防御を徹底する：インフレからデフレへ

金融政策と財政政策の両方の撤退は、現(xiàn)在の「2010版」の中國経済の停滯からデフレへの最大の誘因となっている。

現(xiàn)代経済學(xué)の研究によると、供給不足（70年代のアメリカ石油危機など）により5～10年の長期的な伸びが滯っているほか、経済の下達期には過剰な経済政策（財政と稅収政策、貨幣政策、貿(mào)易政策などを含む）を用いると短期的な伸びが鈍る（2～4四半期）という。

デフレの原因としては、生産能力が過剰か、有効な需要が不足しているという二つの可能性があります。

現(xiàn)在工業(yè)品の価格が著しく下落していますが、インフレ圧力が弱まったとは斷言できません。

中國経済が長期的に蓄積している深層的な矛盾（不當な國民所得分配構(gòu)造、多すぎる超國民待遇、過小評価の生産要素価格及び過小評価の環(huán)境維持コスト）に加えて、依然として大きな貨幣供給量があり、インフレ圧力が弱まるとは言えない。

現(xiàn)在、中國の內(nèi)部の経済構(gòu)造がますます不均衡になり、生産能力の過剰狀況がさらに悪化し、新たな経済発展方式の転換が加速されたことはすでに年初に幕を開けており、財政と通貨刺激政策の撤退も「すでに道にある」ということである。

複數(shù)の要因が重なって、中國経済は短期的なインフレから中期的なデフレに移行する可能性が高い。

経済構(gòu)造の転軌は複雑で漸進的な過程であり、政府の転換時期の政策調(diào)整は経済の成長速度を低くし、社會の需要を弱めることが避けられない。加えて、數(shù)量型の通貨ツールは資産の分野から日常消費品の分野に価格バブルを効果的にコントロールするのが難しく、価格ツールは使用を余儀なくされる。

また、海外の需要もソブリン債務(wù)危機でさらに縮みます。

多くのマイナス要因が重なっている影響で、中國経済は短期的なインフレ（約1～2四半期、中央銀行の利上げが遅れている場合、インフレが滯っている段階は相対的に延長される可能性がある）から中期的なデフレ（約2～3年、つまり中國の経済構(gòu)造の転換期とほぼ同じ）に移行する可能性が高い。

歴史的な経験から、停滯してもデフレにしても、防御はより良い組み合わせ戦略であることがわかりました。

中國式のインフレ狀態(tài)は不安定で、おそらくインフレになります。

そのため、中長期デフレリスクについては、今より注目すべきです。

防御配置は優(yōu)先戦略であり、安定した収益表現(xiàn)はより良い防御効果を?qū)g現(xiàn)するのに役立ちます。