展開し、輸出サービス貿易パイロット企業リストを拡大するよう誘導する。貿易融資業務の差異化に対する監督管理政策を充実させ、商業銀行の小微企業への支援を増やし、小微企業へのサービス水準を高め、小微企業への信用保険の輸出の覆面を高めることをサポートする。加工貿易の審査を加速し、加工貿易を産業チェーンに延長し、最も先進國でないゼロ関稅に対する承諾を引き続き履行するよう誘導する。