創業板會社の再融資または間もなく実行&Nbsp ;マザーボードとミッドプレーンにプッシュ

「創業板再融資の具體案は初歩的に明らかになり、深セン証券取引所（深セン証券取引所）は3月10日に意見募集を完了した。間もなく創業板會社ができるとみられる」。証券會社の固定収益部の関係者が昨日明らかにした。

現在、創業板會社4社の私募債発行が証監會の審査を受けているが、規則の実施が未定で、発行できていない。ヒマワリ（300111）、楽視網（300104）（300103）、寶利アスファルト（300135）、東方日升（300118）を含む。

同筋によると、深セン証券取引所が改正中の社債上場規則は、取引所の社債の発行を一般的に緩和している。例えば、片側掛札は信用格付けを強制しなくなり、競売プラットフォームと総合協定取引プラットフォームで両側掛札を行うだけで格付けが必要になり、社債主體の敷居を貸借対照比率の上限70%から75%に緩和する。

マザーボード、ミッドプレーンにプッシュ

深セン証券取引所はこのほど、同所の社債上場規則改正草案の意見募集を完了した。今回の意見の改定は、創業板上場企業が私募債を発行して再融資するためだ。現在の規則によると、創業板上場企業は権益融資（配當、方向性増発）を行うことができず、再融資の唯一の通路は非公開発行債券を通じて行われる。

いわゆる私募債は、発行者が200人以下の投資家に発行する債券です。創業板私募債の発行対象數は10名を超えない。

深セン証券取引所が発行した意見聴取稿によると、現在は創業板上場企業だけが私募債を発行できるが、「この方式は將來的にはマザーボードと中小ボードにも徐々に普及する」という。

上記の固定収益部によると、マザーボードと中小ボードはファイナンス権益類を採用することもできるし、社債などの債券類の方式を採用することもできる。

さらに、深セン証券取引所の陳東征理事長は「両會」によると、創業板再融資の審査権を深セン証券取引所に委譲することで「合意に達した」と述べた。「深セン証券取引所の今回の社債上場規則改正の狀況を見ると、上場企業の再融資承認権の下放が、今後もマザーボードと中小ボードに広がるかどうかが期待できる」と述べた。ある合弁証券會社の投資部の関係者は言った。

債務の敷居部分が下がる

改正草案によると、創業板私募債発行は集中競売システムで片側掛札取引を行うことができ、同時に総合協定取引プラットフォームで両側掛札を行うこともできる。

現行の規則によると、二辺掛札、片側掛札を行うには、信用格付けが必要である。また、二國間上場債券の信用格付けはAA級以上に達している。一方、改正後の規則では、片側掛札は信用格付けを強制しないことが要求されている。

信用格付けの緩和に加え、財務指標の面でも敷居を下げた。

深セン証券取引所の改訂文書によると、元の規則の「債券発行前、発行者の直近期末の貸借対照率は70%を超えず、集合形式で債券を発行した場合、すべての発行者の加重平均貸借対照率は70%を超えない」とし、さらに5ポイント上昇し、75%となった。深セン証券取引所によると、これは同所の「多層資本市場には規模の大きいブルーチップ企業もあれば、規模の小さい中小企業もある」ことを考慮したためだという。

しかし、いくつかの債務の敷居指標を緩和すると同時に、改正稿は新たに純資産の財務指標を追加する予定である--具體的な初期基準は発行者の最近期末の純資産が5億元を下回らないことである。

統計によると、2011年の年報を発表した深市の上場企業250社、上場企業の85%が5億元以上の純資産を保有している。深市の上場企業はわずか5%未満で、純資産負債率は75%以上だった。

証券會社の九諫「債務市場」の當たり年

長年、主要參加者が商業銀行である銀行間債券市場に比べて、片隅にある取引所の債務市場は非常に弱かった。データによると、2011年の年間銀行間市場の新規債券発行數は1604件だったが、深滬証券取引所の発行數はそれぞれ101件と237件だった。

証券監督管理機構監督管理部は最近の証券會社調査の狀況を総合して、取引所債券市場の発展に対して9つの提案を提出した。

提案には、社債の発行管理を現在の承認制から登録制へ転換すること、信託計畫による取引所口座開設の制限を撤廃し、銀行財テク製品の資金を取引所債務市場に誘致する、高収益債などの新製品を発売する、金利スワップなどの派生商品を発売する、債券指數基金を発行する、取引所の債務市場の単筆申告の上限を増やす、「見積+競売」混合取引制度を確立する、統一取引所市場の債券登記決済制度、債券の引受、取引を証券會社の評価指標に組み入れるなど、さまざまな方法を採用し、証券會社が取引所の債務市場に積極的に參加することを奨勵する。