綿の価格高騰調(diào)査：代替品の恩恵はいくらですか？

気候及び栽培面積の減少による減産予想が2010年綿年度に入り、

綿花の価格が急騰し，綿花を押し上げる。

しかし、業(yè)界関係者は、現(xiàn)在は供給不足が基本的な要因としてありますが、綿花の価格高騰を支えるには十分ではないと指摘しています。

19日夜、中央銀行は3年ぶりに金利引き上げを発表しました。この流動性緊縮信號は或いは遊資の動向に大きな影響を與えました。一旦遊資が撤退したら、減産予想を解消する政策調(diào)整に協(xié)力すれば、綿の価格は上昇したり、一時的に緩めたりします。

下流の産業(yè)レベルでは、綿の大戸は主に製品の価格が高い紡績業(yè)界であり、綿の供給が減少して服裝業(yè)界に影響が少ないため、単純に産業(yè)角度から見て、ポリエステルの短繊維などの綿花代替品の楽しみの代替収益は予想より低いです。

綿価高騰の秘密

2008年の金融危機(jī)以來、綿の価格は起伏が激しいです。

2008年11月、鄭州先物取引所の綿先物は10180元/トンに最も低い水準(zhǔn)に落ちました。その後、世界経済が次第に回復(fù)するにつれて、13000元/トンのプラットフォームの位置に上昇しました。2009年9月の需要がさらに明確になり、綿先物価格は16000元/トン以上の水準(zhǔn)に上昇し、今年8月まで維持されました。

全體の7月、綿の価格はまだ緩やかに上に行くだけで、7月末の8月初めまで、國內(nèi)の綿の減産の予想はだんだん強(qiáng)くなって、価格の上昇速度は加速しますが、現(xiàn)物の価格はまだ先物の価格より高いです。

中証先物アナリストの王聡穎氏は記者団に、2008年の綿花価格の低迷などの原因で、國內(nèi)の綿栽培自信が挫折し、栽培面積が減少したと伝えました。

「年間栽培面積は8000萬ムーで、國內(nèi)の綿花の安全警戒線ですが、今年の國內(nèi)栽培面積は7000萬-7400萬ムーしかなく、2009年より成長していません。國內(nèi)の現(xiàn)在のシングル生産レベルはすでに世界の前列にあり、シングルアップの空間は非常に限られています。綿の減産の予想をもたらしました」

資料によると、2009年の中國の綿花生産量は640萬トンで、2008年より110萬トン減少し、15%近く減少しました。

中國綿協(xié)會は9月29日、全國の綿の総生産量は670萬トンで、前月の予測數(shù)より26萬トン減少すると予想しています。

9月に入って、國內(nèi)の綿の主要生産區(qū)は早めに冬に入ります。雨雪が多くて、王聡穎さんは「秋の晴れた時期に収穫した綿花の品質(zhì)は保証されています。雨雪の天気は綿花の品質(zhì)に直接影響を與えただけではなく、綿花の収穫にも大きく影響しました。

一方、國內(nèi)の綿の使用量は30%を輸入に依存していますが、今年の國際綿の生産量も明らかに伸びていません。

減産予想が比較的明確で、需要が下がることがない背景に、江蘇省、浙江省などの地區(qū)の遊資が新疆などの綿主産地に流入し始めました。

需給の不均衡と期待と資金のバランスが取れず、9月以來の綿期の現(xiàn)物価格の高騰を直接に促した。

鄭交所の綿先物は9月1日の17550元/トンの最低価格から10月14日の最高値の26425元/トンまで上昇し、最大の上昇幅は50.56%に達(dá)し、トン當(dāng)たりの価格は2008年の最高點(diǎn)を超えて萬元に近いです。

10月18日、中國の綿1級から工場価格は25577元/トンで、2級は24946元/トンで、3級は24256元/トンで、4級は23724元/トンで、5級は22335元/トンで、9月1日の価格上昇幅よりも40%近くなります。

私たちは前期26000元/トンを見ましたが、紡績などの業(yè)界の剛體需要の存在と資金の推進(jìn)により、綿の価格は依然として高位を維持し、年內(nèi)には反落しにくいと思います。

マクロソースの先物アナリスト、王勇氏も綿の需給不足に基づいて、國家政策コントロールの予想が次第に強(qiáng)まりつつあるにもかかわらず、「國家の政策は『遠(yuǎn)水解近渇き』で、綿の上昇運(yùn)動エネルギーはまだ衰えていないと思う」と述べた。

綿の価格が上昇したことによって、関連綿の上場會社は目立っています。

綿の収入は50%を超える新試合の株式（600540）（600540.SH）を占めています?，F(xiàn)在の業(yè)績は綿花の価格変動の影響を最も大きい綿花生産上場會社です。この會社の株価は綿花の値上がりによって牽引され、9月末以來の最大利得は30%を超えました。

皮綿の収入は平均20%ぐらいの新農(nóng)開発（600359.SH）、冠農(nóng)株価（6060251）（6060251.SH）、敦煌種業(yè)（600354）（60034.5 SH）の節(jié)后も連続的に上升しており、綿花収入は3.74%しかない魯泰A（000726）（000726.SZ）よりも上升している。

しかし、証券會社の研究によると、綿花の品質(zhì)の低下は今回の綿花価格の減産予想において最も主要な問題であり、これはある程度綿花栽培企業(yè)に不利な影響を與えるという。

王勇氏によると、綿の価格の上昇に伴い、現(xiàn)在綿花企業(yè)の買収は慎重で、企業(yè)の數(shù)は増加している。

紡績企業(yè)は価格が高止まりしていて、しかも引き潮率が大きい新しい加工皮綿は受け入れにくいです。市場の成約がよくないです。

紡績価格の高騰にもかかわらず、販売狀況はまだ追いついていない。

王勇稱

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代替品の受益はいくらですか？

綿の価格高騰が紡績企業(yè)を襲って、業(yè)界は代替品に目を向け始めた。

國信証券のアナリスト、張棟梁氏によると、綿、粘著剤、ポリエステルの短繊維は混紡で生産された混紡糸を通じて、一定の範(fàn)囲で互いに代替でき、紡績企業(yè)はお客様のニーズと価格性能比の優(yōu)位性によって使用比率を調(diào)整しているため、三者の間に一定の代替関係があるという。

綿の価格の上昇は、ポリエステルの短繊維、粘著テープの短繊維製品の用量の増加を促進(jìn)します。

しかし、ゴムの短い繊維の原料は綿の種から綿花を抽出した後、殘りの部分の綿の種に付著した短い絨から來ています。つまり綿の短繊維の価格は綿の影響を大きく受けて、粘著テープの短繊維企業(yè)はコストの上昇圧力に直面しています。

そのため、今回の綿価の上昇は最も明らかな代替者としてポリエステルが短繊維で、しかも明らかな価格優(yōu)勢を備えています。

2008年の下半期以來、綿花の価格の上昇に伴って、粘著剤の短繊維の価格も上昇に従って、ポリエステルの短繊維と綿、粘著テープの短繊維間の価格差が拡大しています。

現(xiàn)在の綿とポリエステルの短繊維の価格差はすでに10000元/トンを超えています。2002年以來の高値になりました。

招商証券（600999）の革孝鋒は、國內(nèi)ポリエステルの短繊維/綿の見掛け消費(fèi)量と綿ポリエステルの短繊維価格差が正の関係を示しており、データは代替関係を証明していると指摘しています。

「ポリエステルの短繊維の代替比率は5%上昇し、ポリエステルの短繊維の生産量は同18%増加する見込みです?！?/p>

実際には、綿の価格の上昇はすでにポリエステルの短繊維価格の上昇を促しています。華西村董事は記者団に対し、「今年7月、8月の會社のポリエステルの短繊維価格は7000～8000元/トンで、綿の価格上昇によって、9月から緩やかに上昇し始めて、10月15日までに12000元/トンぐらいまで上昇しました。會社の原材料コストはこの期間で比較的安定しています?！?/p>

この人は「綿花の価格が引き続き強(qiáng)いなら、ポリエステルの短繊維価格の上昇を続けます」と強(qiáng)調(diào)しました。

また、ポリエステルは稼働率を上げています。

ポリエステルは2009年1月の生産量は130萬トン前後で、2010年8月の生産量は225萬トンで、月間生産量は歴史的に高いポリエステルを作り出しました。

注意すべきなのは、今回もゴムの短い繊維は量価が一斉に上がることを迎えて、しかしポリエステルの短い繊維と違い、ゴムの短い繊維のコストの上昇は同様に明らかです。

新郷化繊（000949）（000949.SZ）董秘弁士によると、綿の価格上昇は會社にとって「メリットがありますが、製品の価格が上昇すると同時に原料も値上がりしています。両者はヘッジして、一般化に影響します。」

「華西村は綿花の値上がりの収益が最も大きい品種です」と張棟梁氏は述べた。

中國新聞によると、華西村は合計20萬トンのポリエステルの短繊維、10萬トンのポリエステルの切片生産能力を持っています。

今年上半期、繊維化繊業(yè)の営業(yè)収入は華西村の主な営業(yè)収入の74.75%を占めています。その中で、ポリエステルの短繊維は営業(yè)収入の4.87億元を?qū)g現(xiàn)して、38.29%を占めています。

最近の綿花の価格が大幅に上昇したことを受けて、一部の綿糸企業(yè)はポリエステルの短繊維の使用比率を高め始めました。華西村ポリエステル短繊維単繊維単トンの粗利益はこれまでの500元から2000-2500元/トンまで上昇しました。ポリエステルスライス単トンの粗利益も120-1500元/トンで、年化會社のポリエステル短繊維及びポリエステル切片業(yè)務(wù)の粗利益は約5.5億-6億元です。

革孝鋒も明らかにしました。華西村ポリエステルの短繊維の稼働率は上半期の75%から100%に引き上げられました。最近ポリエステルの短繊維は2000元/トン上昇し、対応トンの粗利益は2100元で、製品は1000元/トン上昇し、EPSは0.15元増加しています。2010-2012年のEPSはそれぞれ0.21元、0.41元と0.43元と予想されています。

華西村を除いて、國內(nèi)最大の近代化した化繊と化繊原料の生産基地の一つであるS儀化（600871.SH）も大いに利益を得て、會社の9月30日以來の最大の利得は23.62%に達(dá)しました。

ポリエステル製品の収入は20%未満の江南高繊維（600527）（600527.SH）に比べてやや見劣りしています。株価は短期的に高くなったらすぐ反落します。

粘膠短繊維上場會社の澳洋科技（002172）、新郷化繊、山東海龍（000677）、吉林化繊（000420）、南京化繊（600889）なども上昇していますが、一部の証券會社も恩恵を受ける株として推薦しています。

綿価の高騰はあとどれぐらいですか？

綿の価格の高騰はすでに関連業(yè)界と會社に影響を與えましたが、業(yè)界関係者によると、今後の綿花価格の上昇の持続性は依然として多くの変化があると指摘されています。

まず、9月末以來、新疆などの綿主産地の気候は好転し始めて、綿の摘み取りに有利です。

一方、中國綿協(xié)會の最新の監(jiān)視によると、綿の生産量は9月末までに全國の綿生産量は664萬トンで、同口徑は2.3%減少する見込みです。

農(nóng)業(yè)部、統(tǒng)計局などの調(diào)査データによると、綿の生産量は口徑と比べて4%前後に下がっている。

全世界の綿は豊作で、生産量は300萬トン以上増加し、需給の基本的なバランスが取れています。

また、綿の価格が急騰し、業(yè)界が混亂していることも國の関連部門の注目を集めています。

國庫綿が何度も投入された後、10月13日には中國綿協(xié)會も形勢會商會を開催し、業(yè)界の基幹企業(yè)が悪意のある投機(jī)に參加したり、価格をつり上げることには絶対に參加しないように注意しました。

14日、國家発展改革委員會は綿マクロコントロール連合會議を開催し、各部門が共同で手を出し、市場秩序を整頓し、悪意のある宣伝などの市場秩序を亂す行為に厳しく打撃を與えることを強(qiáng)調(diào)しました。

綿の価格は安定しているし、反落しても次の年度の綿の需給が回復(fù)するまで待つ必要はない。市場の供給ギャップの予想を解消すればいいだけだ。中証先物アナリストの王聡穎氏は、「減産が予想されると、遊資は新たな流れがあり、急騰した綿の価格は投機(jī)の支持を失うことになる」と述べた。

これは主に國によって綿花の栽培を奨勵する政策を打ち出しており、買付価格の引き上げなどで綿農(nóng)家の収益と積極性を高めることが含まれている。

資金の投機(jī)的性質(zhì)もこの価格推進(jìn)力自體が持続性を持たないことを決めました。19日夜の利上げや遊資退潮のラッパを鳴らします。