PE投資の新戦場：A株の方向性増発
參加する
市場に出る
會社の方向性増発はすでにPEになった。
投資する
の新戦場。
今回、PEの勢いは更にすさまじくなりました。國有背景のPE會社を除いて、新しく設立されたPEもその中に參加しました。
プロジェクトを手に入れられない投資機関にとって、方向性増発に參加するのは依然としていい選択です。
浙江PE基金のパートナーは記者に語った。
また、CHINA VERNTUREの研究データによると、2011年第1四半期のPE投資タイプでは、成長型投資事例は42件、PIPE（プライベートエクイティ）である。
投資する
すでに上場した會社の株式）は16件で、Buyout（合併投資）のタイプは6件で、それぞれ65.6%と25%と9.5%を占めています。投資金額はそれぞれ59.6%と28.1%と12.2%を占めています。
2010年のPE投資のタイプ分布に比べて、PIPEとBuyoutタイプの投資は上昇傾向にあります。
PE新戦場
プロジェクトの競爭が激しく、これによってPRE-IPOの高コスト圧力がもたらされます。現在PE基金の中には、すでに保険會社、信託會社、さらには社會保障協力を始め、上場會社の方向性増発に共同投資して、かなりの利益を得ています。
上記の江蘇省浙江省PEの関係者によると、彼の周りの多くの人はすでにA株の上場會社の方向性増発に參與し始めているという。
浙江シリコンバレーパラダイス、コン誠創業投資會社、常州投資グループ會社、深セン市投資ホールディングスなどの常連客を除いて、深圳市深超科技投資會社、深圳市平安創新資本投資會社、湘江産業投資公司などの多くの新しい顔が列挙され、中連重科、深紡織Aなどの會社の方向性を高めている參加者となりました。
"ビジネスボードのいくつかの新しい株式の亂発と全體の株式益の下落は、PEの収益を低下させ、このような狀況では、多くのPEは新しい収益源を探し始めなければならないが、上場會社の方向性の増発に參加するのは彼らの選択の一つです。
しかし、彼らの利益は多くなくて、普通は20%ぐらいで、良い情況は70%まで達することができます。
上記の江蘇省と浙江省のPE関係者は明らかにした。
方向性の増発に參加して利益の手厚いアゴアの投資會社を儲けますを例にします。
2011年4月18日、ヤゴールが発表した年報によると、2010年にヤゴール金融投資業務の純利益は12.45億元だった。
その中で、會社は積極的に方向性増発とPE投資に參加し、合計で20.6億元の投資収益を実現し、特に売卻可能な金融資産を処理して18.65億元の収益を実現し、その総利益の相當なシェアを占める。
資料によると、2010年には上海自動車、中連重科、中國航空、徐工機械など10社余りの會社の方向性が増発され、期末までに帳簿に浮揚が見られた。
初歩的な計算では、會社の2010年の投資コストは約44億元で、その中で単獨投資は10億元を超えたのは上海自動車と徐工機械で、全部で12億元ぐらいです。
これらの會社は期末の時価総額は約63億元で、帳簿投資の収益は43%です。
ヤゴールはどのようにこれらの投資収益を実現し、手厚い見返りを得ていますか？
関係者によると、ヤゴールが上場會社の方向性増発に參加するのは主にその背後にある投資機関である凱石の投資に頼っている。
「ヤゴールと私たちの関係は、お客様とサービス會社との関係であり、彼らのためにコンサルティングサービスを提供しています。」
ガイ石投資內部の人々は記者団に語った。
では、両者はどのような協力関係ですか？
凱石投資はどうやって上場會社の方向性増発に參加しますか？
彼らは主にいくつかの上場企業を追跡してスクリーニングし、報告の形で投資提案を提供していますが、最終的な決定はこちらの決定委員會で決定します。
ヤゴール董事秘辦人は記者に語った。
ガイ石投資內部の人も同じように言いました。「私たちは各段階で彼らに報告書を提供します。
でも、私たちはただ提案します。彼らが協力します。
この中の選択は慎重で、時々いい會社だと思っています。彼らは違った見方をすれば、それもできません。
このように、私たちはケイ石投資が上場會社の方向性増発のプロセスに參加することを想像できます。ケイ石投資は研究と分析を行い、選別された上場會社の資料をヤゴールの投資決定委員會に渡して決定し、またケイ石投資によってこれらの上場會社と交渉し、投資価格などの細かい問題を相談して、最終的に投資を行います。
一般的に、PEの方向性増配に參與する価格は、上場會社の3ヶ月の株価の平均値か、あるいはある程度の割引をすることができます。これはPEファンド及び他の投資家にとって同じ待遇です。
上記の関係者は記者に語った。
プロジェクト「地雷」
「低コスト、高収益、監督管理を避けることはPEの方向性を借りて増発し、脫退する重要な原因となる。」
ある業界関係者は記者に対し、「プロジェクト會社は方向性増発、資産注入によって上場を実現する方式はシェルに上場するのと似ていますが、方向性増発、資産注入はシェルに上場する時間のコストより小さいので、審査に合格するのも難しいです。」
各PEが方向性増発に関與する背景には、往々にして一つの物語がある。
もう一人のサークルの人は「投資家新聞」の記者に対して、PE會社は上場會社と一緒に歩くことができるのは「それぞれの図」であり、上場會社が方向性増発を行っても売れないと心配しています。だから彼らは方向性増発の前に引合を行う時、多くの機関を探して參加したいです。PEファンドにとっては、ある投資プロジェクトの退出を実現するため、特に短期価格を重視しない場合が多いです。
また、実體経済においては、上場會社が方向性増発の特定用途についてPEとコミュニケーションを取りやすい。
したがって、PEは上場會社の方向性増発の目的によって、同社の発展の見通しをはっきりと見ることができる。
もう一つの狀況は、PEはこの會社に投資したことがあります。非常によく知っています。同社の將來の発展にも期待しています。
この人によると、PEファンドが投資している會社が次々と上場するにつれて、PEが上場會社の方向性増発に參入する狀況もますます多くなるという。
しかし、熱心にすることは熱心であり、すべてのPEが上場會社の方向性増発プロジェクトに參加しても利益を得ることができるわけではない。
弘毅が投資して中連重科に參加したことによる損失は、マイナスの典型となります。
資料によると、2006年6月に弘毅が中連重科に投資し、第二の株主となった。
2010年2月11日、中連重科は非公開で2.98億株を発行し、発行価格は18.7元/株で、資金総額は55.7億元であると発表しました。
非公開募集の投資対象のうち、戦略投資家として中連重科に進出した弘毅投資の産業一期ファンドが5263萬株を売卻し、合わせて9.8億元に達した。
中連重科は「會社が計畫したすべての資金を集めることに成功した。最終的な発行価格は當日の終値に対する割引率は14.7%で、一般の方向性増発の20%から30%程度の水準を下回った」と話しています。
4月26日の終値は15.32元で、弘毅投資のコストは18.7元/株で、現在は1.8億元近くの損失を出しました。
上場破発以外にPEの方向性増発に関與する最大のリスクは、ロック期間後の価格の予測が難しいことです。
上記の江蘇省と浙江省の人々は記者団に語った。
一方、PEの指向性の増加に関與している機関は、記者団に語った。現在、第二級市場の不安定さのため、彼らは上場會社の方向性増発に參加することが少なくなった。
「仁者は仁者を見て知者を見る」と最終的に決定したのは、やはりPEファンドの管理者だった。
- 関連記事