葉檀：年金入市は落水に相當します。

年金は慎重に、そして慎重に。

　　年金市に入ると、世間話が飛び交っています。「関係者」は続々と年金の入市の具體的な規模を披露しています。3600億元から5800億元まで様々です。

上述の言い方はあてにならない。人保部からの権威情報によると、関連規則は研究中である。人保部社會保険基金監督司はこのほど、「2012年社會保険基金監督業務要點」を発表し、今年は養老保険基金の投資運営問題を研究し、基本養老保険基金の研究を明確にすると表明した。投資する運営モード、管理メカニズム、政策措置、監督管理方法など、政策を充実させる提案を提出し、促進する。基金価値を保つ。1月20日、人的資源と社會保障部の尹成基報道官は「年金はまだ市內に入る計畫がない」と明らかにした。中國の國情によって、研究しています。一番早い四半期に市に入ると、期間の距離は道の中で計算できません。

年金の加入を支持する理論の一つは、年金が市に入るのは、不足が大きいため、貯蓄と國債の投資収益率が低いため、高収益を追求しなければならないということです。もう一つの言い方はもっと巧みで、年金は市場に入ると株式市場の自信を高めることができますし、自身の収益率を高めることもできます。一挙両得です。

年金が市に入るのは自救ですか？それとも株式市場を救うか？

現在の株式市場は弱體化しています。確かに強い心の針が必要です。上場する會社に並ぶかご一つ。中國は上場のために資金を調達したが、その金額は大半を縮小しており、資金難が見られます。同じ立場にあるのは海南航空です。海南航空は1月30日に発表した公告によると、會社は非公開でA株を発行する方案を調整する。調整後、會社の非公開発行価格は當初の6.42元/株を下回らず、4.19元/株を下回らないように引き下げ、數量は19.1億株を超えないため、募集資金の総額は不変で、依然として80億元を超えない。海南航空は市場のペースに従って発行価格を下げます。そのうち60億円は銀行のローンを返済します。殘りの資金を募集して、その流動資金を補充します。泣いている人がいます。笑いがあります。中國記録の百納は82.46倍の株式益率で発行しています。第二級市場の投資家がどう思いますか？

現在の市場では、明らかに株価は年金が必要ですが、現金が王の年金は株式市場という大きな木に寄りかかる必要はありません。年金が市に入ると、中國証券市場と運命を共にし、一部の幹部たちの貪欲さとダンスを共にする。

年金は投資の安全の限界を求めるために、貯金より少なくてもいいです。収益率もっと高いです。

同様に安全な資金を求めて、保険と社會保障基金の中國株式市場での収益率はかなり違っています。過去10年間、社會保険基金の年間平均投資収益率は9.17%に達し、保険業界の投資収益率は4.73%に達した。この5年間、社會保険基金の年間投資収益率は15.83%に達し、保険業界は6.17%にとどまった。今年は保険資金の投資収益率が依然として悪化しており、保監會の周延禮副主席はこのほど講演で、保険資金の2011年の投資収益率は4%に満たないとの見通しを示した。まさか社會保険基金の投資は自然に保険資金よりいいですか？

もちろん、社會保険基金の投資収益率は確かに一般機関より良いです。2003年から2010年にかけて、全國社會保障基金の資産総額は一路に1325.01億元から8566.90億元まで伸び、8年間の経営収益率はそれぞれ3.56%、2.61%、4.16%、29.01%、43.19%、-6.78%、16.12%、4.23%となっている。比べてみると、基本的な社會保険五保険基金はインフレ率に勝てません。

しかし、社會保険基金の45%が固定収益商品に投資し、権益類投資を約30%行い、さらに25%が持分投資、PE投資を行うことを考慮しなければならない。社會保険基金の低価格の國有株に振り込んで、二級市場の差額を享受しました。債券とPE牛市の功績はなくてもいいです。社會保険基金を二級市場に紛れ込ませたら、結果は予測できないかもしれません。また、資金規模が大きいほど、投資コストが高くなり、五保基金が社會保険基金に溶け込み、良い會社が少なく、制度が整っていないことを背景に、投資の難しさが分かります。社會保険基金はいつまでも金剛が悪くない身がある限り、中國資本市場に多くの特殊投資家がいるのはいいことではない。

シゲル準則を信奉する人は、株式市場の投資は長期的に正の収益を得ることができると考えています。ペンシルベニア州大ウォートン?スクール教授のシゲルさんは名作「個人投資正典」（Stocks For the Long-Run）の中で1801年にさかのぼり、株、債券、國債、現金などの資産をまとめたトータル累積の実利リターンの數字は、資本の利益と利息または配當金の収益を合わせ、インフレ要因によって調整した後の數字で、株の累積リターン率の伸びは約7%で、過去の平均であるという結論を出しました。

本當に素晴らしいです。しかし、もし2008年の株式市場の変動を経験したアメリカの401 Kの投資家に聞いたら、彼らが出した結論は正反対で、彼らの株投資は彼らに老後の頼りなくさせて、安全養老者に対してしきりに羨望しています。すでにアメリカの投資家は10年の株式市場の平均利回りによって異なる結論を出しています。株式市場の高成長は入市、出市のタイミングによって決められています。1931年の大熊市の反発で入市者は1960年代までは全身で後退できず、次の牛市が開かれるまでです。もう一つの命は、投資資金は毎年株式市場のブルーチップ株などの平均配分を行わなければならない。綺麗な50株の間で平均2%投資するなら、勝つにしても損をするにしても、これは人間性に対して最大の苦難であり、現実にはこのような投資は起こり得ない。

ケアンズは、長期的に見て、人はいずれも死にますので、200年の平均収益率を検討する意味はあまりないと言いました。投資家の立場から言えば、現実に存在する変數は価値があります。

年金が市に入ると、結局は5つの保険基金の管理権爭奪戦で、地方政府は膨大な5つの保険金の規模に対して騰移術を発揮することができます。社會保険基金は當然管理する資金が多ければ多いほどいいです。多額の資金が前にあって，人々は勇敢に先を爭っている.

年金納付者にとっては、誰が管理しても、公開、透明、自主的という原則に従い、最終的には、五保金の所有権は個人の所有に帰する。面白いことに、この論爭の中で、本當のことは何ですか？利益年金納付者や企業の聲が漏れている。