英特グループ：醫(yī)薬流通兼再編加速

投資ポイント：

「買い」に格付けを上げる

　　イギリスグループ浙江省の第二の大きい醫(yī)薬流通企業(yè)で、市場シェアは華東醫(yī)薬だけに見劣りしています。子會社の英特薬業(yè)はその主要経営実體です。

醫(yī)薬流通と再編が加速し、良好である。先導(dǎo)企業(yè)。中國の醫(yī)薬流通業(yè)界の再編は必至で、今年に入ってから政策の持続的な推進の下で加速を迎える見込みです。この強者が強い市場では、英特薬業(yè)は浙江省の商業(yè)の先導(dǎo)者として、業(yè)界集中度の向上に著しく寄與します。また、浙江省の小さい市場構(gòu)造は中國薬、漢方薬などの國內(nèi)大手の浙江省市場での浸透速度が比較的遅いことを決定しました。

浙江市場に立腳して、會社の業(yè)務(wù)拡張はわりに大きいです。業(yè)績弾性會社は浙江省の市場に立腳して、積極的に買収合併を求めて、すでに慈溪薬材の兼合を完成しました。そして溫州に対する供給と販売の買収を操作しています。將來的にはエピ型事業(yè)の拡大が続きます。中國の薬、醫(yī)薬品などの大手企業(yè)と違って、浙江省のビジネスリーダーとして、自分の土地で深く耕しています。薬品の入札と配送は省を単位としています。

位置づけが明確で、會社は高い収益水準(zhǔn)を維持している。會社の発展の過程において、會社の位置づけは非常に明確であり、名優(yōu)新特を特色として、品種優(yōu)勢を保つよう努力しています。名優(yōu)新特薬品は主に二級以上の病院に向かっています。単価が高く、価格の変動が小さい傾向があります。相応の費用の比率も小さいので、會社はより高い収益水準(zhǔn)を維持しています。

収益予測及び投資評価

不動産処理の収益を考慮しないで、溫州の供給と販売の2010年末の合併の報告書によって計算して、私達は英特グループ2010-2012年のEPSがそれぞれ0.21元、0.27元と0.38元であると予測します。私達は、會社は浙江市場に立腳して、內(nèi)生の成長は明確で、エピタキシャル拡張の空間は巨大で、未來業(yè)界の兼合と再編の波の中でより強い業(yè)績の弾力性を持って、明らかに業(yè)界の集中度の高まることを受益することができると思っています。現(xiàn)在21億元の時価はまだ會社の巨大な端末チャネル価値と買収価値を反映できません。だから、私達は會社の投資評価を「買い」に引き上げて、6ヶ月の目標(biāo)価格は13.64元です。

リスクメッセージ

エピタキシャル型合併の進展が遅れています。薬品価格コントロールが予想を超えています。