胡立陽：A株市場は投資黃金期を迎えました。

25年前、ウォールストリートから臺北に帰りました。投資家になりたくなくて、株式市場の教育者になりたいです。

大陸の株価の成長の軌跡を観察して、私は1種の昔から知っているような感じがあります。

このような感じは臺灣株式市場に対する認識と理解から來ているかもしれません。

20年前、大陸の株式市場が芽生えた時、臺灣の株式市場はすでに金融融券の発展を始めていました。當時、臺灣の多くの人は融資はまあまあです。融券は市場が不安定になり、暴落してしまいますか？

その後2～3年、株価指數先物市場が再開され、外資の投資規制も緩和された。

市場の質疑の聲が再起しました。これは利點ではないですか？主力の資金と外資が占めているのですか？これらの改革と革新が株式市場を不安定にさせるだけでなく、むしろ株式市場の変動幅にアイロンをかけていることが再確認されました。

なぜなら、市場には多くの力がありますし、空いた力もあります。両者の力がバランスを取れば、市場の変動幅は下がります。

臺灣は當時多くの種類の外資を導入していました。彼らの操作方法、観點、収益率の要求は全部違っています。あるものは購入所有で、あるものはバンド取引で、あるものは固定収益だけを儲けて、彼らの間の競爭もとても激しくて、これは市場の同質化傾向を破壊させて、市場のバランス効果を生みます。

この點は香港やシンガポールなどの株式市場の発展に脈々と受け継がれています。

多くの人が聞くかもしれませんが、大陸の株式市場にも融資クーポンがあります。株価指數先物もあります。同様に外資も參加しています。なぜ変動幅はますます大きくなりましたか？

根本的な原因はやはり操作方法、投資理念、収益追求などが同質化しすぎます。

いったん利空に來たら、みんな暇を見ています。利多に來た時に、また一致して多く作って、それによって市場に頻繁に暴落と暴騰が現れます。

このような狀況を打破するには、異なるタイプの外資をもっと導入し、海外の異なるタイプの投資理念を吸収してこそ、市場の波幅が下がります。

投資家の教育はとても重要で、大陸の投資家の投機性はより強くて、するのがあまりに短いです。

私は時々とても心が痛くて、市場はすべて1つのとても低い位置に著いて、投資家が絶えず安いチップを主力達に投げます。

実は、普通の投資家にとって、大きなお金を儲けるのは長い線の投資に頼って、例えばマイクロソフト、リンゴと臺灣の鴻海、過去20年間の中で長い線の投資家に百倍あるいは千倍の収益を持ってきます。

その上、私はまた、現在長い線が大陸の株式市場を投資する最も良い時機で、A株の市場が現在十分に低いため、大陸の経済はまた十分に良いですと思っています。

市場の発展に伴って、この機會はますます少なくなります。

金融イノベーションの更なる深化、外資の全面開放、投資家の多元化と投資商品の多元化、未來のA株市場はますます溫和になり、資本市場は萬象を網羅する金融百貨店になります。

その時、株式市場が比較的高い地位にある時、人々は長い線の投資がどれだけ重要かを思い出します。

だから、私は今よく投資家に言います。「株式市場はもともと亂立しています。他の人がミスをした時は、あなたのために富を蓄積するチャンスを提供しています。」

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今もインフレが心配な人が多いかもしれません。

実際、統計データを見ると、インフレ率が経済成長率の半分以下であれば、あまり心配しないでください。

仮に私たちの今年のGDPが10%伸びたとしたら、CPIが5%を下回りさえすれば、みんなは恐れることはない。

これはまだ溫和インフレです。

実際には、インドや他の新興市場を見てみると、インフレ率は7%、8%と10%以上になりました。

彼らのGDPの伸びは大陸を大きく下回り、6%、7%、5%しかなく、CPIは7%、8%、10%に達した。

大陸の経済が一番いいということを説明します。

世界のマクロ面の狀況から見て、世界中に非常に奇妙な現象が現れました。

世界は二つの部分に分けられます。一部は新興市場で、中國大陸、ブラジルなどはインフレが心配です。経済の発展が速すぎたためです。そのほかの半分は歐米を代表としています。特にアメリカは経済の二次衰退を心配しています。

全世界の経済史の中で、私はこのような記録を探し當てたことがなくて、つまり全世界は2つに分けることができて、半分はインフレを心配して、半分は衰退を心配します。

以前は伝染病のようにインフレが來ると、世界中がインフレになります。

今はちょうど半分です。不思議です。

この半分は株式市場にどんな影響がありますか？このような狀況で、資金が非常に充実していれば、株価は引き続き突進します。

しかし、上に蓋があり、下に鉄板があり、中のどこかに挾まれます。インフレが心配で、衰退が心配されています。

資金の流れが苦しい。

時間がたつと、市場は匍匐前進しなければならない。相場の特色は急騰しすぎず、下落も容易ではない。箱の中で上下するようだが、成り行きは上向きである。

大陸の株式市場にとって、一番多いのは自信です。大陸の経済は盛んに発展しています。株価と経済は最後に結ばれます。

短い時間の中で、いくつかの利空に出會って、みんなは過度に緊迫(緊張)して株価が下がることをもたらして、しかしそれは最後にやはり経済の基本的な面に帰ります。

もちろん、私も強調したいのですが、株式市場は永遠に「反人間性」の市場です。アメリカ市場はこうです。香港市場もそうです。臺灣市場もそうです。

A株は20年前はそうでしたが、今日はそうでした。20年後もそうでした。

私が言いたいのは、市場制度の建設と革新は、できるだけ投資家に「三公」の市場を提供するだけで、投資家一人がお金を稼ぐことが保証できません。

この市場で大いに異彩を放つには、私たちは常に鍛錬しなければならない。

私は研究に興味がなく、數字に対してぼんやりしていて、概念がはっきりしないと思っています。自分の意見もなく、誰でも自分の考えもなく、意図もなく、意図もない人は市場で大きな役割を果たしにくいです。

これはなぜどの市場でも、いつでも「七十二一」の法則（七損二平一儲け）があるのかという主な原因です。

20年が経ちました。市場は天地を覆すような変化を遂げましたが、人間性の弱點は依然として貪欲と恐怖です。

だから、私はよく普通の投資家に教えます。株を作る第一目的はお金を稼ぐことではなく、お金を稼ぐことです。