朗姿株式（002612）業(yè)績は79%増加した&Nbsp;初回評価増持朗

2011年3季報EPSは0.74元で、前年同期比78.5%増加し、業(yè)績は予想通りだった。今年は報告書の範囲が調整されたため、少數株主の権益の変化を考慮しなければ、利益総額と純利益はそれぞれ39%と37%増加した。會社の1-9月の営業(yè)収入は6億2000萬元で、前年同期比59.1%増加し、営業(yè)利益は1億7000萬元で、前年同期比38%増加し、上場會社の株主に帰屬する純利益は1億4700萬元で、前年同期比78.5%増加し、完全に薄くなったEPSに換算すると0.74元で、業(yè)績は會社のこれまでの三季報予告の70~80%の成長範囲に符合し、私たちの三季報の展望の75%の成長率の予想を少し上回った。同社は2011年の純利益が前年同期比60~80%増加すると予告している。つまり、対応年報EPSは0.99~1.11元の間にある。報告書の範囲の調整は、控除された少數の株主損益を減少させ、業(yè)績の高い成長の主な原因である。會社は2010年11月25日に香港の子會社ランウェイアパレルと孫會社ラインアパレルの完全な持ち株を完成し、今年は少數株主権益を控除しなかったが、昨年第3四半期には2529萬人の少數株主権益を控除した。

チャネルの拡張と知名度の向上は収入の急速な増加をもたらし、粗金利は明らかに上昇したが、費用の投入は大きい。會社の第3四半期の収入は59%増加し、粗利益率は3.2ポイント上昇して59.7%になったが、費用の上昇は比較的速く、その中で、販売費率は1.8ポイント上昇して17.3%になり、主に會社のルートと広告費の開拓によるものである。管理費率は5.3ポイントから14%に大幅に上昇し、主に會社がファッションウィークを開催し、新ブランドの前期費用である人件費の増加によるものである。前第3四半期の純利益率は前年同期比2.6ポイント上昇し23.7%となったが、同じ基數に還元した後の純利益は実際に3.9ポイント低下した。

ブランド育成能力が強く、新しいブランドが徐々に広がっている。會社の傘下には「朗姿」、「ライン」、「卓可」の3つのブランドのほか、新たに2つのブランドが育成された。少淑女服に位置づけられた新ブランド「マリアンマリー」（図5）は9月20日、西安民生百貨店にオープンした。デパートの3階の麺積は90平方メートルで、年內にも複數の店舗がオープンする予定だ。リアラングブランドは、同社がラングマスターブランドのより高い価格に挑戦するために育成した新しいブランドで、現在、このブランドはラングマスター店內で販売されているだけで、獨立した店舗はありません。

會社は高い成長性を持っており、初めて格付けを増やした。會社のハイエンド婦人服業(yè)界は將來明らかに消費のアップグレードを受けることができ、1、2級都市から3、4級都市に徐々に伝導されるが、ここ數年の費用投入が大きいことを考慮して、私たちは11-13年EPSから1.05/1.55/2.23元（元は1.1/1.59/2.28元）に小幅に引き下げ、PEは35/23/16倍、CAGRは46%で、成長性がよく、推定値が合理的で、評価が上昇している。
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