投資証券：中國(guó)と外國(guó)の輸送と長(zhǎng)期的なフェニックスの合併は、悪知恵です。

12月23日、招商証券（香港）研究部の余黃炎研究員は、中外運(yùn)送（03688.HK）と長(zhǎng)期航フェニックス（000520.SZ）の合併を推進(jìn)するのはばかげた考えで、合併を?qū)g施すると、中外運(yùn)の業(yè)務(wù)と収益力は必ず牽引され、「1＋1」の結(jié)果をもたらす可能性が高いと研究報(bào)告を発表した。

彼は、中外運(yùn)の航運(yùn)と長(zhǎng)期航の鳳凰の合併の根源は中外運(yùn)の長(zhǎng)い航グループの創(chuàng)立にあるかもしれませんが、中外運(yùn)の長(zhǎng)い航グループの創(chuàng)立自體は1つの失敗ですと表しています。2008年末には、元の中外運(yùn)グループと元の長(zhǎng)期航空グループが合併しましたが、2年以來(lái)、2つのグループがまとまっていないため、いくつかの內(nèi)部消費(fèi)が発生し、部下會(huì)社の改革と発展のスピードに影響を與えました。

余黃炎によると、長(zhǎng)期航空の鳳凰は収益力が劣るだけでなく、國(guó)有企業(yè)の色が濃いだけでなく、盲目的に拡張して、2009年に會(huì)社の損失は4.1億元で、年末の純資産は10.3億元で、資産負(fù)債率は82%に達(dá)しました。

余黃炎は「両社の運(yùn)勢(shì)規(guī)模は近く、業(yè)務(wù)モデルと船形の違いが大きい。資産負(fù)債構(gòu)造の違いが大きい。管理スタイルと企業(yè)化の差が大きく、融合しにくい」として、合併を?qū)g施すれば、統(tǒng)合を達(dá)成するのは難しく、中國(guó)と海外の輸送の業(yè)務(wù)と収益力は必然的に牽引されると指摘しています。

公開(kāi)資料によると、中外運(yùn)送は國(guó)際市場(chǎng)の船舶レンタルモードで、人員が少なく、船型は大型船舶を中心に、現(xiàn)在の運(yùn)送力は約220萬(wàn)トンである。長(zhǎng)航鳳凰は長(zhǎng)江と沿海船舶の自営モードで、船型は小さくて、數(shù)量が多く、人員が多く、現(xiàn)在の運(yùn)送力は約240萬(wàn)トンである。

余黃炎によると、中外運(yùn)の経営は市場(chǎng)化が高く、収益力が強(qiáng)いですが、人員が少ないため、自身の企業(yè)文化と制度で巨大な従業(yè)員を持つ航鳳凰を融合させることができません。鳳凰航空は自身の負(fù)債が高く、業(yè)績(jī)が悪く、國(guó)際航空市場(chǎng)では経験がなく、中國(guó)と海外の輸送を融合させることができません。

公開(kāi)資料によると、長(zhǎng)期航空フェニックスは2009年末に従業(yè)員10711人になりました。中國(guó)と海外の運(yùn)送業(yè)者は少なく、2009年末に岸の従業(yè)員は104人しかいません。

最近、続々とメディアの報(bào)道があります。中外運(yùn)長(zhǎng)航集団の內(nèi)部には、中外運(yùn)と長(zhǎng)期航鳳凰の統(tǒng)合や合併を推進(jìn)するよう提案されています。