創(chuàng)業(yè)板は5つの問(wèn)題を的確に解決する必要がある。

どのように向上するか創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)全體の運(yùn)行の安定性と競(jìng)爭(zhēng)力は、大ヒット後の大寒を避けるためにできるだけ早く考慮し、制度の手配を統(tǒng)一する必要がある。

筆者は、展望的に見(jiàn)ると、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)に影響を與える多くの重要な要素が大きく変化すると考えている。一つは、現(xiàn)在の高い評(píng)価が持続不可能であることだ。第二に、需給矛盾が初歩的に解決された。三つ目は創(chuàng)業(yè)企業(yè)の高リスクの特徴が徐々に現(xiàn)れている。そのため,5つの問(wèn)題を的確に解決する必要がある.

一つは違いに対して業(yè)界異なる特徴を設(shè)定し、異なるプレートと上場(chǎng)する標(biāo)準(zhǔn)

中國(guó)の創(chuàng)業(yè)板は経営年限、利益、規(guī)模及び産業(yè)選択などの面で高い要求を行い、市場(chǎng)の発売初期の安定した運(yùn)行をある程度保証した。しかし、創(chuàng)業(yè)企業(yè)は明らかにマザーボード會(huì)社とは異なる特徴があり、例えば核心資産は主に人材と知的財(cái)産権、非線形高成長(zhǎng)モデル、軽資産低負(fù)債率などであり、これは創(chuàng)業(yè)企業(yè)の上場(chǎng)資質(zhì)を?qū)彇摔工腚Hに十分な柔軟性と的確性があることを決定した。

コスダックやカナダTSX-Vなどの市場(chǎng)を參考に、異なるタイプの企業(yè)に対して異なる上場(chǎng)基準(zhǔn)を設(shè)立する方法を研究し、異なる業(yè)界の特徴に基づいて差別化された上場(chǎng)基準(zhǔn)と監(jiān)督管理要求を的確に制定しなければならない。

第二に、海外の看板科學(xué)技術(shù)會(huì)社の還流の需要に対して、政策支援に力を入れる。

奇虎360はニューヨーク証券取引所で上場(chǎng)に成功し、國(guó)內(nèi)で広く議論されている。良い上場(chǎng)資源の流失と同時(shí)に、中國(guó)の経済発展と創(chuàng)業(yè)板建設(shè)にもマイナスの影響をもたらした。中國(guó)の創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)はこれらの海外上場(chǎng)のハイテク會(huì)社の特殊な要求に対して具體的に調(diào)整を行い、できるだけ早く帰國(guó)して看板を掲げることを誘致しなければならない。分割上場(chǎng)の面、再融資の利便性の面で政策空間を殘しておく。

ハイテク企業(yè)の使い捨て融資規(guī)模は大きくないことが多いが、効率、持続性に対する要求が高く、融資コストよりも効率が重要な場(chǎng)合がある。マザーボード市場(chǎng)の承認(rèn)手続きに従ってハイテク企業(yè)の再融資申請(qǐng)を処理することは、それらの需要を満たすことができません。

第三に、多層資本市場(chǎng)の建設(shè)の要求に対して、退市と転板メカニズムを整理する。

創(chuàng)業(yè)板は革新を奨勵(lì)する以上、失敗を許さなければならない。そうでなければ、數(shù)年もしないうちに多くの「生より死」の看板會(huì)社が現(xiàn)れ、創(chuàng)業(yè)板はさらに「ゴミ板」になる。この後退しないで、更に殻資源を炒めて、投機(jī)の風(fēng)を助長(zhǎng)して、そして新しい會(huì)社の上場(chǎng)コストを増加します。

創(chuàng)業(yè)板は厳格な退市制度を?qū)g行し、STがなく、直接退市しなければならない?，F(xiàn)段階では、投資家に対するリスクの開(kāi)示を強(qiáng)化し、將來(lái)本當(dāng)に會(huì)社が退場(chǎng)する際の衝撃を軽減しなければならない。

多層資本市場(chǎng)の建設(shè)と結(jié)びつけて、創(chuàng)業(yè)板とOTC市場(chǎng)の雙方向転板メカニズムを選択的に開(kāi)通させる。OTC看板會(huì)社は改制を経て、學(xué)前クラスのような運(yùn)営時(shí)期を経て、全體の品質(zhì)が一定の向上を得て、審査手続きを簡(jiǎn)素化し、創(chuàng)業(yè)板に入るために迅速な通路を構(gòu)築しなければならない。創(chuàng)業(yè)板の退市會(huì)社は一定の條件を満たした後、OTC市場(chǎng)に看板を掲げ、個(gè)人投資家の株式移転の需要を解決することができる。

四、散戸を主とする投資家の構(gòu)造に対して、流動(dòng)性の支持手段を豊富にする。

世界的に見(jiàn)れば、市商だけで流動(dòng)性の問(wèn)題を解決できるわけではない。「調(diào)査可能な市場(chǎng)の中で、現(xiàn)在混合取引制度、指令駆動(dòng)取引制度、市商制度を採(cǎi)用している創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)はそれぞれ11社、16社、4社である」と、表現(xiàn)がバラバラで、流動(dòng)性不足の問(wèn)題は依然として異なる程度に存在している。私たちは市商をしなければならないわけではありませんが、市商制度の長(zhǎng)所を吸収しなければなりません。誘導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資家の積極性を重視し、市場(chǎng)運(yùn)営メカニズムの革新を通じて上場(chǎng)企業(yè)にサービスし、投資家を誘導(dǎo)しなければならない。

5つ目は、中小証券會(huì)社の代替できない役割に対して、コミッションの過(guò)度な競(jìng)爭(zhēng)を規(guī)範(fàn)化することである。

株式の販売と仲介業(yè)務(wù)では、創(chuàng)業(yè)板の発売が中小証券會(huì)社に新しい天地を開(kāi)き、差別化経営と競(jìng)爭(zhēng)に有利になった。伝統(tǒng)的な上場(chǎng)企業(yè)に比べて、創(chuàng)業(yè)企業(yè)の地理と業(yè)界分布はさらに分散化し、中小証券會(huì)社は精耕細(xì)作を通じて、相対的な専門(mén)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性を確立することができる。創(chuàng)業(yè)板の最初の28社の上場(chǎng)企業(yè)の販売は23社の証券會(huì)社がそれぞれ負(fù)擔(dān)している。

現(xiàn)在、取引コミッションの引き下げによるブローカー業(yè)務(wù)の低水準(zhǔn)価格競(jìng)爭(zhēng)の発展態(tài)勢(shì)を高度に重視し、業(yè)界協(xié)會(huì)の自律と誘導(dǎo)作用を積極的に発揮し、一部の証券會(huì)社が「神風(fēng)敢死隊(duì)」のような自殺式競(jìng)爭(zhēng)行為を抑制しなければならない。低取引コストは市場(chǎng)運(yùn)営の効率を代表するものではなく、低すぎるコミッション料金基準(zhǔn)はサービスレベルとサービス內(nèi)容の質(zhì)を大幅に低下させ、中小投資家は必要な支持を得ることができず、創(chuàng)業(yè)板の流動(dòng)性を徐々に枯渇させる。

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