新株の発行改革または証券會社に大きな配當権を與える
sjfzxm.com/news/indexh.asp 業界関係者はこのほど、「新株ブーム」を抑制するため、次の新株発行改革の焦點は主に新株価格形成メカニズムであり、アメリカ資本市場のモデルを參考にして、証券會社により大きな販売権を與える可能性があると述べた。
アメリカ価格は売り手市場に適用されます。
アメリカーノとオランダ式のオークションは証券の発行価格の2つの基本的なパターンです。
通常、売り手市場（bid market、商品の供給が需要に追いつかず、売り手は強い立場にある）の狀況の下で、投資者の権益を保護するために、アメリカ式の競爭法を採用することに適しています。
武漢科技大學金融証券研究所の董登新所長
説明
オランダ式の価格というのは、簡単に言えば、すべての落札者の中の価格は同じです。それは全體の落札者の見積もりの最低価格を採用しています。
反対に、米國式の競爭価格では、各落札者の中の価格は各自の実際のオファーであり、つまり落札者の中の価格はそれぞれ違っています。
このことから、荷式の競りは「高押し」の中で価格を表示しやすいです。反対に、アメリカ式の競りは「低価格にする」中で価格を表示しやすいです。
現在、A株市場では、新株発行網の下で引合して、引合は荷式入札法を採用しています。
表面から見れば、オランダ式の価格競爭の最大の利點は「価格公平」であり、つまりネット下での実際の申し込み価格と全く同じですが、最大の欠點はこれにあります。それは全體の落札者の最低価格をネット下で統一的にオファーした価格として、明らかに高いオファー者は比較的低い中価格での販売ができます。
米國式の価格競爭法の下で、高い価格から低い価格までオファーして、低い価格の落札者はできるだけ安いです。
これは、すべての引合対象者が廉価な販売機會を獲得しようとするので、當然ながら高いオファーをしないからです。
低くする
」に表示されます。
研究増加機構の予約比率
國際市場の発展過程から見て、アメリカ式の累計。
注文書
引合メカニズムが次第に主流になります。
このメカニズムは、引受人に大きな新株自由分配権を與え、新発行株を一定の原則に基づいて區別し、機関投資家との関係を維持することができるようにする。
この制度の下で、引受人は自主的に株式の分配を決定することができます。そのため、引受人と長期的な協力関係を持つ機関投資家はより有利な株式のシェアを獲得することができます。
「株価で、
引き受けます
などの面で、手順と管制をさらに簡略化し、引受責任の制約を強化する。
証券監督會の関係者によると、今後の新株発行の過程で、証券會社により大きな配當権を與えるという。
聞くところによると、我が國はぐずぐずして証券會社の自主販売の構造のを導入していません。
原因
これまでの「新株不敗」では、新株を獲得することは大きな収益を獲得することを意味し、証券會社に自主的に株式を分配する過程で商業腐敗を誘発しやすい権利を與える。
現在、新株の値上がり幅はすでに大幅に下がりました。
これは、2009年以降は発行価格の窓口指導が取り消され、発行価格が上昇し、破毛が徐々に常態化しているからです。
単純平均では、2010年と2011年の新株は発売初日の平均伸び率が30%以上で、2010年の初日は約7%で、2011年は約27%だった。
新しいものを打つのは危険がないわけではないです。証券會社にもっと大きな権利を與えるために改革のチャンスを作りました。
証券會社に大きな配當権を與えるため、証券監督會は
研究
機関投資家の予約比率を増やす。
新株のリスクが拡大しているので、関連方法を検討し、新株予約の比率上限制限を解除することを検討する。
委員會の朱來玖主席補佐は、機関投資家のオンライン予約の比率を増やすことによって、機関の定価時の責任と価格の敏感性を高めると述べた。
これは國際的な慣例です。価格交渉を強化し、高すぎる価格を抑える力があります。
現在、新株発行のネットとネット下の比率などは詳細があります。
決まりをつける
引受人は選択権が不足しており、引受責任の制約が足りないため、引受人がお客様の責任の角度から高い価格を自主的に抑えるように促すことができません。
また、ネットで定価に使用する配售シェアが低すぎて、引合先のオファーは自由度が高く、定価拘束力が悪いです。
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