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株式市場：靴企業(yè)の特段評価値が上昇しました。

2010/6/1 10:33:00 27

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靴メーカー

特別な國際

（1368.HK）2010年第四半期注文會の成績は理想的です。

格付け：購入→現(xiàn)在価格：HK$6.0目盛り：HK$7.69↑潛在的上昇空間：28.2%

2009年下半期は基數(shù)が高く、2010年第四半期の注文は25%伸びた。

2010年第四半期の注文は予想より業(yè)績が優(yōu)れています。その原因は2009年下半期の13%の追加注文です。

靴の注文數(shù)と平均価格はそれぞれ二桁の數(shù)字と単位の數(shù)字の増加を見て、靴の注文金額を動かして23%上昇します。

その中で、今年の主な商品であるランニングシューズの注文額はさらに43%増加しました。

また、

服裝の注文

金額も26%上昇しました。注文數(shù)量だけでなく、數(shù)字の増加も記録されています。平均価格も高一桁の増加を見ています。

恩恵を受けて平均価格が上昇し、管理層の予想

粗利率

改善します。

注文會の開催前に生産コストをロックしていたため、平均価格の上昇に加え、管理職は粗利率の改善を見込んでいます。

私たちは特歩ブランドの靴履物の売上高は1.5%の伸びが見られると予想しています。（1）2010年の工場価格の割引は09年の62%から60%に減少しました。

服裝の製品については、管理層によると、平均価格の上昇幅は、相殺コストの上昇よりわずかに高いという。

私たちは粗利率が0.4%上昇すると予想しています。

最新の発展と小売の面で表現(xiàn)された最新の狀況。

2010年4月、小売業(yè)レベルの営業(yè)データはさらに改善された。

（1）同店の売上高は10年第1四半期の単位數(shù)の中間値から7%-8%に上昇した；（2）提供した平均割引は10年第1四半期の20%から2010年4月の約12%に減少した；（3）棚卸資産の販売比率はこれまで著実な4ヶ月間の水準を維持してきた。

特歩とタオバオは戦略的な協(xié)力を形成し、インターネット販売を開発しました。

「特歩-バーミンガム」ブランドについて言えば、バーミンガムは7月に中國で宣伝活動を行う予定ですが、連名ブランドの商品は11年第1四半期の注文會で発売されます。

目標価格を7.69香港元に引き上げたが、評価は依然として引きつけられている。

私たちはFY 10 F/FY 11 Fの1株當たり利益をそれぞれ3%と4%引き上げて、10年の第四半期注文會の成績が予想より優(yōu)れていることと淘寶網(wǎng)の販売に貢獻していることを反映します。

FY 09–FY 11 Fの1株當たり利益年平均複合成長率は、以前予測した21.7%から現(xiàn)在の24.1%に上昇した。

今のところ、特歩のFY 10 FEGは0.58倍しかないですか？それともすべてのスポーツウェアブランドの中で一番低いのですか？特歩評価値は引き上げられるべきだと思います。

したがって、私たちは目盛りを7.69香港元に上げます。FY 10 F 18倍の株式益率に等しいです。（以前の目標価格はFY 10 F 17倍の株式益率に相當します。）

特歩評価値が依然として低いのは、（1）FY 10 Fの株式益率をFY 09 F–FY 11 Fの1株當たり利益年平均の複合成長率を24.1%と比較した場合（2）FY 10 F末の推定現(xiàn)金純額を差し引いたら、FY 10 Fの株式益率は11.4倍しかないから（3）Bloombergの事前測定によると、李寧（2323 H.H.H.H.H 2倍）の動きに比べて、（2323.H.H.H.H.TEH.H.H.H.H.H.H.H.H.H.H.H.H.H.E 10倍（2323倍）の動きの動きの動きの動きの動きのうち、FY 10 F 2.28倍の動きのうち、FY 10 F。